國債期貨：利空需要時間消化 等待期債企穩(wěn)。

一、行情回顧。周一，期債繼續(xù)下跌。5年期主力合約TF1703開盤價100.955 ，最高101.020 ，最低100.725 ，收盤于100.765 ，漲跌幅為-0.12%，成交量為5687手，持倉量為15893手。三張合約總成交10532手，總持倉22220手。10年期主力合約T1703開盤價99.980 ，最高100.070 ，最低100.725 ，收盤于99.670 ，漲跌幅為-0.21%，成交量為28341手，持倉量為41153手。三張合約總成交36731手，總持倉53530手。

二、資金面。昨日，公開市場操作凈投放為900億元，資金面偏緊。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行2BP至2.2310 %，7天利率上行0.5BP至2.4070 %，14天利率上行0.2BP至2.5650 %；銀行間回購加權利率1天利率上行6.89BP至2.3412 %，7天利率上行1.15BP至2.6296 %，14天利率上行9.29BP至2.8126%。

三、現(xiàn)券市場。TF1703合約的CTD券160007.IB，IRR為-0.27%，該券當日收于100.0333，收益率較前日上行6.00BP；T1703合約的CTD券為160004.IB，IRR為-0.83%，該券收于99.8368，收益率較前日上行1.00BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行6.3BP、4.3BP至2.5877%、2.8577%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下跌，其中中債國債總指數(shù)下行0.29BP至173.70 ，固定利率國債指數(shù)下行0.3BP至174.11。

四、財經(jīng)資訊。

1、10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.1%，與9月持平，略低于市場預期的6.2%，但連續(xù)8個月都保持在6%以上。

2、1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增8.3%，為近4個月最快；民間固定資產(chǎn)投資同比增2.9%，增速比1-9月份加快0.4個百分點。

五、結論及投資建議。周一，主力合約繼續(xù)大幅調(diào)整，10年期國債收益率回升至2.86%。10月工業(yè)增加值持平6.1%，固投以及民間固投連續(xù)三個月止跌回升，工業(yè)生產(chǎn)比較平穩(wěn)，但需求端在不同方面出現(xiàn)回落跡象。雖然經(jīng)濟數(shù)據(jù)并未表現(xiàn)強勢，但市場似乎并未將焦點放在這方面，近一段時間以來，國外主要經(jīng)濟體國債收益率持續(xù)上行，美國30年期國債收益率今年1月以來首次突破3%，全球債市的表現(xiàn)對國內(nèi)收益率構成牽制，出現(xiàn)了同步上行的局面，除了與近期基本面相對穩(wěn)定外，特朗普推行積極財政政策、大搞基建投資影響了市場預期，成為近期債市、商品市場、美元匯率波動的主要推動力量，后續(xù)關注該預期的緩和情況以及全球債市的走勢。從國內(nèi)來看，央行周一凈投放900億元，資金面偏緊，SHIBOR利率全線上漲，資金持續(xù)不松也對債市構成壓制。參考上半年4月底，國債收益率從低點到4月底約調(diào)整了20BP，目前調(diào)整幅度已接近該水平，期債繼續(xù)殺跌并不劃算，時間上關于各種利空還需要消化，等待期債企穩(wěn)。