從今年2月20日至今，劉士余接棒中國證監(jiān)會(huì)主席一職已超過10個(gè)月。2016年即將結(jié)束，劉士余引領(lǐng)下的資本市場(chǎng)監(jiān)管將交出一份怎樣的答卷呢？本報(bào)記者梳理這10個(gè)月的監(jiān)管和制度建設(shè)進(jìn)程，記錄下其中的大事件和點(diǎn)點(diǎn)滴滴。

接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士表示，只有強(qiáng)化執(zhí)法，蕩滌塵垢，還資本市場(chǎng)風(fēng)清氣正，資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展才有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在上任之初，劉士余就提出了“三個(gè)監(jiān)管”，即“依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管”的監(jiān)管理念。經(jīng)過近一年的不斷努力，這一理念已貫穿于中國證監(jiān)會(huì)工作的方方面面。

實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，有賴于制度的穩(wěn)定和預(yù)期的確定。專家指出，雖然中國股市制度性短板依然存在，監(jiān)管工作仍然面臨諸多挑戰(zhàn)，但在劉士余主政證監(jiān)會(huì)的這段時(shí)間里，市場(chǎng)的“定力”已明顯增強(qiáng)。

依法打擊違法違規(guī)行為 “常態(tài)執(zhí)法”與“專項(xiàng)行動(dòng)”并重

近期，中國證監(jiān)會(huì)會(huì)同公安部聯(lián)合部署開展“打擊防范利用未公開信息交易違法行為專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)”，一批涉案金額巨大、違法行為十分惡劣的利用未公開信息交易案件將從快從嚴(yán)查處，一些屢屢發(fā)案的涉案公司將被重點(diǎn)警示加強(qiáng)內(nèi)控管理。

這是中國證監(jiān)會(huì)繼部署會(huì)計(jì)師、評(píng)估機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)違法違規(guī)專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)、IPO欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)、市場(chǎng)操縱違法專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)后，開展的第4批專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)。

利用未公開信息交易違法行為(俗稱“老鼠倉”)損害了市場(chǎng)投資者利益，抹黑了金融資管行業(yè)信譽(yù)，危害了整個(gè)行業(yè)健康發(fā)展。今年以來，中國證監(jiān)會(huì)就已向公安機(jī)關(guān)移送了35起利用未公開信息交易案件，是目前中國證監(jiān)會(huì)移送公安機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任比例最高的一類案件。

從今年2月20日劉士余出任中國證監(jiān)會(huì)主席至12月23日，中國證監(jiān)會(huì)通報(bào)的作出行政處罰的案件近170起。案件類型涉及內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、信披違規(guī)、傳播虛假信息、短線交易等。

前不久，中國證監(jiān)會(huì)稽查部門部署開展了“打擊市場(chǎng)操縱違法行為專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)”，將16起涉嫌市場(chǎng)操縱案件納入此次專項(xiàng)打擊行動(dòng)。

針對(duì)新型市場(chǎng)操縱，中國證監(jiān)會(huì)還與香港證監(jiān)會(huì)首次聯(lián)合組織了專題執(zhí)法培訓(xùn)班，進(jìn)一步加強(qiáng)執(zhí)法人員業(yè)務(wù)交流，提高跨境執(zhí)法合作的水平，為兩地股票交易互聯(lián)互通機(jī)制擴(kuò)大后可能出現(xiàn)的各類跨境、跨市場(chǎng)新型違法案件做足做好執(zhí)法準(zhǔn)備，為兩地聯(lián)手打擊跨境違法進(jìn)入實(shí)戰(zhàn)狀態(tài)奠定基礎(chǔ)。

大同證券首席投資顧問鄭虹在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，可以預(yù)期的是，未來內(nèi)地與香港的證券監(jiān)管部門將會(huì)推動(dòng)更多監(jiān)管合作，這有助于提高內(nèi)地資本市場(chǎng)監(jiān)管水平。可以期待的是，內(nèi)地市場(chǎng)的監(jiān)管執(zhí)法會(huì)越來越成熟。

盯緊各類“看門人” 強(qiáng)化證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)市場(chǎng)責(zé)任

劉士余任證監(jiān)會(huì)主席以來，加大了對(duì)證券期貨中介機(jī)構(gòu)的稽查監(jiān)管，對(duì)相關(guān)違法違規(guī)行為依法予以嚴(yán)厲打擊。

事實(shí)上，對(duì)于中介機(jī)構(gòu)在資本市場(chǎng)中的作用，證監(jiān)會(huì)說得十分明白：“看門人”。因?yàn)殡x開了獨(dú)立審計(jì)和評(píng)估機(jī)構(gòu)“看門人”的重要作用，就不會(huì)有“公開、公平、公正”的市場(chǎng)秩序，也就不會(huì)有持續(xù)穩(wěn)定和充滿活力的資本市場(chǎng)。

我們看到，今年以來，打擊中介機(jī)構(gòu)違法違規(guī)行為的行動(dòng)次第展開。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)日常監(jiān)管部門及交易所對(duì)從事證券業(yè)務(wù)審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)專項(xiàng)檢查，以及日常監(jiān)管發(fā)現(xiàn)移交的涉嫌執(zhí)業(yè)違法線索，5月13日，證監(jiān)會(huì)稽查部門決定對(duì)6家機(jī)構(gòu)正式啟動(dòng)立案調(diào)查的行政執(zhí)法程序。

這是證監(jiān)會(huì)首次集中專門對(duì)審計(jì)、評(píng)估機(jī)構(gòu)部署開展稽查執(zhí)法行動(dòng)，證監(jiān)會(huì)稱，這是突出強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)“檢查驗(yàn)證、專業(yè)把關(guān)”的職責(zé)定位。

6月24日，證監(jiān)會(huì)布局圍剿IPO造假行動(dòng)。據(jù)了解，執(zhí)法行動(dòng)將統(tǒng)一部署、協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)、持續(xù)推進(jìn)，全面覆蓋IPO各個(gè)環(huán)節(jié)，全面覆蓋發(fā)行人、控股股東和實(shí)際控制人、中介機(jī)構(gòu)等各類主體，全面覆蓋不披露、不及時(shí)披露、虛假披露等各種違法行為。

此外，還有多家券商發(fā)布公告稱收到證監(jiān)會(huì)的調(diào)查通知書，因涉嫌未按規(guī)定履行職責(zé)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案調(diào)查。

在趨嚴(yán)的監(jiān)管下，讓券商在做業(yè)務(wù)時(shí)更加謹(jǐn)慎。券商人士表示，監(jiān)管不斷趨嚴(yán)，需要保薦機(jī)構(gòu)更好地履行盡職、勤勉義務(wù)，在企業(yè)對(duì)外發(fā)布信息的過程中，更加專業(yè)、細(xì)致，把底稿做扎實(shí)，勤跑項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)。

事實(shí)上，今年以來，監(jiān)管部門出臺(tái)多項(xiàng)規(guī)定全面加強(qiáng)對(duì)券商、基金、資管子公司的監(jiān)管。業(yè)界認(rèn)為，這些措施將在明年繼續(xù)發(fā)酵，而受處罰的中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展將受到較大影響。

而從2016年證券公司分類結(jié)果看，7家公司評(píng)級(jí)被下調(diào)。這7家券商分別因經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、兩融業(yè)務(wù)和新股發(fā)行保薦業(yè)務(wù)涉嫌違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。短期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)開展會(huì)有負(fù)面影響，如果整改到位，明年分類級(jí)別仍可達(dá)到更高級(jí)別。

近日頒布的《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》，也從制度上進(jìn)一步完善了中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的擔(dān)責(zé)機(jī)制。

完善“全環(huán)節(jié)”監(jiān)管機(jī)制 覆蓋新股發(fā)行、并購重組和借殼上市

從日常監(jiān)管工作看，2016年以來，從新股發(fā)行、并購重組、借殼上市以及公司債方面，證監(jiān)會(huì)全面強(qiáng)化了對(duì)于上市公司、中介機(jī)構(gòu)、私募基金等諸多市場(chǎng)參與者的監(jiān)管。

以并購重組為例，截至12月16日，今年以來，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)審核了256家企業(yè)的并購重組申請(qǐng)，其中，22家被否，122家無條件通過，112家有條件通過，而且，無條件通過的數(shù)量已經(jīng)超過了有條件通過。

無條件通過和被否的數(shù)量大幅增長(zhǎng)，體現(xiàn)的是并購重組的審核標(biāo)準(zhǔn)在趨嚴(yán)。而這也符合監(jiān)管層的監(jiān)管思路。根據(jù)監(jiān)管層人士此前表態(tài)，未來并購重組審核將減少中間地帶，重組委的審核結(jié)果將變?yōu)椤盁o條件通過”和“未通過”兩個(gè)結(jié)果。

事實(shí)上，自《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的修訂征求意見開始，其威力各家公司已有所領(lǐng)教，多家原本已板上釘釘?shù)闹亟M紛紛急剎車，不得不接受“煮熟的鴨子飛走了”的尷尬。

而為強(qiáng)化證券交易所一線監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)還明確了重組上市項(xiàng)目復(fù)牌前一律召開媒體說明會(huì)。為確保媒體說明會(huì)能夠如實(shí)反映市場(chǎng)疑問，上市公司應(yīng)當(dāng)在交易所交易大廳或其他經(jīng)認(rèn)可的地點(diǎn)召開，并進(jìn)行全程網(wǎng)絡(luò)直播。上市公司應(yīng)當(dāng)邀請(qǐng)證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體參會(huì)，且數(shù)量不得少于三家。為防止說明會(huì)出現(xiàn)不當(dāng)回復(fù)，參會(huì)各方應(yīng)使用事實(shí)描述性的語言，不得存在虛假陳述和誤導(dǎo)性陳述。

媒體說明會(huì)成為監(jiān)管部門對(duì)重組監(jiān)管的前置機(jī)制和預(yù)篩機(jī)制，前有媒體說明會(huì)，后有并購重組委審核?！皟蓵?huì)”夾擊，媒體說明會(huì)打前陣，正逼著上市公司提高重組含金量。

除了在信息披露監(jiān)管上發(fā)力，監(jiān)管層還要對(duì)借殼上市項(xiàng)目進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，使之常態(tài)化：重組上市項(xiàng)目草案披露后，一律安排現(xiàn)場(chǎng)檢查；對(duì)2011年中國證監(jiān)會(huì)明確重組上市規(guī)則以來已經(jīng)實(shí)施完畢的重組上市項(xiàng)目，也要分批開展現(xiàn)場(chǎng)檢查，進(jìn)行重組上市項(xiàng)目“回頭看”；檢查發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為的，嚴(yán)肅查處。

新股發(fā)行方面，中國證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步依法從嚴(yán)審核。

截至12月23日，今年以來，中國證監(jiān)會(huì)已經(jīng)下發(fā)了275家企業(yè)的IPO批文，特別是進(jìn)入11月份以來，新股發(fā)行和審核速度更是進(jìn)一步加快，但審核標(biāo)準(zhǔn)并沒有放松?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者經(jīng)過統(tǒng)計(jì)后注意到，截至12月23日，今年已經(jīng)有18家企業(yè)的IPO申請(qǐng)被否，5家取消審核，5家暫緩表決。另外，今年以來，已經(jīng)有78家IPO排隊(duì)企業(yè)終止審查。

據(jù)悉，發(fā)行審核部門已經(jīng)在首發(fā)企業(yè)審核監(jiān)管的各環(huán)節(jié)制定并執(zhí)行了從嚴(yán)監(jiān)管的工作機(jī)制和措施安排。從首發(fā)企業(yè)終止審查的情況看，上述工作取得了一定的效果，形成了從嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)，提高了監(jiān)管威懾，凈化了市場(chǎng)環(huán)境。中國證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)定期公布終止審查企業(yè)名單及審核中關(guān)注的主要問題等情況，持續(xù)提高發(fā)行監(jiān)管工作的透明度，引導(dǎo)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)持續(xù)提高問題發(fā)現(xiàn)能力和盡調(diào)執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

同時(shí)，中國證監(jiān)會(huì)已建立首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查機(jī)制，嚴(yán)格實(shí)施IPO各環(huán)節(jié)的全過程監(jiān)管，促進(jìn)發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)、各證券服務(wù)機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，扎實(shí)工作，對(duì)IPO中的違法違規(guī)行為發(fā)現(xiàn)一起查處一起，進(jìn)一步提高首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康有序發(fā)展。

嚴(yán)格執(zhí)行退市機(jī)制 削弱炒殼賣殼之風(fēng)

博元投資——這是A股市場(chǎng)上首單因?yàn)橹卮笮畔⑴哆`法而被退市的公司。在今年3月29日進(jìn)入退市整理期，并交易了30個(gè)交易日之后，博元投資在5月11日正式告別A股。

博元投資退市實(shí)踐表明，退市制度是保障市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的重要機(jī)制，是抑制投機(jī)炒作的重要環(huán)節(jié)，有助于從源頭上、根本上保護(hù)投資者權(quán)益，優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境，保障股票市場(chǎng)健康發(fā)展。

中國證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，對(duì)這類重大違法公司，資本市場(chǎng)將采取零容忍態(tài)度，堅(jiān)決執(zhí)行重大違法強(qiáng)制退市制度，將其清除資本市場(chǎng)。按照依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管的工作要求，通過全方位監(jiān)管執(zhí)法，有效維護(hù)市場(chǎng)運(yùn)行秩序，夯實(shí)市場(chǎng)運(yùn)行基礎(chǔ)，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

另一家典型則是欣泰電氣——7月8日，證監(jiān)會(huì)對(duì)其欺詐發(fā)行正式作出行政處罰，啟動(dòng)強(qiáng)制退市程序。由此，欣泰電氣中國證券市場(chǎng)上第一家因欺詐發(fā)行被啟動(dòng)強(qiáng)制退市程序的上市公司。

值得關(guān)注的是，欣泰電氣在退市后不能恢復(fù)上市，這是因?yàn)楦鶕?jù)據(jù)相關(guān)規(guī)定，因欺詐發(fā)行暫停上市后不能恢復(fù)上市，且創(chuàng)業(yè)板沒有重新上市的制度安排。

業(yè)界人士，像欣泰電氣這樣在發(fā)行上市過程中的欺詐行為，突破誠信底線，無視法律權(quán)威，嚴(yán)重侵害投資者合法權(quán)益，破壞資本市場(chǎng)正常秩序。對(duì)這類重大違法公司，中國證監(jiān)會(huì)將采取的是“零容忍”態(tài)度，堅(jiān)決執(zhí)行重大違法強(qiáng)制退市制度，將其清除資本市場(chǎng)。通過全方位監(jiān)管執(zhí)法，將有效維護(hù)市場(chǎng)運(yùn)行秩序，夯實(shí)市場(chǎng)運(yùn)行基礎(chǔ)，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

讓不符合要求的公司退市，一方面是落實(shí)“三個(gè)監(jiān)管”的重要體現(xiàn)，另一方面也是為了更好地保護(hù)投資者的合法權(quán)益。業(yè)內(nèi)人士表示，如果投資者合法權(quán)益得不到充分保護(hù)，將直接侵蝕投資者參與市場(chǎng)信心，動(dòng)搖市場(chǎng)賴以生存的根基。而做好市場(chǎng)監(jiān)管，提振市場(chǎng)信心，極其重要的一環(huán)就是加強(qiáng)投資者保護(hù)，這是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)和使命所在。

中國人民大學(xué)副校長(zhǎng)、金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求曾表示，劉士余已接近尋找到資本市場(chǎng)的靈魂。他認(rèn)為，劉士余做得事情非常正確，其中包括把所有的擬上市公司財(cái)務(wù)信息重新梳理一遍，不合格的公司退去，同時(shí)加大退市的力度，打擊虛假重組。

實(shí)行投資者適當(dāng)性管理 “雙向保護(hù)”投資者權(quán)益

維護(hù)投資者合法權(quán)益是證券期貨市場(chǎng)的立法宗旨，也是監(jiān)管行為的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，監(jiān)管的本質(zhì)和最終目標(biāo)就是保護(hù)投資者權(quán)益。

自劉士余擔(dān)任中國證監(jiān)會(huì)主席以來，投資者保護(hù)工作呈現(xiàn)出了一些新變化，其中之一就是對(duì)投資者的保護(hù)由被動(dòng)變?yōu)橹鲃?dòng)。

日前，滬深交易所分別發(fā)布了分級(jí)基金業(yè)務(wù)管理指引。分級(jí)基金是一種結(jié)構(gòu)復(fù)雜、風(fēng)險(xiǎn)較高的金融產(chǎn)品，投資分級(jí)基金除了面臨證券市場(chǎng)中的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)等之外，還可能面臨分級(jí)基金份額折溢價(jià)、B類份額凈值和價(jià)格大幅波動(dòng)、B類份額杠桿變化等特殊風(fēng)險(xiǎn)。前期有些中小投資者對(duì)分級(jí)基金產(chǎn)品運(yùn)作機(jī)制及其風(fēng)險(xiǎn)缺乏了解，盲目買入而蒙受了損失。

鑒于此，監(jiān)管層主動(dòng)出擊，規(guī)范分級(jí)基金市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理，正是為了切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。

“將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品賣給適當(dāng)?shù)耐顿Y者”，這是保護(hù)投資者合法權(quán)益的必然要求。12月16日，《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》正式發(fā)布，依法保護(hù)投資者合法權(quán)益將有章可循。這是落實(shí)“依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管”要求，加強(qiáng)資本市場(chǎng)法制建設(shè)、強(qiáng)化投資者保護(hù)的必要舉措。同時(shí)，這一制度正是平衡雙方利益訴求、約束經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)短期利益沖動(dòng)、增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，是提升投資者自我保護(hù)意識(shí)和能力的一劑良方。

保護(hù)好投資者合法權(quán)益，要讓投資者的求償權(quán)“硬起來”。在這方面，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)采取了多項(xiàng)舉措，比如投訴處理、糾紛調(diào)解、救濟(jì)賠償?shù)取Ｆ渲校谡{(diào)解方面，證監(jiān)會(huì)與最高法在建立組織認(rèn)定和管理制度、實(shí)現(xiàn)訴調(diào)對(duì)接、提高調(diào)節(jié)協(xié)議權(quán)威性、集中調(diào)解與示范判決等方面取得了突破。目前，我國已經(jīng)確定在全國36個(gè)地區(qū)相應(yīng)級(jí)別人民法院和8家證券期貨糾紛調(diào)解組織中試點(diǎn)開展證券期貨糾紛多元化解工作。

無法行使法律賦予的相關(guān)權(quán)利，這是中小投資者又面臨的一大困惑。中小投資者服務(wù)中心實(shí)行“持股行權(quán)”試點(diǎn)，就解決了這一問題。目前，該項(xiàng)工作已經(jīng)在上海、廣東(不含深圳)和湖南三省市推開。需要說明的是，作為一項(xiàng)創(chuàng)新性的舉措，“持股行權(quán)”在我國沒有先例可循。

《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，該項(xiàng)工作開展以來，已向試點(diǎn)轄區(qū)的166家上市公司發(fā)送了股東建議函，有132家公司回函表示采納建議，37家公司已經(jīng)召開股東大會(huì)對(duì)公司章程進(jìn)行了修改。

“通過持股行權(quán)工作的帶動(dòng)，我們真正從‘聽會(huì)’變成了‘參會(huì)’?！庇型顿Y者表示。

除了持股行權(quán)，證監(jiān)會(huì)還開展了其他的一些創(chuàng)新性的保護(hù)工作。支持訴訟就是其中之一。《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，通過公益性投保機(jī)構(gòu)提供法律服務(wù)，幫助權(quán)益受到損害的投資者行使訴訟權(quán)，是我國投資者權(quán)益保護(hù)工作的一個(gè)創(chuàng)舉。

今年7月20日，中證中小投資者服務(wù)中心有限責(zé)任公司接受9名因匹凸匹虛假陳述行為受損的投資者委托，將原實(shí)際控制人鮮言作為第一被告、其他7名負(fù)責(zé)任高管以及匹凸匹公司作為共同被告，正式向上海市一中院遞交訴狀，要求連帶賠償投資者經(jīng)濟(jì)損失合計(jì)215萬元。據(jù)悉，這是全國法院系統(tǒng)受理的第一例證券支持訴訟，標(biāo)志著我國證券市場(chǎng)支持訴訟制度建設(shè)開始“破冰”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉對(duì)市場(chǎng)法制建設(shè)具有積極現(xiàn)實(shí)意義。

幫助維權(quán)只是一方面，如何做好投資者教育工作同樣重要。

2016年5月6日，一個(gè)值得紀(jì)念的日子——中國資本市場(chǎng)首批13家國家級(jí)證券期貨投資者教育基地正式授牌。據(jù)悉，首批投教基地正式命名以來，運(yùn)行效果良好。無論是實(shí)體基地接待的現(xiàn)場(chǎng)投資者，還是互聯(lián)網(wǎng)基地的訪問用戶，均呈現(xiàn)量多且持續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)。目前各基地已基本形成全方位、立體化、寬領(lǐng)域的投教體系，能夠滿足各類投資者的差異化需求，一定程度上提高了投資者教育的深度和廣度。

如今，中國證監(jiān)會(huì)已經(jīng)正式發(fā)布《第二批證券期貨投資者教育基地申報(bào)工作指引》。下一步，中國證監(jiān)會(huì)將適時(shí)對(duì)各投教基地開展考核檢查工作，建立有進(jìn)有出、能上能下、動(dòng)態(tài)調(diào)整的考評(píng)機(jī)制，確保投資者能夠通過投教基地這種一站式的教育場(chǎng)所，集中、系統(tǒng)、便利地獲得規(guī)范、實(shí)用、優(yōu)質(zhì)的教育服務(wù)。

堅(jiān)持“發(fā)展是硬道理”理念 制度建設(shè)亮點(diǎn)頻頻

“發(fā)展是硬道理”，在依法加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，資本市場(chǎng)制度建設(shè)也在奮力推進(jìn)。

上市公司并購重組是近年來資本市場(chǎng)的一項(xiàng)重要工作，也是各路資本關(guān)注的熱點(diǎn)。不可否認(rèn)的是，在并購重組活動(dòng)整體積極的同時(shí)，“忽悠式”重組、“跟風(fēng)式”重組也時(shí)有出現(xiàn)，嚴(yán)重?fù)p害了投資者的利益。針對(duì)這一問題，滬深交易所進(jìn)一步修訂了上市公司停牌復(fù)牌規(guī)則。隨著《上市公司重大資產(chǎn)重組辦法》的出臺(tái)，證監(jiān)會(huì)正不斷加強(qiáng)對(duì)“忽悠式”重組、“跟風(fēng)式”重組等的監(jiān)管，引導(dǎo)上市公司規(guī)范運(yùn)作，老老實(shí)實(shí)做好主業(yè)。讓投資者看明白、看清楚、看真實(shí)的清新之風(fēng)正在上市公司群體中興起。

為進(jìn)一步規(guī)范公司債券發(fā)行人現(xiàn)場(chǎng)檢查工作，統(tǒng)一檢查及處理標(biāo)準(zhǔn)，提高現(xiàn)場(chǎng)檢查效率，防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，證監(jiān)會(huì)對(duì)公司債券發(fā)行人現(xiàn)場(chǎng)檢查工作進(jìn)行明確。內(nèi)容包括明確了檢查對(duì)象的選取方式，確立了以問題和風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的專項(xiàng)檢查以及“雙隨機(jī)”抽查等機(jī)制；結(jié)合公司債券的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)因素，確定了現(xiàn)場(chǎng)檢查的內(nèi)容與方法，列明了現(xiàn)場(chǎng)檢查中應(yīng)關(guān)注的重點(diǎn)方面以及可采取的具體檢查手段；明確了進(jìn)場(chǎng)準(zhǔn)備、實(shí)施檢查、結(jié)束檢查三個(gè)階段應(yīng)開展的具體工作事項(xiàng)和工作要求；框定了針對(duì)檢查發(fā)現(xiàn)問題應(yīng)采取針對(duì)性措施的相關(guān)原則和分工安排。

為促進(jìn)證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)內(nèi)部合規(guī)管理，增強(qiáng)自我約束能力，中國證監(jiān)會(huì)起草了《證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)合規(guī)管理辦法(征求意見稿)》，并向社會(huì)公開征求意見。據(jù)悉，《辦法》吸收合并基金行業(yè)合規(guī)管理規(guī)定的有效內(nèi)容，整合形成證券、基金行業(yè)統(tǒng)一的合規(guī)管理規(guī)則。其中，針對(duì)證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)各項(xiàng)業(yè)務(wù)提出共通的合規(guī)基本原則，以增強(qiáng)原則導(dǎo)向，指導(dǎo)各機(jī)構(gòu)規(guī)范經(jīng)營(yíng)，并為實(shí)踐中加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法提供規(guī)范依據(jù)，形成以合規(guī)管理為主線的監(jiān)管規(guī)則體系。

為了增強(qiáng)監(jiān)管透明度，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)上市公司行政監(jiān)管措施實(shí)施全面公開。證監(jiān)局對(duì)上市公司及股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高等相關(guān)方采取的行政監(jiān)管措施，均在作出決定之日起5個(gè)工作日內(nèi)在所在證監(jiān)局外網(wǎng)公開。證監(jiān)會(huì)也已經(jīng)對(duì)上市公司行政監(jiān)管措施實(shí)行集中公開。

互聯(lián)互通機(jī)制正進(jìn)一步加強(qiáng)，國際化步伐也一步步加快。12月5日，深港通正式開通。劉士余表示，中國資本市場(chǎng)發(fā)展26年來的經(jīng)驗(yàn)證明，只有堅(jiān)定不移地?cái)U(kuò)大開放，才能保持中國資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化、法治化、國際化的方向，才能真正提高中國資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力，才能真正提升中國資本市場(chǎng)的國際競(jìng)爭(zhēng)力。

加強(qiáng)制度建設(shè)方面，滬深兩個(gè)交易所也在行動(dòng)。

上交所將圍繞交易所市場(chǎng)運(yùn)行的核心環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域，加強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，夯實(shí)市場(chǎng)發(fā)展根基。完善上市制度。突出政策導(dǎo)向、嚴(yán)格上市標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)交易所對(duì)股票、債券上市審核制度建設(shè)。完善交易制度，借鑒成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，重點(diǎn)對(duì)大宗交易制度、前端控制機(jī)制等交易制度進(jìn)行研究、評(píng)估和完善。

深交所表示要切實(shí)履行市場(chǎng)組織者和一線監(jiān)管者的職責(zé)，強(qiáng)化市場(chǎng)一線監(jiān)管，提升風(fēng)險(xiǎn)管控能力，穩(wěn)定市場(chǎng)各方預(yù)期，牢牢守住市場(chǎng)安全運(yùn)行和不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的底線。著力夯實(shí)市場(chǎng)制度基礎(chǔ)和內(nèi)部管理基礎(chǔ)，全面提升市場(chǎng)服務(wù)能力，加快建設(shè)形成融資功能完善、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的多層次資本市場(chǎng)體系，努力在更高層次、更大范圍服務(wù)供給側(cè)改革、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展和“十三五”國家發(fā)展戰(zhàn)略全局。

業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前正是推進(jìn)資本市場(chǎng)改革的良好時(shí)間窗口，依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管的理念，正在通過一項(xiàng)項(xiàng)改革措施陸續(xù)落到實(shí)處，這有助于建設(shè)一個(gè)融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到充分保護(hù)的資本市場(chǎng)，有助于營(yíng)造價(jià)值投資的市場(chǎng)氛圍，對(duì)于推動(dòng)我國資本市場(chǎng)體制機(jī)制建設(shè)和完善，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期、健康、穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。

從一系列的行動(dòng)中可以看出，劉士余“掌門”的中國資本市場(chǎng)，正在逐步建立起市場(chǎng)基礎(chǔ)扎實(shí)且牢靠，配置資源和風(fēng)險(xiǎn)管理等功能有效發(fā)揮的新秩序。