在同花順、東方財富等同業(yè)競爭對手征戰(zhàn)A股多年之后，沈陽麟龍科技股份有限公司（以下簡稱“麟龍股份”）也終于開啟了闖關(guān)A股的旅程。然而，麟龍股份的募投項目卻顯得有些另類。對于“財務(wù)費用”常年為負(fù)數(shù)的麟龍股份而言，似乎并不缺錢。但在募投項目中，麟龍股份卻“獅子大開口”，擬將很大一部分募集資金用于辦公樓的建設(shè)，引起了市場對發(fā)行人大手筆用募集資金建設(shè)辦公樓是否合理的質(zhì)疑。

募資建辦公樓存疑

上市公司IPO募集資金作為企業(yè)上市募集的首批資金，按照監(jiān)管層的相關(guān)規(guī)定，一般情況下要用于公司的主營業(yè)務(wù)。而麟龍股份的募集資金中就有約1.3億元資金擬用于興建辦公樓，其合理性頗受市場質(zhì)疑。

據(jù)麟龍股份招股書顯示，2016年2月29日，麟龍股份董事會決議通過了公司IPO募集資金擬建設(shè)的項目方案，公司擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不低于4037.5萬股，不超過6412.5萬股，募集資金約6.59億元，將用于投資三個募投項目，分別為4.25億元用于股票軟件升級項目、9664萬元用于股指期貨股票期權(quán)軟件項目和1.38億元用于金融信息服務(wù)平臺項目。

麟龍股份主營業(yè)務(wù)為證券期貨分析軟件的研發(fā)、銷售，金融信息服務(wù)及證券投資咨詢服務(wù)。如果僅從募投項目名稱來看，麟龍股份所羅列的募投項目都與公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)，但是從募投項目中的具體明細(xì)卻發(fā)現(xiàn)，其中有大筆資金擬用于建樓。

諸如，擬用4.25億元投資股票軟件升級的項目中，將投資建設(shè)辦公場地，在麟龍股份研發(fā)人員的基礎(chǔ)上新招聘研發(fā)人員進(jìn)行PC端及手機端軟件的研發(fā)，擴(kuò)充服務(wù)器運載能力，增加銷售人員，加大營銷宣傳。其中約1.16億元用于辦公樓建造（含裝修），占總投資比例的27.27%，5525萬元用于股票軟件研發(fā)人員費用，8800萬元用于廣告宣傳，剩下的資金則用于股票軟件服務(wù)器及相關(guān)通信設(shè)備的投資和股票開發(fā)與測試硬件、軟件設(shè)備的投資和鋪底流動資金。除了股票軟件升級項目外，擬用9664萬元投資的股指期貨股票期權(quán)軟件項目中也有1592萬元用于辦公樓的建造，占總投資比例的16.47%。

“募集資金用于研發(fā)肯定是沒有問題的，但是建造辦公樓就不好說了?！痹谝晃粯I(yè)內(nèi)人士看來，將募集資金用于研發(fā)符合情理，但是用一大筆資金建辦公樓則有點圈錢的味道。對于建辦公樓的原因，麟龍股份解釋為，“公司將新增大量設(shè)備及銷售人員，其中新增人員約600人，需為其建設(shè)配套辦公、住宿、飲食及日常生活場所，現(xiàn)有辦公樓已無法滿足公司未來發(fā)展規(guī)劃的需求”。

北京一位私募人士接受北京商報記者采訪時表示，“麟龍股份建辦公樓的邏輯是公司要新增加近600人的銷售隊伍，但是顯然這是要建立在市場行情較好的基礎(chǔ)上，目前的A股市場較低迷，麟龍股份有無新增600名銷售人員的必要是個問題”。

另一點值得注意的是，麟龍股份并不缺錢，2015年7月，東方證券等16家合格投資者以貨幣資金1.95億元對麟龍股份進(jìn)行增資，而麟龍股份2014年、2015年和2016年1-6月的財務(wù)費用都是負(fù)數(shù)，也就是資金都存在銀行收取利息，并不缺錢。

銷售靠轟炸式營銷

麟龍股份計劃新增600名銷售人員，這相當(dāng)于要將公司目前銷售團(tuán)隊擴(kuò)充一倍，截至2016年6月30日，麟龍股份員工總?cè)藬?shù)為709人，其中正式員工643人，勞務(wù)式派遣用工66人。

2015年底，公司及子公司的員工總?cè)藬?shù)為761人，其中正式員工344人，勞務(wù)派遣工417人。

具體來看，在643名正式員工中，銷售人員451人，研發(fā)技術(shù)人員55人，就學(xué)歷上看，大專及大專以下占到了481人。也就是說麟龍股份員工主要以銷售人員為主，且大部分學(xué)歷都是大專及大專以下的員工。

“我們這對專業(yè)沒什么要求，銷售人員都不需要啥專業(yè)知識，底薪2000元，每月需要出五單業(yè)績才有考核，從第六單開始提成，第六單到第十單一個檔次，第十一單到第十五單一個檔次，以此類推，工資上不封頂。公司惟一的不好就是得加班，早八晚十二的作息時間。”麟龍股份一位銷售人員接受北京商報記者咨詢時表示。

而同在排隊的主要以通達(dá)信品牌證券期貨軟件銷售為主的深圳市財富趨勢科技股份有限公司，截至2015年底員工人數(shù)為195人，其中技術(shù)人員139人，營銷和管理人員21人，其中本科以上174人，大專及大專以下21人。

兩家公司雖然都是銷售證券期貨軟件產(chǎn)品，但是在員工配備上卻截然不同，這主要和兩家公司的不同銷售模式有關(guān)，麟龍股份采用的主要是大量銷售人員轟炸式銷售，銷售對象都是個人散戶，公司2016年上半年第一大客戶就是一個姓付的投資者，銷售額為2.55萬元。而通達(dá)信主要客戶則為國內(nèi)證券公司等機構(gòu)用戶，2015年第一大客戶則為招商證券。

麟龍股份員工推銷公司產(chǎn)品主要采用的是直接銷售的方式，借助互聯(lián)網(wǎng)即時通訊工具和電話方式，向客戶銷售公司的產(chǎn)品及服務(wù)，常見的就是通過打電話，以及QQ和微信等社交平臺進(jìn)行售賣產(chǎn)品。

在產(chǎn)品售價上看，麟龍股份也有著自己的特性，公司最貴的產(chǎn)品為麟龍期天大勝股指期貨機構(gòu)版軟件 V2.0，銷售單價為7.8萬元/套。股票軟件中，最貴的為麟龍選股決策系統(tǒng)至尊版 V1.0，銷售單價為29780元/套，便宜的則有普及版，只需要一年付485元的信息服務(wù)費，但是很多投資者表示，普及版并沒有什么用處，所提供的信息大都是在宣傳至尊版的好處。

通達(dá)信軟件目前提供普及版、財富版、超贏版、機構(gòu)版、通贏版共計五個版本產(chǎn)品。其中普及版產(chǎn)品銷售價格為958元/年，財富版為1690元/年，超贏版為2980元/年，機構(gòu)版為4260元/年，通贏版為9960元/年，相比之下，麟龍股份的軟件要貴出許多。

總體對比來看，麟龍股份主要靠大量的銷售人員推銷公司產(chǎn)品支撐業(yè)績，從其2016年上半年第一大客戶為個人的2.55萬元可以看出，公司的銷售客戶非常分散，而這也導(dǎo)致公司未來的經(jīng)營發(fā)展存在一定隱患。

研發(fā)投入略顯“吝嗇”

眾所周知，互聯(lián)網(wǎng)軟件企業(yè)最重要的就是研發(fā)技術(shù)，而支撐公司研發(fā)實力的則是研發(fā)投入，但麟龍股份在研發(fā)投入上則顯得有些“吝嗇”。

據(jù)麟龍股份招股書顯示，公司近三年及一期的研發(fā)費用分別約為247萬元、395萬元、702萬元和591萬元，分別占營業(yè)收入的比例為4.32%、3.74%、2.74%和4.88%。

相比之下，同是經(jīng)營證券軟件的其他企業(yè)則在研發(fā)投入上肯花錢，比如深圳財富趨勢2013-2015年的研發(fā)投入就分別為1525萬元、1931萬元和2122萬元，分別占營業(yè)收入的比例為18.02%、20.65%和12.42%。同花順2016年上半年的研發(fā)投入則為1.37億元，占營業(yè)收入的比例為21.52%，東方財富雖然相對同花順較低，2016年上半年研發(fā)投入只有9273萬元，占營業(yè)收入比重為7.95%，但是仍遠(yuǎn)超麟龍股份。雖然說研發(fā)投入不一定就代表有好的產(chǎn)品，但是從目前市場上的口碑來看，麟龍股份的產(chǎn)品的確處于落后位置。

按照新《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》對企業(yè)研發(fā)費用占銷售收入比例的規(guī)定，銷售收入為5000萬-2億元的企業(yè)，比例定為4%；銷售收入為2億元以上的企業(yè)，比例定為3%。按照這個規(guī)定，麟龍股份的研發(fā)投入都達(dá)不到高新技術(shù)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。

麟龍股份也表示，目前公司正按照國家有關(guān)規(guī)定積極申請高新技術(shù)企業(yè)，并于2016年11月29日獲得遼寧省高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室的備案，若后續(xù)申請成功，則享受15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率。

從麟龍股份的募投項目明細(xì)中可以看到，公司有約5525萬元作為股票軟件的研發(fā)費用，但是在過去三年及一期，公司總共研發(fā)投入約1935萬元，而此次上市募集資金卻聲稱要投入5525萬元搞研發(fā)，頗有些圈錢的味道。

北京商報記者曾就相關(guān)疑問致電麟龍股份進(jìn)行采訪，但是對方卻表示公司董秘在外出差讓發(fā)郵件，但是截至記者發(fā)稿前，麟龍股份相關(guān)責(zé)任人卻并沒有對郵件給予回復(fù)。