世紀(jì)華通(002602)和中銀絨業(yè)對盛大游戲的“博弈”似乎由來已久。伴隨著盛大游戲私有化的完成，盛大游戲回歸A股一直引發(fā)市場熱議。近期關(guān)于轉(zhuǎn)讓與受讓盛大游戲股權(quán)的事宜，兩家公司再次被推上輿論的風(fēng)口浪尖。隨著中銀絨業(yè)的退出，世紀(jì)華通的位置凸顯。不過，對于世紀(jì)華通是否最終接盤，盛大游戲能否回歸A股仍存在較大變數(shù)。

股權(quán)爭奪戰(zhàn)落幕

近日，關(guān)于盛大游戲股權(quán)轉(zhuǎn)讓與收購股權(quán)的事宜，讓世紀(jì)華通和中銀絨業(yè)再次陷入輿論的漩渦。中銀絨業(yè)轉(zhuǎn)讓盛大游戲股權(quán)的舉動，意味著兩家上市公司持續(xù)多年的股權(quán)爭奪戰(zhàn)即將落幕。

中銀絨業(yè)1月9日發(fā)布公告稱，公司于1月6日收到控股股東寧夏中銀絨業(yè)國際集團有限公司發(fā)來的有關(guān)轉(zhuǎn)讓所持盛大游戲股權(quán)的通知。根據(jù)協(xié)議，中絨圣達、中絨文化、中絨傳奇、寧夏正駿、寧夏絲路將間接持有的盛大游戲47.92%的股份轉(zhuǎn)讓給曜瞿如，轉(zhuǎn)讓完成后中絨集團不再持有盛大游戲股份或表決權(quán)。而世紀(jì)華通作為盛大游戲另一股東，在1月6日已經(jīng)對外公開發(fā)布公告，若收購?fù)瓿珊?，世紀(jì)華通控股股東及大股東將合計間接持有盛大游戲90.92%的股權(quán)。

實際上，中銀絨業(yè)和世紀(jì)華通的股權(quán)爭奪由來已久，而盛大游戲似乎也成了“香餑餑”。據(jù)了解，盛大游戲于2009年9月30日在納斯達克上市，2014年1月宣布收到私有化要約。2014年9月，中銀絨業(yè)控股股東中絨集團簽署了加入私有化財團的協(xié)議，并成功收購了盛大游戲8057.78萬股A類股。截至2015年7月3日公告日，中銀絨業(yè)控股股東中絨集團間接持有盛大游戲23.92%的股權(quán)，以及擁有40.06%表決權(quán)比例。

對于盛大游戲，世紀(jì)華通也不甘示弱。2015年6月26日，世紀(jì)華通控股股東華通控股和第二大股東邵恒、第三大股東王佶通過礫天投資、礫華投資分別與東方智控投資中心簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，東方智控持有通盛BVI 100%的股權(quán)，通盛BVI間接持有盛大游戲有限公司11.5%的股權(quán)。此外，礫海投資向上海并購基金、西藏潤達收購合計持有的海勝通100%股權(quán)，海勝通間接持有盛大游戲20%的股權(quán)，上述交易完成后，“礫系基金”將間接持有盛大游戲43%的股權(quán)。

值得一提的是，中絨集團自運作盛大游戲股權(quán)收購事宜以來，成立了多個股權(quán)投資合伙企業(yè)作為盛大游戲的股權(quán)收購平臺，并主導(dǎo)完成了盛大游戲的私有化，同時于2016年2月做出了優(yōu)先置入上市公司的承諾。

不過，最終由于后續(xù)事態(tài)的發(fā)展變化，盛大游戲私有化財團層面始終未能就盛大游戲的后續(xù)資本運作達成一致意見，有關(guān)盛大游戲股權(quán)的訴訟糾紛增多等情況，中銀絨業(yè)無奈轉(zhuǎn)讓盛大游戲股權(quán)。這也意味中銀絨業(yè)將正式退出盛大游戲私有化。

70億投資游戲資產(chǎn)

由于中銀絨業(yè)的退出，世紀(jì)華通也迎來了進軍游戲領(lǐng)域的轉(zhuǎn)機。實際上，這已經(jīng)不是世紀(jì)華通第一次“觸電”游戲領(lǐng)域。

2016年9月21日，世紀(jì)華通拋出一份重組方案，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買菁堯國際100%股權(quán)、華聰國際100%股權(quán)、華毓國際100%股權(quán)以及點點北京100%股權(quán)，擬通過境外子公司向交易對方支付現(xiàn)金購買點點開曼40%股權(quán)，交易對價合計為69.39億元。

世紀(jì)華通主要從事各類汽車零部件及相關(guān)模具的研發(fā)、制造和銷售以及網(wǎng)絡(luò)游戲開發(fā)和運營業(yè)務(wù)。在收購上述標(biāo)的公司完成后，世紀(jì)華通與公司原有游戲業(yè)務(wù)形成顯著的協(xié)同效應(yīng)，擴大市場占有率，增加游戲業(yè)務(wù)的收入和利潤。

不過，在上述重組方案中，世紀(jì)華通卻出現(xiàn)縮水的跡象。在2015年12月，世紀(jì)華通一份逾百億元的收購方案引發(fā)熱議。據(jù)此前的方案顯示，世紀(jì)華通擬向交易對方發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買中手游移動科技100%股權(quán)、菁堯國際100%股權(quán)、華聰國際100%股權(quán)、華毓國際100%股權(quán)以及點點北京100%股權(quán)，擬通過境外子公司向交易對方支付現(xiàn)金方式購買點點開曼40%股權(quán)，上述資產(chǎn)收購價格高達134.63億元。隨后，世紀(jì)華通表示由于并購重組監(jiān)管政策發(fā)生變化，決定暫時撤回交易方案申請文件，并于去年6月22日召開董事會表決通過了上述申請。

對比后發(fā)現(xiàn)，世紀(jì)華通擬收購的標(biāo)的中手游并未出現(xiàn)在名單中，這也意味著世紀(jì)華通未能如愿與中手游實現(xiàn)“聯(lián)姻”，這也導(dǎo)致上述世紀(jì)華通重組的金額出現(xiàn)大幅縮水。世紀(jì)華通棄購中手游，似乎與中手游業(yè)績下滑有關(guān)。在2014-2015年，中手游實現(xiàn)的凈利潤分別為3336.04萬元和-7.91億元。對于在2015年業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，中手游則表示受剔除私有化和股份支付的影響導(dǎo)致。

不過，在世紀(jì)華通收購游戲資產(chǎn)后，公司業(yè)績似乎有所改觀。世紀(jì)華通在2016年經(jīng)營業(yè)績預(yù)計顯示，全年公司預(yù)計實現(xiàn)凈利潤5億-5.5億元，同比增長22.59%-34.85%，對于業(yè)績變動的原因，世紀(jì)華通稱汽車板塊銷售收入和游戲板塊收入都有所增長。

值得注意的是，在盛大游戲的博弈中，世紀(jì)華通被市場解讀為股權(quán)爭奪中的贏家。不過，世紀(jì)華通在二級市場的表現(xiàn)卻出乎市場的預(yù)期。在1月9日世紀(jì)華通股票復(fù)牌后，股價盤中出現(xiàn)跳水。交易行情顯示，世紀(jì)華通以50元/股開盤，全天震蕩下行，在當(dāng)日10點08分被牢牢封死跌停板，最終收于42.2元/股。

收購存在風(fēng)險

盛大游戲已于2015年完成私有化，隨著中銀絨業(yè)的退出，盛大游戲回歸A股也再次引發(fā)市場猜想。世紀(jì)華通的接盤，也一度被市場解讀為盛大游戲回歸A股計劃提上日程。不過，世紀(jì)華通能否最終接盤尚不確定，對于盛大游戲最終回歸問題仍是市場關(guān)注的焦點。

對于上市公司熱衷游戲資產(chǎn)的原因，在著名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝看來，游戲資產(chǎn)適合講故事，相關(guān)股票披上游戲概念股的外衣后，股價便是新一輪上漲。此外有些游戲的“壽命”較長， 玩家的付費率和留存率均較高。

對于中概股回歸A股，宋清輝表示，近年來A股市場更具吸引力，回歸A股成為企業(yè)新選擇。同時A股巨大的估值差吸引中概股企業(yè)回歸，在A股更容易實現(xiàn)造富神話。此外，利好政策的頻繁釋放也是在刺激中概股的回歸。

首創(chuàng)證券研究所所長王劍輝也表示，中概股回歸A股的原因還是利益最大化，中概股回歸A股后，估值會比較高，此外，在資本運作方面，包括投資等問題，會獲得更多的便利。

“不過，從資本的逐利性而言，在海外上市的中概股確實有動力回歸，但隨著監(jiān)管的加強，回歸之路并非坦途。諸如，中概股回歸過程中可能面臨諸多挑戰(zhàn)，其中最大的挑戰(zhàn)是私有化。中概股回歸就要在美國市場進行私有化，但私有化牽扯到美國的相關(guān)法律以及流程，稍有不慎就有可能引發(fā)法律訴訟風(fēng)險。其次，回歸A股市場仍然可能會面臨IPO排隊的‘堰塞湖’，導(dǎo)致時間成本巨大，企業(yè)或會錯失良機，倒在上市之路上?！彼吻遢x如是說。

王劍輝認為，中概股回歸A股，對于企業(yè)來說，更多的是面臨內(nèi)部風(fēng)險，包括和股東之間的博弈，很多企業(yè)都是境外股東或者投資機構(gòu)，在私有化過程中，本來就是一個風(fēng)險，尤其是價格的高低，如果引起不滿，還會面臨很多法律訴訟和風(fēng)險。

而對于世紀(jì)華通擬收購盛大游戲股權(quán)，宋清輝則表示世紀(jì)華通即使拿到了大部分股權(quán)，由于盛大游戲私有化成本太高，價值和意義都不大，存在較高的風(fēng)險性，況且盛大游戲回歸A股充滿不確定性。