中央一號文件連續(xù)多年聚焦“三農(nóng)”問題，足見農(nóng)業(yè)在我國社會主義現(xiàn)代化進(jìn)程中的重要性。農(nóng)業(yè)是我國最重要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)之一，同時也是當(dāng)前最薄弱的產(chǎn)業(yè)之一。“發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)”和“農(nóng)業(yè)改革”是未來我國農(nóng)業(yè)工作的重點，通過運用金融手段服務(wù)“三農(nóng)”是金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的重要努力方向。

“特別是隨著糧食等農(nóng)產(chǎn)品收儲政策的調(diào)整，糧食等農(nóng)產(chǎn)品價格波動加大，如何保證農(nóng)民收益、擴(kuò)大農(nóng)民增收途徑成為當(dāng)下服務(wù)‘三農(nóng)’的新課題。”南華期貨副總經(jīng)理唐啟軍對期貨日報記者說，傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體因種種客觀條件限制，無法利用期貨市場進(jìn)行套期保值，探索利用場外期權(quán)等模式服務(wù)這些農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體，成為近年來期貨行業(yè)努力的方向。

據(jù)了解，為探索期貨市場服務(wù)“三農(nóng)”的新模式，大商所根據(jù)市場形勢的新變化、新需求，近十年來不斷摸索并推動市場服務(wù)模式創(chuàng)新完善，“基差定價”“場外期權(quán)”“保險+期貨”等金融支農(nóng)新模式為涉農(nóng)主體提供了更為便捷、精準(zhǔn)的風(fēng)險管理服務(wù)，為穩(wěn)定農(nóng)戶種糧收益、提高農(nóng)業(yè)競爭力、推動現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)發(fā)展打下了堅實基礎(chǔ)。

組建專業(yè)團(tuán)隊探索“三農(nóng)”服務(wù)新模式

“在探索利用場外工具服務(wù)‘三農(nóng)’方面，南華期貨選擇大豆作為突破點。”唐啟軍告訴記者，2015年10月至今年3月，南華期貨聯(lián)合旗下風(fēng)險管理公司——南華資本，在我國貧困縣——黑龍江海倫市（縣級市）構(gòu)建了從農(nóng)戶到專業(yè)合作社再到涉農(nóng)企業(yè)層層推進(jìn)的系統(tǒng)化服務(wù)方案，以大豆期貨作為標(biāo)的，通過期貨復(fù)制場外期權(quán)，幫助農(nóng)戶實現(xiàn)了保價增收。

據(jù)了解，為滿足客戶復(fù)雜、多樣化的風(fēng)險管理需求，大力提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力，2014年5月底，南華資本成立了金融衍生品部，該部門成員是由專門聘請的在OTC衍生品交易、技術(shù)及管理方面有豐富經(jīng)驗的境內(nèi)外專家組成。截至目前，南華資本的場外衍生品發(fā)生名義金額逾50億元，在同行中名列前茅。而作為南華資本的母公司，南華期貨多年來積累了豐富的服務(wù)“三農(nóng)”的經(jīng)驗，曾參與開展“千村萬戶”“期貨下鄉(xiāng)”等市場服務(wù)工作，創(chuàng)立的“望奎模式”也轟動一時。不僅如此，十年來，南華期貨一直承辦大商所組織的春、秋兩季農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)區(qū)調(diào)研活動，對國內(nèi)大豆、玉米等主產(chǎn)區(qū)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)信息的掌握最全面。

“有了專業(yè)團(tuán)隊，南華期貨便以南華資本為平臺，開啟了場外期權(quán)業(yè)務(wù)探索之路?！碧茊④娊榻B，從2015年10月開始，南華期貨與海倫市政府、海倫市成瑞工貿(mào)有限公司、海倫市大偉大豆種植農(nóng)民專業(yè)合作社負(fù)責(zé)人就關(guān)于開展場外期權(quán)為農(nóng)民保價增收項目進(jìn)行數(shù)次交流，并有針對性地進(jìn)行了期貨、期權(quán)基礎(chǔ)知識培訓(xùn)，最終確立了項目操作流程、合作協(xié)議、資金劃撥等事項。

用多種金融手段實現(xiàn)農(nóng)戶保價增收

“在和相關(guān)參與主體多次接洽后，我們選擇了海倫市大偉大豆種植農(nóng)民專業(yè)合作社和海倫市成瑞工貿(mào)有限公司作為場外期權(quán)試點項目的合作對象?！碧茊④娊榻B，本次試點項目包括簽單入庫、二次點價、復(fù)制期權(quán)、基金產(chǎn)品增值服務(wù)等環(huán)節(jié)的運作，通過嘗試多種金融工具的組合運用以達(dá)到農(nóng)戶保價增收的目的。

具體來說，海倫市大偉大豆種植農(nóng)民專業(yè)合作社（下稱大偉合作社）與海倫市成瑞工貿(mào)有限公司于2015年12月30日簽訂現(xiàn)貨大豆購銷協(xié)議，大豆為2015年新季黑龍江產(chǎn)大豆，成交價格為3800元/噸，共計2000噸。因擔(dān)心大豆價格賣低，在簽署購銷協(xié)議后的第二天，大偉合作社以黃大豆一號期貨1605合約的入場成交價3623元/噸作為未來3個月內(nèi)二次點價的基準(zhǔn)價格，向南華資本買入看漲期權(quán)，共支付28萬元權(quán)利金費用。從買入看漲期權(quán)那天到2016年3月31日，黃大豆一號期貨價格一直弱勢運行，其間收盤價一直低于約定的二次點價基準(zhǔn)價格，大偉合作社放棄了二次點價的權(quán)利。

其間，大偉合作社將售糧款項中的需二次點價后再和農(nóng)戶結(jié)算的100萬元，用于認(rèn)購南華期貨專門成立的農(nóng)業(yè)創(chuàng)新基金，到期后，合作社按約定比例獲得了一定的額外收益。

“通過開展此次試點項目，海倫市當(dāng)?shù)夭糠洲r(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體通過買入看漲期權(quán)獲得了穩(wěn)定收益，期貨公司通過期貨市場對沖了部分風(fēng)險，初步實現(xiàn)了利用場外期權(quán)工具進(jìn)行風(fēng)險管理的目的?！碧茊④娬f。

試點項目寶貴經(jīng)驗可復(fù)制和推廣

唐啟軍告訴記者，有了首次試點成功的經(jīng)驗，下一步，南華期貨將積極參與場外期權(quán)業(yè)務(wù)，探索創(chuàng)新金融機(jī)構(gòu)服務(wù)“三農(nóng)”的新模式和新方法。

在唐啟軍看來，海倫市大豆場外期權(quán)試點項目取得的寶貴經(jīng)驗可供行業(yè)借鑒。一方面，期貨公司開創(chuàng)了通過多元金融手段支農(nóng)的模式，試點項目的簽單入庫、二次點價、場外期權(quán)、基金產(chǎn)品增值服務(wù)等均切實可行，多種金融方式組合運行比較順利，完成了預(yù)定的農(nóng)戶保價增收目標(biāo)，提升了金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。另一方面，試點項目效果顯著，極具示范效應(yīng)。該運作模式得到了當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)合作社和農(nóng)戶的良好反饋，雖然在大豆價格下跌的背景下沒有體現(xiàn)出二次點價的優(yōu)勢，但合作社也深刻感受到，一旦價格上漲，運用場外衍生工具將會給他們帶來額外收益補(bǔ)償。在農(nóng)產(chǎn)品價格上漲周期，該模式將會發(fā)揮更大作用，更具推廣價值。

“此次試點項目促進(jìn)了期貨、期權(quán)等金融工具的推廣應(yīng)用?！蹦先A期貨農(nóng)產(chǎn)品研究中心副總監(jiān)何琳說，試點項目有助于提高相關(guān)企業(yè)的風(fēng)險管理意識和對期貨市場的認(rèn)識，為后續(xù)推廣場外期權(quán)服務(wù)產(chǎn)業(yè)打下了堅實基礎(chǔ)。同時，試點項目中的農(nóng)業(yè)基金增值服務(wù)，不僅有助于提高涉農(nóng)企業(yè)的資金使用效率，而且還為其提供了一個增值渠道。