上市公司的控股股東和實際控制人不是任何人想當就能當。首先，你得有錢；其次，還得征求上市公司的同意。

圍繞著近期嘉應(yīng)制藥（002198）控股股東黃小彪轉(zhuǎn)讓股權(quán)一事，在交易所關(guān)于上市公司控制權(quán)歸屬的問詢中，嘉應(yīng)制藥和新東家老虎匯顯然出現(xiàn)了不同看法。

老虎匯“入主”嘉應(yīng)制藥

12月5日，嘉應(yīng)制藥公告，老虎匯擬以10.47億元的價格受讓控股股東黃小彪持有的嘉應(yīng)制藥5720萬股，占公司總股本的11.27%，黃小彪的持股比例將降至0.17%。

在老虎匯披露的詳式權(quán)益變動報告書中，公告稱，本次權(quán)益變動完成后，老虎匯將成為嘉應(yīng)制藥的控股股東和實際控制人。

老虎匯在報告中還表示，看好生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展前景，希望以本次嘉應(yīng)制藥股份收購為契機，成為上市公司的控股股東，并將利用控股股東地位，推動公司大力發(fā)展生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，打造生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈；同時，在條件成熟時利用上市公司平臺對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進行有效整合，做大做強上市公司。老虎匯表示，未來12個月內(nèi)，暫無對上市公司進行重組的計劃，如果屆時根據(jù)上市公司實際情況需要進行重組，將會履行披露義務(wù)。

但值得注意的是，嘉應(yīng)制藥在控股股東轉(zhuǎn)讓公司股份的提示性公告中，以及黃小彪在簡式權(quán)益變動報告書中，均沒有出現(xiàn)公司控股股東及實際控制人變更為老虎匯的說法。

不承認新東家控股地位

出現(xiàn)上述情形，這難道是老虎匯的“一廂情愿”？

12月26日，嘉應(yīng)制藥收到深交所的問詢函，深交所指出上述情況，要求嘉應(yīng)制藥與相關(guān)方核實老虎匯與公司當前其他股東等相關(guān)方之間是否存在影響公司控制權(quán)認定的協(xié)議或類似安排？同時要求嘉應(yīng)制藥結(jié)合實際情況并根據(jù)《上市公司收購管理辦法》第八十四條及其他相關(guān)規(guī)定，補充說明公司控股股東和實際控制人的認定依據(jù)。

12月27日晚間，嘉應(yīng)制藥回復(fù)了交易所的問詢函，對于上述第一個問題，嘉應(yīng)制藥予以否認。而對于第二個焦點問題，嘉應(yīng)制藥直接表示，老虎匯僅僅是公司第一大股東，但并非公司控股股東及實際控制人，公司目前不存在控股股東及實際控制人。

嘉應(yīng)制藥解釋稱，公司發(fā)起人股東為黃小彪、陳泳洪、黃智勇、黃俊民、黃利兵。首次公開發(fā)行前，黃小彪系公司第一大股東，持股比例為36.05%。首次公開發(fā)行后，黃小彪仍為公司第一大股東，持股比例降低至27.04%。經(jīng)過5位發(fā)起人股東協(xié)商同意，推舉黃小彪作為公司控股股東及實際控制人。自2007年上市起至今，上述發(fā)起人股東以及公司層面均一致認定黃小彪為公司控股股東及實際控制人。

嘉應(yīng)制藥表示，從公司的歷史沿革情況判斷，盡管自2007年公司上市起，黃小彪逐漸減持其持有的公司股份，直至本次股份轉(zhuǎn)讓前，黃小彪僅持有公司股份5808.3萬股，占公司總股本的11.44%，但是，黃小彪仍為公司第一大股東，公司的經(jīng)營決策情況及股權(quán)結(jié)構(gòu)并未發(fā)生實質(zhì)性變化，且其控股股東及實際控制人地位獲得公司發(fā)起人股東及公司層面一致認定。

而此次黃小彪將大部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給老虎匯以后，將不再是公司第一大股東，且無法對公司股東大會的決議產(chǎn)生重大影響或者能夠?qū)嶋H支配公司行為。因而，本次股份轉(zhuǎn)讓后，黃小彪將不再是控股股東及實際控制人，然而老虎匯此次獲得11.27%股權(quán)后，僅成為公司第一大股東，并非公司控股股東及實際控制人。

對此，嘉應(yīng)制藥解釋稱，公司目前股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，第二大股東陳泳洪的持股比例為10.94%，第三大股東黃智勇持股比例為4.93%，第四大股東黃俊民持股比例為4.26%。公司第二大股東陳泳洪與老虎匯的持股比例差距較小，相差僅0.33%。老虎匯持股比例較低，不存在依其可實際支配的上市公司股份表決權(quán)足以對公司股東大會的決議產(chǎn)生重大影響的情形。

其次，公司第四屆董事會現(xiàn)任9名成員均由第三屆董事會提名，人數(shù)符合公司章程的有關(guān)規(guī)定，任期屆滿日為2018年5月19日，其任職具備穩(wěn)定性。目前，董事會成員中不存在經(jīng)老虎匯提名的董事，老虎匯通過實際支配上市公司股份表決權(quán)也無法決定公司董事會半數(shù)以上成員選任，無法通過控制公司董事會會議進而控制公司的經(jīng)營決策。

再者，嘉應(yīng)制藥表示，公司第二大股東陳泳洪自公司上市以來一直擔任公司董事長，發(fā)起人股東之一黃利兵擔任董事、總經(jīng)理，兩位股東一直負責公司發(fā)展規(guī)劃和生產(chǎn)經(jīng)營管理，老虎匯不存在能夠?qū)嶋H控制公司發(fā)展規(guī)劃和生產(chǎn)經(jīng)營的情形。

老虎匯操盤技法露馬腳

從嘉應(yīng)制藥的回應(yīng)來看，老虎匯的持股優(yōu)勢微弱，未得到公司發(fā)起人股東及公司層面的一致認同，也尚不具備改選董事會的資格，種種解釋來看，老虎匯此次花費10.47億元買來的可能并不是控股股東之位。

實際上，老虎匯實控人馮彪及其背后的“東方系”牛散團在海南椰島和全新好的資本騰挪技法早前已經(jīng)引起監(jiān)管部門的注意。

以海南椰島為例，馮彪等人分步走，通過受讓增持等方式，成為上市公司第一大股東，繼而改組董事會，謀求管理上的主導(dǎo)權(quán)，隨后根據(jù)資本管理需要進行運作。其運作套路類似，背后閃現(xiàn)各種隱名代持、陰陽協(xié)議，最終通過重組預(yù)期、低價定增等方式實現(xiàn)盈利。

而就在嘉應(yīng)制藥發(fā)布控股股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的上述公告次日，老虎匯就接到了深交所的問詢函，要求其對此次收購嘉應(yīng)制藥股權(quán)的資金來源，公司自然人股東是否存在其他資金、股權(quán)（權(quán)益）安排，對上市公司資產(chǎn)、主營業(yè)務(wù)的重大調(diào)整具體計劃，與原控股股東黃小彪磋商本次股份轉(zhuǎn)讓事項的具體細節(jié)等予以說明。

據(jù)老虎匯回復(fù)，此次10.47億元的股權(quán)收購款主要來源股東增資、股東借款及銀行貸款，其中，老虎匯擬向銀行申請不超過6.6億元的貸款，目前銀行正在履行貸款審核程序。

對于向銀行貸款的安排，老虎匯稱未來不排除銀行要求增加或補充擔保物的可能，所以老虎匯在未來6個月內(nèi)可能質(zhì)押本次取得的嘉應(yīng)制藥股份。

值得一提的是，在披露與黃小彪磋商股權(quán)轉(zhuǎn)讓細節(jié)時，老虎匯亦提及嘉應(yīng)制藥的控股股東及實際控制人將變更為老虎匯。