自節(jié)前站穩(wěn)1000美分之后，在出口強(qiáng)勁以及交易商對于指數(shù)基金調(diào)整農(nóng)產(chǎn)品持倉的預(yù)期利好帶動下，CBOT大豆主力合約1003創(chuàng)造了“五連陽”的強(qiáng)勁反彈走勢。受此鼓舞，美豆油3月也再次站上40美分，美豆類的強(qiáng)勢反彈，顯示美豆市場中多頭氛圍依舊濃厚。而美元波段升勢告一段落，原油強(qiáng)勢突破80美元，周邊市場利好也將繼續(xù)提振國內(nèi)油脂期價。

現(xiàn)貨方面，目前國內(nèi)四級豆油港口報價提高至7750-7850元左右，比節(jié)前提高了50-100元/噸，與此同時，近期從南美進(jìn)口的毛豆油CNF到岸價也升至了12月初的水平，為近三周以來的新高?，F(xiàn)貨價格的堅挺，將繼續(xù)為國內(nèi)油脂價格提供支撐。

節(jié)前國內(nèi)油脂期貨維持去年四季度以來的上漲態(tài)勢，棕櫚油和豆油波動比較頻繁，而菜油相對較弱，維持橫盤整理走勢。由于印度和中國的需求強(qiáng)勁，出口的增加帶動馬來西亞毛棕櫚油市場交投活躍，進(jìn)而提振國內(nèi)棕櫚油，使其一度領(lǐng)漲國內(nèi)油脂。

從豆油和棕櫚油的價差，可以看出棕櫚油淡季不淡的特點。近一個月以來，大商所豆油和棕櫚油主力合約之間的價差明顯縮窄，由11月底的1100元/噸左右回落到了目前的800元噸左右，港口分銷的進(jìn)口毛豆油、進(jìn)口棕櫚油之間的現(xiàn)貨價差，也由同期的最高1400元噸縮窄至1000元噸。從油廠預(yù)售2010年1月上中旬的合同定價來看，廠商明顯看好24度精煉棕櫚油，同時，工廠對遠(yuǎn)期的豆油預(yù)售意愿十分積極，這在一定程度上反映了國內(nèi)豆油和棕櫚油的季節(jié)性價格趨勢。同時，近期進(jìn)口大豆壓榨企業(yè)的利潤整體有所提升，伴隨著后期大豆大量到港的趨勢，國內(nèi)豆油的商業(yè)庫存供應(yīng)將會很充裕，雖然之前小包裝食用油的整體上漲引發(fā)了一波備貨高峰，但當(dāng)前的散裝油、包裝油貿(mào)易商存在謹(jǐn)慎觀望心理。且市場傳言，“國家為遏制節(jié)前食用油價格快速上漲的趨勢，將以順價原則向社會投放30-40萬噸的儲備菜油，以及20-30萬噸的儲備豆油”。后期豆油的庫存充裕以及國儲的順價輪換，都將繼續(xù)壓制豆油與棕櫚油現(xiàn)貨之間的價差水平趨于縮窄，套利交易者可繼續(xù)關(guān)注買棕櫚油、賣豆油的套利策略。

技術(shù)上看，節(jié)前最后一個交易日連棕櫚油收出一根大陽線，創(chuàng)下了去年最高點，突破了自2009年12月初以來的矩形整理平臺，節(jié)后仍舊呈現(xiàn)震蕩攀升的格局，揭示著平臺突破有效，新一輪上漲空間被打開。目前來看，連棕櫚油9月已經(jīng)位于布林通道上沿以外，短期有回調(diào)的要求，甚至不排除會再次回試7100元的可能，但我們認(rèn)為調(diào)整將再次成為多單提供介入良機(jī)。連豆油節(jié)前在棕櫚油的帶動下突破前期成交密集整理平臺，后期有望突破8200元的階段性高點，期間若出現(xiàn)回調(diào)，同時是投資者介入良機(jī)。