【導(dǎo)讀】地下黃金交易，用頗具誘惑力的廣告詞吸引著不明真相的投資者，手續(xù)費(fèi)超低、杠桿大小任意可調(diào)、日內(nèi)可以不限次買賣等宣傳口號(hào)屢見不鮮。盡管一直被嚴(yán)厲打擊，但地下炒金依然屢禁不止，參與者因投資渠道非法，遭受損失難以維權(quán)。本期節(jié)目，我們共同聚焦：地下炒金風(fēng)險(xiǎn)難測，黃金投資應(yīng)選正規(guī)渠道。

主持人：郇芃

嘉賓一：上海期貨交易所會(huì)員服務(wù)與投資者教育部總監(jiān)  張銘

嘉賓二：中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)常年法律顧問  于學(xué)會(huì)

嘉賓三：五礦經(jīng)易期貨有限公司副總經(jīng)理  邱菡儀

案例：一位退休教師炒黃金，短短8個(gè)交易日，就把自己將近8萬塊錢的養(yǎng)老金積蓄輸光了。這是怎么回事呢？2011年3月開始，湖南維財(cái)公司未經(jīng)批準(zhǔn)建立“維財(cái)金”黃金電子交易網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，依托銀行集中式轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)招募投資者開展黃金交易?！熬S財(cái)金”推出代理商加盟模式，由各級(jí)代理商發(fā)展客戶賺取傭金。

至2012年1月案發(fā)，湖南維財(cái)公司發(fā)展的代理商超過700家，注冊(cè)的投資客戶近4萬名，接受客戶投資的保證金超過23億元，產(chǎn)生交易傭金將近9億元。這就是公安部督辦的國內(nèi)最大地下炒金案“維財(cái)交易所案”。這個(gè)案子轟動(dòng)一時(shí)，開公司的是一對(duì)“80后”夫妻。他們倆最后一個(gè)判了14年，一個(gè)判了6年。

經(jīng)濟(jì)之聲：于律師，這個(gè)公司是用什么樣的手段吸引到投資者的，以至于能在不到一年的時(shí)間就有這么大的交易額？

于學(xué)會(huì)：目前地下黃金交易市場是一個(gè)重災(zāi)區(qū)，向老百姓推介黃金本身就很容易被接受。這個(gè)案子中，維財(cái)公司主要是利用發(fā)展大量代理商，由代理商向老百姓大力推介這個(gè)市場；同時(shí)向大家保證，黃金很容易賺錢，而且在這個(gè)市場做，比正規(guī)市場杠桿大，甚至杠桿可以達(dá)到100倍，即1塊錢相當(dāng)于100塊錢來用，很具有誘惑力。

經(jīng)濟(jì)之聲：再比如承諾月收益有10%，“周末您來聽個(gè)講座，買不買沒關(guān)系，先來聽聽”，結(jié)果去了之后老百姓就很容易進(jìn)了這個(gè)套。承諾10%的收益，這肯定不合法，對(duì)不對(duì)？目前國內(nèi)合法投資黃金的途徑都有哪些？

邱菡儀：對(duì)。今年以來，黃金和白銀的價(jià)格上漲幅度非常大，所以真正投資貴金屬的收益也比較好?，F(xiàn)在各種推介很多，但合法投資黃金的渠道還是只有規(guī)范的幾個(gè)。普通老百姓要是不想做杠桿，就直接去金店買實(shí)物黃金，或者去銀行買紙黃金，或者購買銀行代銷的黃金基金的定投，正規(guī)的商業(yè)銀行都可以。有專業(yè)投資能力的投資者，建議可以去參與正規(guī)交易所推出的產(chǎn)品，包括上海黃金交易所的遠(yuǎn)期遞延產(chǎn)品，上海期貨交易所推出的黃金期貨，還有部分商業(yè)銀行推出的期權(quán)交易等。

經(jīng)濟(jì)之聲：“維財(cái)金”案中，于律師提到，1塊錢可以當(dāng)100塊錢用，杠桿達(dá)到了100倍，很多人去投資地下黃金的一個(gè)主要原因就是有杠桿效益。但是期貨市場其實(shí)也有保證金制度和杠桿機(jī)制。在期貨市場，現(xiàn)在做一手黃金需要多少錢？杠桿能放大到多少倍呢？

張銘：目前在上海期貨交易所交易的黃金的主力合約，價(jià)格大概是270元/克，如果按照合約，單位每手1000克來計(jì)算，每手合約的價(jià)值大概在27萬人民幣。黃金期貨合約按照目前最新的保證金，最低交易保證金比例是6%，一手的合約就需要保證金大概1.6萬元。如果按照10%的保證金比例，一手合約需要的保證金大概就是2.7萬元。按照案例中維財(cái)公司制定的交易規(guī)則，“維財(cái)金”100盎司黃金一手的保證金是固定的，即7000元。也即，按每盎司1300美元（相對(duì)于每克280元人民幣）價(jià)格計(jì)算，每手7000元的投入所買賣的黃金價(jià)值，約在100萬元左右。用100萬除以7000，就是杠桿比例，竟達(dá)到140多倍，折算成保證金比例僅為0.7%左右，與上海期貨交易所6%到10%的交易比例相差很大。反過來說，在維財(cái)公司交易的風(fēng)險(xiǎn)肯定巨大。

邱菡儀：舉例來說，在投資人群當(dāng)中，可能投資期貨的人比例較少，但是投資股票的人比例很大。比如，如果買股票，買了100塊錢的股票，假設(shè)今天這只股票漲停，100塊錢掙了10%，那就是掙了10塊。但在期貨交易當(dāng)中，如果按照10%的保證金來收，相當(dāng)于100塊錢購買的期貨合約的價(jià)值應(yīng)該是1000塊錢，同樣，當(dāng)這個(gè)市場漲跌10%，要么就是賺了10%，即100塊，要么虧了10%，即虧了100塊，這樣你投入的資金就會(huì)全部虧光。這就是期貨交易的杠桿機(jī)制。

假設(shè)將這個(gè)杠桿放大超過100倍，可想而知，價(jià)格稍有波動(dòng)就會(huì)產(chǎn)生巨大影響。據(jù)我們長期觀察，正常情況下黃金價(jià)格在日內(nèi)的波動(dòng)幅度大概不到1%，白銀有時(shí)候可能到百分之三四，日內(nèi)平均的波動(dòng)幅度長期來看在3%左右。如果用100倍杠桿，只要價(jià)格波動(dòng)1%，投資者的資金可能就全部賠光。所以，對(duì)于炒地下金，宣傳的時(shí)候話術(shù)肯定就是：很短時(shí)間讓你致富。但實(shí)際情況是，投資者如果虧了不往里補(bǔ)錢，肯定是爆倉虧光的。總之，杠桿本身就是一把雙刃劍，能迅速致富，但也能迅速讓人變得一貧如洗。

經(jīng)濟(jì)之聲：“維財(cái)金”這個(gè)案子是怎么定性的？

于學(xué)會(huì)：這個(gè)案子被法院定性為非法經(jīng)營罪。非法經(jīng)營罪指違反國家規(guī)定，非法經(jīng)營，擾亂市場秩序，情節(jié)嚴(yán)重的行為。我國刑法對(duì)非法經(jīng)營的范疇采用的是列舉法，其中一款明確規(guī)定，未經(jīng)國家有關(guān)主管部門批準(zhǔn)，非法經(jīng)營期貨業(yè)務(wù)的，涉及非法經(jīng)營犯罪。

經(jīng)濟(jì)之聲：上兩期節(jié)目當(dāng)中，我們討論的案例可能都是詐騙罪，為什么這個(gè)定的是非法經(jīng)營罪？有什么不同？

于學(xué)會(huì)：詐騙罪，通俗的理解，即犯罪是以非法占有為目的，構(gòu)筑一個(gè)虛假的事實(shí)或隱瞞真相來騙錢。詐騙罪的案子最普通的理解，簡單講就是為了騙錢。但在這類案件中，這些市場的經(jīng)營者，他開始確實(shí)是想開一個(gè)市場，構(gòu)筑一個(gè)很大的體系給代理商，最后賺錢，而不是直接騙取投資者的本金但是在非法經(jīng)營的地下市場中，因?yàn)槠涿嫦虻氖乔Ъ胰f戶老百姓，最后對(duì)社會(huì)的危害可能要比詐騙罪還大。

經(jīng)濟(jì)之聲：維財(cái)案之后，根據(jù)你們收到的投訴或者舉報(bào)情況，類似這樣的案件現(xiàn)在多不多？

張銘：其實(shí)上海期貨交易所主要面對(duì)的是期貨市場上進(jìn)行的交易，所以有關(guān)的投訴也基本是發(fā)生在這個(gè)市場內(nèi)的。如果場外出現(xiàn)類似的維財(cái)案，基本是向公安機(jī)關(guān)報(bào)案。

于學(xué)會(huì)：上海期貨交易所是我們國家正規(guī)的期貨交易所。地下市場中如果投資者在這方面遇到問題，一般來講是由各地政府來管，很多直接向公安部門報(bào)案。而且黃金類比較特殊，在我們國家由人民銀行統(tǒng)一管理。[ 根據(jù)《中華人民共和國金銀管理?xiàng)l例》相關(guān)規(guī)定，國家管理金銀的主管機(jī)關(guān)為中國人民銀行。]

邱菡儀：因?yàn)橹袊S金市場化的時(shí)間比較短，加之黃金本身就是外匯儲(chǔ)備當(dāng)中的一部分，長期以來，跟黃金有關(guān)的這部分都是由人民銀行進(jìn)行監(jiān)管。人民銀行的網(wǎng)站都會(huì)公布相應(yīng)投訴或者舉報(bào)的聯(lián)系方式。

目前，交易黃金合法的渠道，一是央行管的上海黃金交易所，屬于現(xiàn)貨市場；另一個(gè)就是上海期貨交易所，屬于期貨市場。

經(jīng)濟(jì)之聲：到底什么樣的是合法正規(guī)的黃金交易場所，因?yàn)楹芏嗳硕蓟蚨嗷蛏俚亟佑|過類似黃金交易的推介，真正正規(guī)的期貨交易場所應(yīng)該有哪些標(biāo)準(zhǔn)？

張銘：上海期貨交易所是經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，在國家工商局登記注冊(cè)的會(huì)員制非營利性的期貨交易所。目前交易品種有有色金屬，即銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫；化工品種有天然橡膠；貴金屬品種就是黃金、白銀；黑色金屬品種有龍鋼、線材等；能源品種有燃料油和瀝青。黃金、白銀期貨合約是目前上海期貨交易所交易的貴金屬品種。這里首先要明確期貨的概念，期貨交易和普通商品交易不是一回事。期貨交易所目前交易的并不是商品，而是一份合約，這個(gè)合約規(guī)定在將來某個(gè)時(shí)間、地點(diǎn)交割一定數(shù)量的商品，所以期貨交易的本身并不是商品而是一份合同，屬于衍生品的范疇。相應(yīng)地，為了保證交易順利進(jìn)行，還需要制定一系列復(fù)雜的制度、規(guī)則來保證整個(gè)交易過程公開、公平、公正、安全、有序、高效，并不是簡單地?fù)碛袕?qiáng)大的股東背景、辦公地點(diǎn)豪華就可以做到。

目前國內(nèi)正規(guī)合法的期貨交易所一共有四家，分別是有上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、中國金融期貨交易所。在上述交易所開戶時(shí)，中國期貨市場監(jiān)控中心[ 中國期貨市場監(jiān)控中心（原中國期貨保證金監(jiān)控中心，于2015年4月正式更名）是經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會(huì)決定設(shè)立，于2006年3月在國家工商行政管理總局注冊(cè)登記的非營利性公司制法人。其股東單位有上海期貨交易所、中國金融期貨交易所、鄭州商品交易所以及大連商品交易所。中國期貨市場監(jiān)控中心的業(yè)務(wù)接受中國證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)、監(jiān)督和管理，主要職能包括期貨市場統(tǒng)一開戶、期貨保證金安全監(jiān)控、為期貨投資者提供交易結(jié)算信息查詢、期貨市場運(yùn)行監(jiān)測監(jiān)控、宏觀和產(chǎn)業(yè)分析研究等。]提供期貨開戶資料審核、客戶資金監(jiān)控、客戶交易結(jié)算數(shù)據(jù)查詢等第三方服務(wù)。所以從開戶、客戶資金管理，包括后續(xù)相應(yīng)的權(quán)益維護(hù)，都在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一監(jiān)管中。中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)期貨公司會(huì)員實(shí)行自律監(jiān)管，對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)合同實(shí)行審核備案。

經(jīng)濟(jì)之聲：比如企業(yè)和個(gè)人去做這種投資的，現(xiàn)在哪種更多呢？

張銘：首先，從期貨的起源來說，它最早是為了滿足實(shí)體企業(yè)能夠?qū)_風(fēng)險(xiǎn)的需要。所以對(duì)期貨市場來說，首先應(yīng)該是要能夠吸引大量的產(chǎn)業(yè)客戶，能夠?yàn)樗麄兊纳a(chǎn)經(jīng)營進(jìn)行對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，滿足他們的需要。另外，他們的風(fēng)險(xiǎn)能夠進(jìn)行釋放或者轉(zhuǎn)移，這就需要相應(yīng)的比如個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者，有進(jìn)行類似于資金管理需要的進(jìn)行期貨交易的這部分投資者。所以在目前的期貨市場，包括國際期貨市場，由多種類型期貨投資者組成，不光有產(chǎn)業(yè)客戶，還有專業(yè)投資者、機(jī)構(gòu)投資者，包括個(gè)人投資者。

經(jīng)濟(jì)之聲：有聽眾問，原油在國內(nèi)有合法的交易平臺(tái)嗎？

邱菡儀：這個(gè)首先和大家介紹一下，上期所（上海期貨交易所）設(shè)立了上海能源交易中心，這個(gè)在籌備當(dāng)中，希望把原油品種對(duì)國內(nèi)投資者開放，大家可以期待下。但目前，國內(nèi)還沒有交易原油的合法平臺(tái)。

經(jīng)濟(jì)之聲：期貨交易是因?yàn)橛斜ＷC金制度，所以具有杠桿效應(yīng)，地下黃金交易大多就是用高杠桿帶來的高收益機(jī)會(huì)來吸引人。能不能詳細(xì)介紹一下期貨交易的保證金制度呢？

張銘：保證金制度其實(shí)是期貨市場的基本特征之一，它也是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制的一個(gè)重點(diǎn)。期貨交易所的保證金比例一般是合約價(jià)值的5%-8%，具體標(biāo)準(zhǔn)一是看品種的，不同品種保證金比例不一樣，二是臨近交割月份保證金比例會(huì)提高，三是連續(xù)出現(xiàn)單邊市漲跌停板，或者市場持倉量到達(dá)一定水平，或者其他交易所認(rèn)為市場風(fēng)險(xiǎn)明顯增大的時(shí)候，保證金可能還會(huì)提高，這也是為了控制交易的風(fēng)險(xiǎn)。期貨交易會(huì)根據(jù)不同商品的價(jià)格波動(dòng)特點(diǎn)設(shè)置保證金標(biāo)準(zhǔn)，為的是更好地控制風(fēng)險(xiǎn)，而不是像地下炒金那樣，超過正常范圍的放大杠桿，導(dǎo)致投資者無法承受正常的市場波動(dòng)。二者之間本質(zhì)是不同的。

邱菡儀：一般地，保證金比例是根據(jù)價(jià)格波動(dòng)的日常幅度來定的，白銀比黃金的波動(dòng)幅度要大，那么白銀的保證金比例就會(huì)比黃金的要高，從而更好地控制風(fēng)險(xiǎn)；再一點(diǎn)，比如特朗普當(dāng)選，交易所要考慮市場的波動(dòng)可能比平時(shí)大，要特別關(guān)注國際市場、貴金屬的特征，交易所就會(huì)提前公告說要提高保證金比例；再有一個(gè)，如張銘說的，很多現(xiàn)貨交易商通過期貨市場來完成實(shí)物交割，因此臨近交割月的時(shí)候保證金比例會(huì)提高。另外加一句，個(gè)人投資者是不能參加商品期貨交易的實(shí)物交割。所以這個(gè)主要針對(duì)企業(yè)而言。

張銘：在期貨交易所規(guī)則中，個(gè)人投資者不能開具增值稅發(fā)票，是不能參與期貨市場實(shí)物交割的。

經(jīng)濟(jì)之聲：為什么會(huì)有保證金制度？出于什么考慮呢？

張銘：保證金制度是期貨市場的主要特征。當(dāng)然，除了保證金制度，期貨市場還有漲跌停板制度，這個(gè)在證券市場上也有，但是它的比較大，10%。而期貨市場上比如黃金的保證金比例是6%，然后漲跌停板是5%。這說明交易者交的保證金是把每天的漲跌停板覆蓋了的，減少穿倉的可能。另外，除了保證金制度、漲跌停板制度外，還有一個(gè)當(dāng)日無負(fù)債制度，也就是說每日交易結(jié)束之后，根據(jù)市場波動(dòng)情況，計(jì)算投資者的盈虧，相應(yīng)地，如果出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，交易所、期貨公司會(huì)一級(jí)一級(jí)地通知到客戶，客戶要對(duì)保證金不足的部分進(jìn)行補(bǔ)齊。不單單是保證金制度，實(shí)際上是一系列制度組成的，才能夠保證期貨市場的正常運(yùn)行。

邱菡儀：實(shí)際上，我覺得這是跟期貨市場的起源有關(guān)。因?yàn)楹芏嗖涣私馄谪浭袌龅耐顿Y者，覺得期貨市場有點(diǎn)賭場的性質(zhì)，因?yàn)樗斜ＷC金，放大了杠桿。覺得期貨市場風(fēng)險(xiǎn)很大，談虎色變。從期貨市場的起源看，期貨市場來源于遠(yuǎn)期市場，在遠(yuǎn)期貿(mào)易里，先交定金，為了在遠(yuǎn)期市場防范風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場是從遠(yuǎn)期合同演變成有標(biāo)準(zhǔn)化合約的集中化的交易。期貨市場的目的就是為了讓企業(yè)在集合競價(jià)的市場里面，用更少的資金去規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)濟(jì)之聲：是，所以這些機(jī)制被地下的平臺(tái)利用，就變了味兒了。但是也有人會(huì)問，做對(duì)方向的投資者豈不是獲利驚人？！都說期貨交易是零和游戲，有虧必有賺，賺錢的人去哪了？地下炒金真有幸運(yùn)的賺錢人嗎？

邱菡儀：這得從地下炒金本身的立場出發(fā)，因?yàn)樽龇欠ń灰卓隙ㄊ且灾\利為主，有幾種情況我們也了解到，一是它的行情本身是假的，所以投資者不可能有賺錢的。二是下達(dá)的交易指令，合法的交易平臺(tái)下達(dá)的交易指令是撮合成交的，但非法的平臺(tái)，其交易指令并沒有真正進(jìn)場。就像開賭場一樣，買大買小，兩者肯定有贏有輸，最終贏的人拿不出錢，可能系統(tǒng)軟件出了問題，或者說是取不出來，而虧的人就虧掉了，最終沒有贏家。

經(jīng)濟(jì)之聲：因此，其實(shí)地下黃金交易場所并不能夠操縱黃金的價(jià)格，他只是用各種欺騙的手段或者一些延遲的手段，達(dá)到讓投資者賺不到錢的目的，是不是這樣？

于學(xué)會(huì)：這個(gè)說法有一定道理。但是現(xiàn)在我們國家正規(guī)的期貨市場中，交易所受到嚴(yán)格的監(jiān)管。大家設(shè)計(jì)保證金制度的時(shí)候，考慮到比如今天可能有大行情，保證金制度如何讓市場投資者安全，不會(huì)穿倉，所以它會(huì)適當(dāng)提高保證金。但這種地下黃金市場，非法經(jīng)營的這些主體，他們的目的是在市場賺錢，所以他們往往要加大自己的杠桿，要加快投資者換手的頻率，然后賺到更多的手續(xù)費(fèi)，這個(gè)本質(zhì)目的完全不一樣。另外，在實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)，很多交易所的這些地下市場剛開始做的時(shí)候也想好好做，無非是利用國家政策的空檔來做。但是做著做著，由于缺乏監(jiān)管，就出現(xiàn)大量損害投資者利益的情況，到最后出現(xiàn)大的社會(huì)問題。

經(jīng)濟(jì)之聲：看來地下炒金的公司，他們所賺的錢其實(shí)都是炒金者的血汗錢。投資者怎樣杜絕上當(dāng)受騙？怎么來區(qū)別地下黃金公司或者地下交易場所和正規(guī)期貨公司或者正規(guī)的期貨交易所呢？

邱菡儀：因?yàn)槟壳罢?guī)、合法的投資渠道其實(shí)是很明確的，非常有限，就是上述提到的四家。是不是正規(guī)的渠道，其實(shí)很容易從公開的渠道上查到。

案例：以形形色色的華麗外衣包裝出來的“專業(yè)投資咨詢公司”設(shè)下的“黃金陷阱”早已引起了監(jiān)管部門的注意。近年來，在監(jiān)管部門的努力下，包括浙江世紀(jì)黃金制品有限公司、北京倫亞領(lǐng)先、凱斯頓公司從事非法黃金交易的真相陸續(xù)浮出水面，它們非法從事假冒“黃金期貨”交易的真相被公布于眾，涉案金額最大的竟然高達(dá)771億元人民幣。

經(jīng)濟(jì)之聲：從這些案例中可以看到，地下炒金這個(gè)市場還挺大，可能參與地下炒金本身就是鉆了監(jiān)管的漏洞，所以投資者就比較難維權(quán)。如果投資者誤入了地下炒金這種平臺(tái)，應(yīng)該怎么辦？可能保留哪些憑證有利于日后的維權(quán)呢？

于學(xué)會(huì)：首先奉勸投資者，如果選擇投資，尤其是黃金這類品種，就去上述明列的幾家合法渠道。但是建議，如果無法保證自己資金的安全，就盡量不要去做這個(gè)東西。

如果誤入這種地下炒金的渠道，從現(xiàn)實(shí)的救濟(jì)來講，至少應(yīng)該保存好匯款憑證、開戶資料等證據(jù)。如果你認(rèn)為損失夠大，就應(yīng)該及時(shí)去公安局的經(jīng)偵大隊(duì)報(bào)案。投資者還可以對(duì)地下炒金的問題，積極向人民銀行舉報(bào)，人民銀行的網(wǎng)站上應(yīng)該能查到相應(yīng)的舉報(bào)電話。

另外，針對(duì)前面介紹的非法經(jīng)營罪和詐騙罪兩者的區(qū)別，按照我們國家現(xiàn)在《刑法》規(guī)定，如果是詐騙，最后公安局立案抓完了，詐騙的款項(xiàng)能夠追回來，但是非法經(jīng)營并不是，我們國家認(rèn)為非法經(jīng)營違反了國家專項(xiàng)管理，它賺的都是手續(xù)費(fèi)，包括維財(cái)這個(gè)案件，最后非法經(jīng)營罪判完，他的非法所得要上交國庫。

經(jīng)濟(jì)之聲：請(qǐng)三位嘉賓用一句話給大家一些提醒或者忠告。

張銘：從很多案例來說，受害最多的還是個(gè)人投資者，所以對(duì)于個(gè)人投資者，在進(jìn)入目前的資本市場要有幾個(gè)“牢記”，第一，要牢記風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)；第二，要牢記不斷去學(xué)習(xí)，要理解這個(gè)市場的本質(zhì)；第三，要牢記遠(yuǎn)離非國家級(jí)的市場，要記住天上不會(huì)掉下餡餅。

邱菡儀：天上不會(huì)有餡餅掉下來，不管是貴金屬交易還是其他投資，投資者要謹(jǐn)慎看好自己的錢袋子

于學(xué)會(huì)：現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了全民投資的時(shí)代，投資者應(yīng)該捂好自己的錢袋子，在投資之前一定要慎重，要保證投資渠道的合法性。