“我們的銀行理財(cái)產(chǎn)品收益在各行中不高，但也有進(jìn)一步下降空間?！?月12日，有國(guó)有大行資產(chǎn)管理部人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

1月12日有消息稱，監(jiān)管層引導(dǎo)銀行下調(diào)理財(cái)產(chǎn)品收益。對(duì)此，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者通過(guò)多個(gè)渠道得到確認(rèn)。

有城商行資產(chǎn)管理部人士表示，上周中債登培訓(xùn)會(huì)議上，確有提及今年應(yīng)注意控制理財(cái)規(guī)模，降低理財(cái)收益。

實(shí)際上，自去年下半年以來(lái)，各銀行已普遍感受到來(lái)自資產(chǎn)端收益下降的壓力。

據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，上周(2016年1月2日至1月8日)共有812款人民幣非結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)售，平均預(yù)期收益為4.32%，較之前一周下降0.11個(gè)百分點(diǎn)。

多名銀行資管人士表示，理財(cái)產(chǎn)品收益率下降是大勢(shì)所趨，銀行將主動(dòng)調(diào)整，預(yù)計(jì)理財(cái)規(guī)模增幅將小于2015年。

資產(chǎn)端收益與資金端匹配失調(diào)

有股份制銀行資管人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，2015年銀行理財(cái)產(chǎn)品總體收益率累計(jì)下行約100bp，但更為合理的，應(yīng)下降150bp?！捌鋵?shí)還是沒(méi)有下降到位，今年我們會(huì)繼續(xù)下調(diào)?！痹撊耸勘硎?。

銀行理財(cái)產(chǎn)品利率下滑，和2015年下半年開(kāi)始盛行的“資產(chǎn)荒”關(guān)系密切。簡(jiǎn)而言之，資產(chǎn)端的收益已經(jīng)難以支撐資金端的收益要求，銀行難免要“撐不住”。

據(jù)一名城商行人士介紹，目前非常普遍的一個(gè)現(xiàn)象，銀行拿到的資產(chǎn)價(jià)格在4.8%-4.9%，給到理財(cái)客戶的利率在4.5%-4.6%，銀行在中間只有0.2-0.4個(gè)百分點(diǎn)的差價(jià)收益。

原來(lái)的高收益資產(chǎn)哪兒去了？

首先是房地產(chǎn)項(xiàng)目和平臺(tái)項(xiàng)目減少，或轉(zhuǎn)向在債市直接融資，或由地方債置換了一部分。2015年上半年銀行理財(cái)資金為股票以及打新資金配資，隨著股市波動(dòng)及配資清理，這部分收益大大減少。

“我們看2015年銀行參與定向增發(fā)配資非?；穑鋵?shí)業(yè)務(wù)規(guī)模占比不是很高。而且這類業(yè)務(wù)，本身證券公司有兩融的資源，銀行還是后來(lái)者?！庇谐巧绦匈Y管人士表示。

此外，自去年下半年以來(lái)，香港市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)增多，但銀行通過(guò)QDII以及RQDII的資金通路并不順暢。

而銀行理財(cái)資金主要投資的債券市場(chǎng)，收益下降的同時(shí)，信用債違約風(fēng)險(xiǎn)則在增加。

理財(cái)規(guī)模的做大邏輯

據(jù)中債登統(tǒng)計(jì)，截至2014年末，全國(guó)銀行理財(cái)規(guī)模為15.02萬(wàn)億元。據(jù)銀監(jiān)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)，2015年全年新增理財(cái)資金8.5萬(wàn)億元，依此來(lái)算，理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)36.14%。

相比2015年新增理財(cái)資金8.5萬(wàn)億元，銀監(jiān)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)還顯示，2015年全年新增信貸資金為11.2萬(wàn)億元。

有股份制銀行資管人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，2015年其理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)約50%，但實(shí)際上，從下半年開(kāi)始就在有意收縮擴(kuò)張速度。2016年，其計(jì)劃規(guī)模增速不超過(guò)20%。

另有國(guó)有大行資管人士也認(rèn)同了20%的增速計(jì)劃。

“規(guī)模擴(kuò)張速度會(huì)有所控制，但是縮小規(guī)模，或者不擴(kuò)張，是不可能的?！鼻笆龉煞葜沏y行人士表示。

其向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者詳解了銀行做大理財(cái)規(guī)模背后的邏輯。

雖然存貸比考核已經(jīng)放開(kāi)，但銀行依然受到資本充足率的考核。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，資本金補(bǔ)充主要有三個(gè)渠道，一個(gè)是增資擴(kuò)股，一個(gè)是上市后在二級(jí)市場(chǎng)融資或直接發(fā)債，還有內(nèi)生性由銀行利潤(rùn)補(bǔ)給。

就增資擴(kuò)股和直接融資，部分銀行并不具備條件。而整體而言，銀行凈利潤(rùn)增速下降，接近零增長(zhǎng)，則是銀行業(yè)普遍面臨的困境。

此外，銀行存款“脫媒”，尤其是個(gè)人客戶的存款流失，日益嚴(yán)峻。

出于上述因素，做大表外業(yè)務(wù)就成了銀行的不二選擇。而銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，很大程度上對(duì)接的是銀行的表外資產(chǎn)。