新年伊始，A股市場新股發(fā)行繼續(xù)去年年底的加速度表演。

1月6日，證監(jiān)會再次核準(zhǔn)14家公司的上市批文，同時本周有15家公司開啟新股申購。這表明目前IPO審核節(jié)奏大約為每周一批、每天3家左右。

而在剛剛過去的2016年，A股有227家企業(yè)成功IPO，募集資金1496億元，創(chuàng)下五年新高。但從同期指數(shù)表現(xiàn)來看，上證指數(shù)跌幅超12%，創(chuàng)業(yè)板跌幅近28%。另外，有機(jī)構(gòu)測算，2016年股民平均虧損2.4萬元，2017年新股發(fā)行數(shù)量和融資額將較2016年增長六成至八成。

對此，業(yè)內(nèi)擔(dān)心，如果投資者長期不賺錢，這樣的發(fā)行節(jié)奏可能成為摧垮市場的最后一根稻草。不過，也有市場人士表示，此舉意在為注冊制鋪路，同時促進(jìn)上市公司優(yōu)勝劣汰，最終推動股市健康和可持續(xù)性發(fā)展。

IPO持續(xù)高速發(fā)行

最近兩個月，證監(jiān)會發(fā)放IPO批文的速度由之前的每月一批、兩周一批過渡到每周一批。其中，11月份有51家企業(yè)拿到了批文，12月份有46家企業(yè)拿到了批文。截至2016年12月30日，全年共有227家公司完成A股IPO上市，其中，上半年度有61家，下半年度達(dá)到166家。

證監(jiān)會主席助理宣昌能日前表示，2016年我國IPO、再融資現(xiàn)金部分合計1.33萬億元，同比增長59%，IPO的家數(shù)和融資額創(chuàng)近五年來新高，再融資的規(guī)模創(chuàng)歷史新高。

瑞銀證券中國首席策略分析師高挺在“第十七屆瑞銀大中華研討會”上表示，A股IPO和再融資的量如此大，不僅反映出國內(nèi)公司對資金需求非常強(qiáng)，也反映了政策層面上想鼓勵直接融資，“考慮到提高直接融資，降低間接融資帶來的風(fēng)險，今年IPO數(shù)量可能比去年更高?！?/p>

德勤會計師事務(wù)所測算，假設(shè)2017年1月份會有38家已過會企業(yè)成功上市，以及考慮到目前有超過600家企業(yè)在等候上巿審批的情況下，2017年可能會有380家-420家公司上市，共融資2500億元-2800億元。

普華永道則預(yù)計，2017年A股IPO為320宗-350宗，融資規(guī)模2200億元-2500億元。該公司中國內(nèi)地及香港市場主管合伙人林怡仲表示，受到全球各種不穩(wěn)定因素影響，以及經(jīng)過2015年IPO暫停和重啟之后，2016上半年A股市場處于修復(fù)期，使得IPO數(shù)量出現(xiàn)低點平緩上調(diào)的態(tài)勢；進(jìn)入下半年之后，市場運(yùn)行總體穩(wěn)定，IPO審核速度明顯加快；2017年這個勢頭將會持續(xù)。

這意味著，如果上述猜測成立，2017年新股發(fā)行數(shù)量和融資額將較2016年增長六成至八成。而日前，新三板企業(yè)陸續(xù)開始IPO的消息，也意味著有近萬家企業(yè)正在陸續(xù)成為IPO的后備軍。

普華永道中國審計部合伙人孫進(jìn)認(rèn)為，經(jīng)歷2015年股市大幅波動之后， 監(jiān)管層更希望恢復(fù)資本市場的融資功能，IPO提速對未來的深化改革工作有重要意義。而提高IPO審核效率，降低企業(yè)排隊時間和成本，強(qiáng)化IPO信息披露，淡化對公司投資價值的行政審核， 將有助于與注冊制對接，并逐漸向注冊制靠攏。

行情“壓力山大”

自2016年A股市場實施IPO新規(guī)之后，取消了預(yù)繳款申購機(jī)制，大大提升了資金的利用率，加上市值配售的因素，減緩了IPO融資對股市存量資金的抽血壓力。但對于新股發(fā)行的再度提速，投資者并不樂觀，普遍表示出對股市能否承壓的種種擔(dān)心。

有市場人士稱，打新新規(guī)引入外部資金，通過壓低IPO市盈率，補(bǔ)貼打新資金，成功發(fā)行大量新股，表面看起來指數(shù)跌幅不大，但資金實際水位下降厲害。這個玩法的核心支點是：打新能獲得超額收益，資金才有留下的必要，一旦超額收益失去，打新資金就可能撤離。而大量為了打新而配置的藍(lán)籌股資金撤退，則可能帶來藍(lán)籌失守。

面對新股愈演愈烈的抽血效應(yīng)，市場已開始表現(xiàn)出兩大反應(yīng)：首先，新股發(fā)行連續(xù)漲停板越來越少，漲停板數(shù)不多于5個的個股越來越多；其次，炒新熱情衰減，開板后大多陰跌，2016年11月上市的上海銀行（601229）目前股價為22.54元，與17.77元的發(fā)行價并不遙遠(yuǎn)。

值得注意的是，雖然A股市場IPO節(jié)奏加快，但巨大的再融資規(guī)模被很多人忽略。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年定向增發(fā)規(guī)模是IPO融資的8.69倍，2016年定向增發(fā)規(guī)模是IPO融資規(guī)模的10倍。

財經(jīng)評論員皮海洲表示，這對于原本就失血嚴(yán)重的A股市場來說，將會加劇股市失血，讓股市進(jìn)一步陷入欲振乏力的境地。

不過，瑞銀首席中國策略分析師高挺認(rèn)為，影響并不大，“通常股票供應(yīng)增加很多，的確會影響到股市，但有些參與打新和定向增發(fā)的資金是專用資金，若沒有超額收益，這些資金不一定會進(jìn)入A股二級市場進(jìn)行交易?！?/p>

警惕淪為大小非“提款機(jī)”

值得注意的是，IPO加碼提速，為日后限售股解禁埋下了隱患。

皮海洲指出，每一家公司的上市都將會給股市帶來不少于三倍于首發(fā)流通股規(guī)模的限售股。根據(jù)現(xiàn)行《證券法》規(guī)定，公司總股本在4億元以下的，公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%即可上市；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例達(dá)到10%即可。如此一來，新股加速發(fā)行就會給股市帶來大量的限售股，這些限售股在上市一年后或三年后都將上市流通，股市因此越發(fā)淪為限售股股東的“提款機(jī)”。

從中短期來看，同樣也增加了公司重要股東套現(xiàn)的壓力。因為面對新股的高速發(fā)行，在正常情況下，會引發(fā)股市重心下移?；趯Υ说膿?dān)心，在限售股解禁的情況下，自然會進(jìn)一步加大上市公司重要股東減持的壓力，清倉式減持、掐點減持的故事將會在股市里接二連三地上演，限售股解禁后的套現(xiàn)壓力將會越來越明顯。

事實上，2016年下半年以來，滬深兩市已被重要股東累計減持1500多億元。在這波減持潮中，上市公司控股股東或第一大股東成為減持主力。數(shù)據(jù)顯示，2016年四季度，有96家上市公司控股股東或第一大股東出現(xiàn)減持。從減持原因來看，大多數(shù)公司大股東減持是由于有資金安排。

對此，中國政法大學(xué)資本金融研究院院長劉紀(jì)鵬直言，當(dāng)前的上市公司中，股東賺錢是其第一選擇，而非為了上市公司募集資金，市場中已經(jīng)形成一條“先IPO/定增、再減持”的產(chǎn)業(yè)鏈。毫無限制的大股東減持，堪稱當(dāng)前市場的“老妖精”，應(yīng)當(dāng)加以規(guī)范。

業(yè)內(nèi)人士提醒，2017年2月、9月和12月，是三個解禁小高峰，這三個月的解禁規(guī)模分別達(dá)到3040.63億元、3531.83億元和3359.26億元，市場需引起警惕。