1998年3月，南方基金管理有限公司和國泰基金管理有限公司分別發(fā)起設(shè)立規(guī)模為20億元的兩只封閉式基金——“基金開元”和“基金金泰”，是為公募基金的起點(diǎn)。

經(jīng)過18年的跌宕起伏，公募基金逐漸走出草莽階段，進(jìn)入專業(yè)化時代。隨著基金法規(guī)的完善、監(jiān)管職責(zé)的明晰，基金行業(yè)的基礎(chǔ)制度搭建也快速進(jìn)行。從產(chǎn)品審核制的每年幾十只產(chǎn)品到注冊制下的每年800多只產(chǎn)品，產(chǎn)品數(shù)量增加的同時產(chǎn)品線也在不斷完善，對運(yùn)營的要求更是不斷提升，可以說產(chǎn)品的創(chuàng)新也就是運(yùn)營的創(chuàng)新。當(dāng)前基金運(yùn)營面臨多方面挑戰(zhàn)，與之相對應(yīng)，基金管理公司也在籌謀應(yīng)對之法，主要思路為運(yùn)營管理的自動化、智能化、精細(xì)化。

三大挑戰(zhàn)

2012年12月28日，全國人大常委會通過了《證券投資基金法(修訂)》，這是我國基金業(yè)基礎(chǔ)制度頂層設(shè)計和整體安排的總綱領(lǐng)。此后，公募基金迎來快速發(fā)展期。

截至2016年11月13日，公募基金管理規(guī)模9.18萬億元，產(chǎn)品數(shù)量總計3569只。行業(yè)規(guī)模的爆發(fā)式增長，讓傳統(tǒng)基金運(yùn)營的方式不得不做出改變。目前基金運(yùn)營的挑戰(zhàn)主要來自三個方面，一是因規(guī)模擴(kuò)張、速度加快帶來的風(fēng)險敞口擴(kuò)大；二是面對新產(chǎn)品、新技術(shù)進(jìn)行不斷創(chuàng)新的挑戰(zhàn)；三是市場波動性放大時基金業(yè)快速應(yīng)對的壓力。

“我司2003~2014年12年期間共發(fā)行公募基金43只，但2015年至今不足兩年期間就發(fā)行公募基金49只，超過前12年的發(fā)行總和，發(fā)行速度達(dá)到前12年的10倍左右?！闭猩袒鹣嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示，近兩年業(yè)務(wù)快速發(fā)展，估值組合數(shù)量呈現(xiàn)指數(shù)式增長。

“近年來基金管理行業(yè)日益發(fā)展成熟和壯大，資產(chǎn)管理規(guī)模發(fā)展迅速，基金產(chǎn)品數(shù)量爆發(fā)式增長，基金產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮，原有主要依賴人工操作的‘作坊式’運(yùn)營模式在運(yùn)營效率、風(fēng)險控制上出現(xiàn)了瓶頸?！辈r基金總經(jīng)理江向陽也表示，如何為愈來愈復(fù)雜的基金產(chǎn)品提供運(yùn)營支持成為基金運(yùn)營部門面臨的一大挑戰(zhàn)。

比如傳統(tǒng)的基金會計工作流程，需要通過OA、傳真機(jī)、郵箱等方式，同時拿著打印好的相應(yīng)單據(jù)才能完成一項(xiàng)業(yè)務(wù)，每位會計處理十幾筆交易就已經(jīng)飽和。在賬戶核算時，各賬戶頭寸計算需要采用EXCEL模板加雙人復(fù)核的方式計算各賬戶頭寸，計算復(fù)雜費(fèi)時費(fèi)力。對此，招商基金副總經(jīng)理歐志明認(rèn)為，隨著基金行業(yè)產(chǎn)品數(shù)量增加和規(guī)模擴(kuò)張，如果還是沿用既有的運(yùn)營模式，勢必要求不斷配置人力財力來保證運(yùn)營，而人員的線性增長一方面帶來了管理成本，另一方面也將后臺的風(fēng)險敞口擴(kuò)大化，這意味著資管行業(yè)智能化的運(yùn)營升級已經(jīng)成為一個必然趨勢。

除了傳統(tǒng)的規(guī)模增長帶來的運(yùn)營改革需求，任何一個新的基金類型以及新投資標(biāo)的推出，都需要運(yùn)營制定與之匹配的清算交割、估值核算、系統(tǒng)測試、信息披露等各個方面的業(yè)務(wù)細(xì)則。這意味著，市場競爭對基金創(chuàng)新提出要求，基金運(yùn)營就必須在中后臺迅速予以滿足。特別是近幾年電商銷售模式對于基金申贖效率帶來較大沖擊，也需要基金運(yùn)營部門不斷優(yōu)化和突破現(xiàn)有流程。

市場突發(fā)波動性也對基金行業(yè)的應(yīng)急能力提出新要求。2015年7月，A股市場大幅震動，千股跌停，基金遭遇巨額贖回壓力。“7月7日晚七點(diǎn)，當(dāng)時運(yùn)營部仍燈火通明，在股市行情下行、大量股票停牌的情況下，部門專戶組與基金經(jīng)理、風(fēng)控部門緊急討論是否對專戶產(chǎn)品的停牌股票進(jìn)行估值調(diào)整。以往只有公募基金涉及停牌股票估值調(diào)整，而對于非公募產(chǎn)品的停牌股票估值調(diào)整在業(yè)內(nèi)少有先例?！睆V發(fā)基金總經(jīng)理助理竇剛表示，當(dāng)時公司有7個專戶即將開放，如果產(chǎn)品持有的停牌股票仍然采用停牌價格估值，當(dāng)期贖回的投資者將獲得額外收益，而剩余持有者利益將蒙受損失。為了保護(hù)持有人的利益，運(yùn)營部迅速組織專戶組同事計算出停牌股票按現(xiàn)有停牌價估值帶來的不利影響，并主動反饋給基金經(jīng)理和風(fēng)控部門，討論對專戶產(chǎn)品進(jìn)行估值調(diào)整的必要性。在市場波動的情況下，運(yùn)營人員始終堅守資管行業(yè)“受人之托，忠人之事”的承諾，面對壓力反應(yīng)迅速，成為基金投資者利益的“守護(hù)者”。

三大趨勢

基金業(yè)發(fā)展的18年，路途并不平坦。經(jīng)過近20年的持續(xù)立法監(jiān)管、基礎(chǔ)設(shè)施搭建，制度的價值越來越體現(xiàn)出來。目前，公募基金正在從自動化、智能化、精細(xì)化角度，發(fā)揮制度和系統(tǒng)的作用，降低個人因素的影響。其中許多關(guān)鍵環(huán)節(jié)的機(jī)制設(shè)計背后，都對應(yīng)著行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)過的風(fēng)險事件。

面對龐雜的業(yè)務(wù)，基金公司中后臺承受了較大的工作量壓力。“目前我司擁有上百只公募及專戶產(chǎn)品，如何利用技術(shù)手段讓業(yè)務(wù)人員在工作流程中降低差錯，一直是我們中后臺運(yùn)營人員思考的問題?！备]剛表示，公司運(yùn)營部提出搭建一個業(yè)務(wù)預(yù)警平臺的需求，信息技術(shù)部便搭建了業(yè)務(wù)監(jiān)督和預(yù)警系統(tǒng)。

業(yè)務(wù)監(jiān)督和預(yù)警系統(tǒng)主要的創(chuàng)新在于風(fēng)控規(guī)則由系統(tǒng)來執(zhí)行，杜絕人工檢查的疏漏，清晰、實(shí)時把控工作質(zhì)量和風(fēng)控措施的落實(shí)；后臺實(shí)時監(jiān)控，準(zhǔn)確對業(yè)務(wù)的執(zhí)行情況進(jìn)行實(shí)時預(yù)警；查看界面一目了然，紅燈異常，綠燈正常，根據(jù)問題的解決狀況逐級向上自動匯報。

“運(yùn)營部等業(yè)務(wù)實(shí)踐部門提出需求，信息技術(shù)部實(shí)踐了各種自動化腳本語言，并自主開發(fā)了廣發(fā)機(jī)器人?！备]剛表示，廣發(fā)機(jī)器人替代了投資系統(tǒng)、直銷系統(tǒng)、估值系統(tǒng)的大部分人工操作，在投資系統(tǒng)方面重點(diǎn)實(shí)現(xiàn)了開閉市的自動化；在直銷業(yè)務(wù)方面重點(diǎn)實(shí)現(xiàn)了清算流程的自動化；在估值方面重點(diǎn)實(shí)現(xiàn)了晚間凈值信息披露方面的自動化。

“未來基金運(yùn)營的核心競爭力是，在保障運(yùn)營風(fēng)險前提下，實(shí)現(xiàn)運(yùn)營效率的持續(xù)提高，以及支持運(yùn)營創(chuàng)新?！苯蜿栒J(rèn)為，傳統(tǒng)的人工操作方式在產(chǎn)品數(shù)量大爆發(fā)下只能通過“人海戰(zhàn)術(shù)”完成大量的業(yè)務(wù)處理，最終結(jié)果只能是陷入“人越來越多、下班越來越晚，風(fēng)險越來越多”的泥淖，必須將可標(biāo)準(zhǔn)化作業(yè)的重復(fù)操作，全部以自動化手段實(shí)現(xiàn)。

為此，博時基金推動“智能化運(yùn)營”，開發(fā)了“IROBOT機(jī)器人”、“基金運(yùn)營管理平臺”、“投資分析系統(tǒng)”、“基金日歷”等項(xiàng)目。江向陽介紹，智能化運(yùn)營推進(jìn)的思路是對大量的運(yùn)營業(yè)務(wù)進(jìn)行“自下而上”業(yè)務(wù)整合，首先識別運(yùn)營業(yè)務(wù)模塊中日常手工重復(fù)操作的業(yè)務(wù)及流程，識別后需要進(jìn)行業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化改造，使得該業(yè)務(wù)模塊適合自動化執(zhí)行，之后搭建該模塊的自動化作業(yè)。

招商基金也在推行TA自動化清算、FA自動化估值、直銷資金自動化匹配、自動化測試，希望通過自動化運(yùn)作，降低人工操作風(fēng)險、提升后臺人員的作業(yè)效率。目前，招商基金還在“智慧化”角度嘗試創(chuàng)新，與銀行合作推出互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)代銷T+0快速贖回實(shí)時到賬、前置份額確認(rèn)等。

從封閉式基金到開放式基金再到貨幣基金，從保本基金到分級基金再到大數(shù)據(jù)基金，從LOF到ETF再到FOF，公募基金發(fā)展十八年來，運(yùn)作難度、估值精度和時效要求不斷上升，而基金運(yùn)營也經(jīng)歷了一輪又一輪的“產(chǎn)業(yè)革命”，越來越多的“黑科技”不斷拓展著基金運(yùn)作的邊界，也為未來創(chuàng)造了無限的空間。運(yùn)營創(chuàng)新的目標(biāo)是“解放”運(yùn)營人，讓運(yùn)營變得“簡單”。未來，運(yùn)營將是資產(chǎn)管理公司最核心的競爭能力之一，這一路徑將越來越清晰。