連日來，國債期貨跌跌不休，10年期國債收益率飆升至3%以上。

昨日，10年期國債期貨主力1703合約盤中一度重挫逾0.8%，收盤跌0.49%，收于97.58元。5年期國債期貨主力1703合約收于99.395元，跌0.25%。

與此同時(shí)，中國2026年到期、票息2.90%國債收益率漲至3.12%，創(chuàng)2015年11月以來最高。

“短短數(shù)日的跌幅就把一年的漲幅吃掉了。”浙商期貨宏觀金融研究主管沈文卓對期貨日報(bào)記者說，此次國債期貨下跌之勢如此迅速，和監(jiān)管層有意推動(dòng)金融去杠桿有關(guān)，而金融去杠桿的目的主要是為了防范日后出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，“持續(xù)收緊的資金面令債券市場承壓”。

去年A股市場異常波動(dòng)之后，國內(nèi)大類資產(chǎn)一時(shí)間出現(xiàn)配置荒，資金紛紛涌向債市，大大小小的機(jī)構(gòu)開始以加杠桿的方式去追求更高收益。

一位銀行間交易員也表示，國債期貨近段時(shí)間的表現(xiàn)和持續(xù)緊張的資金面有直接關(guān)系，“一級市場上，許多交易賬戶不得不降低杠桿，由此涌現(xiàn)出大量的止損盤，導(dǎo)致國債價(jià)格大跌”。

該交易員同時(shí)提到，銀行等存款類金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性已經(jīng)出現(xiàn)持續(xù)緊張狀況，而處于資金市場下游的非銀行金融機(jī)構(gòu)，其資金成本必然更大。

債市連日來的弱勢表現(xiàn)，也打擊了市場信心?！艾F(xiàn)在來看，債券市場弱勢已定，恐怕這種情況還要持續(xù)一段時(shí)間?！鄙蛭淖空f，目前大家都在等反彈，但從時(shí)間點(diǎn)和央行的動(dòng)作看，并沒有明顯的“放水”意圖，因此債市短時(shí)間很難出現(xiàn)像樣的反彈。

不過，沈文卓同時(shí)表示，金融去杠桿將是一個(gè)緩慢的過程，可能會(huì)對債市形成持續(xù)性壓制，近期可以維持空頭思維，“杠桿比較高的機(jī)構(gòu)壓力會(huì)比較大，如果去杠桿太快，對債市的沖擊會(huì)比較大，這也是監(jiān)管層不愿看到的”。

今年年初以來，央行采取的是資金面偏寬松政策，但從9月開始趨于穩(wěn)健。9月以來，央行加大了14天期、28天期逆回購操作頻率，通過拉長期限來起到一定的去杠桿效果。

“預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月加息兌現(xiàn)、2017年年初個(gè)人集中換匯完成后，資金面情況會(huì)有所改善，但債市走勢反轉(zhuǎn)不太可能?！鄙蛭淖空f。