1月5日，今年以來(lái)第四家獲得A股IPO批文的券商中國(guó)銀河證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)銀河）就將進(jìn)行詢(xún)價(jià)。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，中國(guó)銀河此次發(fā)行價(jià)約為6.81元/股，預(yù)計(jì)此次發(fā)行完畢后，中國(guó)銀河將募得資金40.86億元。

值得注意的是，按照此前發(fā)布的招股書(shū)（申報(bào)稿），中國(guó)銀河本次擬發(fā)行A股數(shù)量約為16.94億股，不超過(guò)發(fā)行后總股份15.08%。不過(guò)，2016年12月26日中國(guó)銀河公布的招股意向書(shū)顯示，此次A股發(fā)行股數(shù)已經(jīng)減至不超過(guò)6億股，發(fā)行量相比此前申報(bào)稿銳減超10億股，減少約64.6%。

預(yù)估發(fā)行價(jià)6.81元/股

中國(guó)銀河是國(guó)內(nèi)排名前列的綜合性券商，目前是總資產(chǎn)排名前十的券商中唯一沒(méi)有登陸A股的券商。據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，截至2016年上半年，中國(guó)銀河總資產(chǎn)2315.27億元，凈資產(chǎn)538.65億元，在126家券商中排名均位于第六位。

2016年12月26日，中國(guó)銀河發(fā)布公告稱(chēng)，其此次A股IPO擬發(fā)行股份股數(shù)將不超過(guò)6億股，占發(fā)行后總股本比例不超過(guò)5.92%。與此同時(shí)，中國(guó)銀河及保薦機(jī)構(gòu)將于1月5日-1月6日向詢(xún)價(jià)對(duì)象進(jìn)行初步詢(xún)價(jià)，以確定發(fā)行價(jià)格，并在1月11日進(jìn)行網(wǎng)上、網(wǎng)下申購(gòu)。根據(jù)方案，中國(guó)銀河將用募集資金增加公司資本金，補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

按此發(fā)行速度推算，中國(guó)銀河此次A股回歸將在春節(jié)前完成掛牌。值得注意的是，中國(guó)銀河最終披露的發(fā)行募資規(guī)模較申報(bào)稿版本出現(xiàn)了大幅折扣。按照此次計(jì)劃的發(fā)行規(guī)模上限6億股、6.81元/股的擬發(fā)行價(jià)格計(jì)算，此次中國(guó)銀河的募資總額約為40.86億元。

這意味著，相比申報(bào)階段的發(fā)行規(guī)模，中國(guó)銀河最終敲定的發(fā)行股本幾乎縮減了三分之二；在此前的申報(bào)階段，銀河證券擬發(fā)行A股規(guī)模為16.94億股，不超過(guò)發(fā)行后總股份的15.08%。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，從中國(guó)銀河的體量而言，其僅40億元的發(fā)行規(guī)模仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于市場(chǎng)預(yù)期。不過(guò)，在目前新股發(fā)行明顯提速的情況下，發(fā)行量打折、募資額減少的并非只有中國(guó)銀河一家。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在目前的市場(chǎng)情況下，假如預(yù)期發(fā)行股價(jià)變動(dòng)不大，發(fā)行數(shù)量減少對(duì)企業(yè)而言并非壞事。

將成第九家A+H券商股

與華泰證券、廣發(fā)證券等券商先在A股上市，再申請(qǐng)H股上市不同的是，中國(guó)銀河早在2013年就已經(jīng)在港交所掛牌上市。因此，中國(guó)銀河在A股上市后將成為第9家A+H券商股。

然而，中國(guó)銀河先在H股上市，再登陸A股市場(chǎng)，由于港股估值偏低，而A股素有“新股不敗”的神話(huà)，中國(guó)銀河可能上市首日就面臨AH股溢價(jià)率高的尷尬。

事實(shí)上，AH股溢價(jià)是常態(tài)，目前在兩地上市的公司中，A股相對(duì)于H股折價(jià)的僅有4只。具體到8只A+H券商股而言，A股相對(duì)于H股都有不同程度的溢價(jià)。

有業(yè)內(nèi)人士坦言，對(duì)于中國(guó)銀河而言，目前市場(chǎng)擔(dān)心的是其A股申購(gòu)價(jià)可能不如直接買(mǎi)H股便宜，影響投資者的申購(gòu)熱情，而H股估值偏低也可能壓制A股上市后的連續(xù)漲停板數(shù)量。