8家期貨風(fēng)險管理公司簽訂多邊合作協(xié)議

12月29日，在由上海新湖瑞豐金融服務(wù)有限公司（下稱“新湖瑞豐”）、魯證經(jīng)貿(mào)有限公司（下稱“魯證經(jīng)貿(mào)”）、國泰君安風(fēng)險管理有限公司、華泰長城資本管理有限公司（下稱“華泰資本”）、浙江永安資本管理有限公司（下稱“永安資本”）、申銀萬國智富投資有限公司（下稱“申萬智富”）、浙江南華資本管理有限公司（下稱“南華資本”）與上海際豐投資管理有限責(zé)任公司（下稱“際豐投資”）等8家期貨風(fēng)險管理公司在上海共同舉辦的“中國大宗商品場外衍生品機構(gòu)合作備忘錄簽署儀式”上，這8家公司相互簽訂了合作備忘錄，達(dá)成多邊協(xié)議，并成立了大宗商品場外衍生品機構(gòu)合作籌備委員會。

“在大商所和中期協(xié)的大力支持下，本次期貨風(fēng)險管理公司之間達(dá)成多邊協(xié)議。”新湖瑞豐董事長李北新在會議上表示，“這意味著場外衍生品機構(gòu)間交易已經(jīng)逐步從差異大、手續(xù)繁、效率低向協(xié)議統(tǒng)一、保證金互免轉(zhuǎn)向，邁出了機構(gòu)間合作的一大步?！?/p>

今年以來，乘著“保險+期貨”的政策東風(fēng)，場外衍生品業(yè)務(wù)尤其是場外期權(quán)業(yè)務(wù)形式得到越來越廣泛的認(rèn)同。場外衍生品團隊建設(shè)和新產(chǎn)品開發(fā)迅速，交易規(guī)模也突飛猛進。魯證期貨發(fā)放的調(diào)查問卷統(tǒng)計結(jié)果顯示，2016年截至11月底，國內(nèi)場外期權(quán)業(yè)務(wù)名義金額達(dá)150億元以上，是2015年名義金額46億元的3倍多。

但與此同時，目前機構(gòu)間交易效率還不能完全滿足行業(yè)發(fā)展需求。國泰君安風(fēng)險管理有限公司總經(jīng)理魏峰表示，如果風(fēng)險不能順利地在機構(gòu)之間流轉(zhuǎn)，場外市場流動性不足的問題就依然存在，這會成為各家機構(gòu)前進路上的阻礙。在2017年場外期權(quán)市場需求仍會高速增長的預(yù)期下，場外市場的機構(gòu)參與者也應(yīng)盡快做好準(zhǔn)備。

自2014年以來，行業(yè)內(nèi)構(gòu)建機構(gòu)間合作的愿景開始一步步實現(xiàn)?！敖衲辏嗉移谪涳L(fēng)險管理公司對場外業(yè)務(wù)推進過程中的實際問題進行了詳細(xì)梳理，在簡化流程、機構(gòu)合作、增強互信等方面已經(jīng)達(dá)成諸多共識。

這對于國內(nèi)大宗商品場外衍生品市場發(fā)展具有深遠(yuǎn)的意義?！?魯證期貨副總經(jīng)理劉建民介紹，此前在12月2日魯證期貨主辦的“第三屆中國大宗商品場外衍生品機構(gòu)合作會議”上，魯證經(jīng)貿(mào)曾分別與國泰君安風(fēng)險管理有限公司、華泰資本、永安資本及申萬智富簽署了單邊合作備忘錄，形成了相互授信的基礎(chǔ)，并在交易、結(jié)算及保證金互免等方面達(dá)成框架性的約定。

永安資本總經(jīng)理劉勝喜告訴期貨日報記者，機構(gòu)間授信將提高場外業(yè)務(wù)效率?！爸皟杉医灰锥际前凑諏Ψ揭?guī)矩辦事，保證金等規(guī)則多有不同，效率不高。”他解釋。此外，他認(rèn)為授信還將提高行業(yè)抗風(fēng)險能力。授信公司無形中形成戰(zhàn)略同盟，在價格和風(fēng)控方面的溝通將會增加，同時有利于操作風(fēng)險的拆解。

而本次機構(gòu)間的合作將在此前的基礎(chǔ)上擴充參與機構(gòu)數(shù)量，并從單邊協(xié)議轉(zhuǎn)向多邊協(xié)議。李北新介紹，將通過加深機構(gòu)間合作，進一步提高場外衍生品在機構(gòu)之間的流動性，管理各方場外衍生品業(yè)務(wù)風(fēng)險，為實體企業(yè)做大做強保駕護航，從而實現(xiàn)雙方互利共贏。

據(jù)了解，協(xié)議規(guī)定，協(xié)議方之間進行交易時，期權(quán)賣方可以在一定額度內(nèi)實現(xiàn)保證金免收取，期權(quán)費到期進行結(jié)算。雙方進行詢價時保證成交意向真實有效，促進場外市場效率，提升場外市場功能。此外，交易雙方也要提供及時的平倉結(jié)算等。

“簽訂多邊協(xié)議，各公司間交易形成一定的慣例、有一定的授信，交易就會相對便利很多。”華泰資本期權(quán)部總經(jīng)理程鵬認(rèn)為，多邊協(xié)議在機構(gòu)間交易中形成一種標(biāo)準(zhǔn)化語言，不僅使機構(gòu)間在交易操作上簡化很多，也會減輕交易機構(gòu)的資金壓力。

對于未來合作的推進，南華資本場外衍生品部總監(jiān)王敏楠表示，希望機構(gòu)間交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)也能逐步走向統(tǒng)一，進一步簡化交易流程。

申萬智富總經(jīng)理閆淦智在會上建議，機構(gòu)間市場參與者彼此在實現(xiàn)互通、互信的過程中，可借鑒銀行、券商的經(jīng)驗和制度等，例如信用“黑名單”。他表示，隨著業(yè)務(wù)發(fā)展、“圈子”的擴大，場外衍生品市場也應(yīng)該根據(jù)各參與方的信用記錄建立起信用評價機制，劃分會員級別。此外，隨著期貨風(fēng)險管理公司之間合作的加強，其整體實力將逐步提升，屆時，期貨風(fēng)險管理公司難以得到銀行認(rèn)可的情況或許也會隨之改變，期貨風(fēng)險管理公司與其他金融機構(gòu)的合作也將得以加強。