按鄭棉現(xiàn)價(jià)，去年7、8月建倉(cāng)的已經(jīng)有3000元/噸的浮盈，若保證金為6%，浮盈可達(dá)本金3.7倍

對(duì)棉花供給的悲觀預(yù)期和主力資金的參與熱情，帶動(dòng)著鄭棉盡情釋放其“剛性”。隨著鄭棉1005主力合約以一個(gè)漲停在2009年12月28日創(chuàng)下16575元的3年新高，資金對(duì)其表現(xiàn)了極大的熱情。從周一開始，浙江系多頭資金大筆進(jìn)場(chǎng)，而空方陣地也初步形成，博弈大戲?qū)⒃诨⒛晟涎荨?/P>

資金推波助瀾

浙江系資金對(duì)投資機(jī)會(huì)一向有著非同尋常的敏感度，此次鄭棉創(chuàng)下歷史新高，浙江系在盤中推波助瀾的作用不可小覷。

“前一陣棉花的上漲主要還是來(lái)自基本面，最近這兩天就是資金的推動(dòng)?！闭憬腊脖本I(yíng)業(yè)部總經(jīng)理林如涵向理財(cái)周報(bào)記者解釋。上海中期期貨分析師黃慧雯對(duì)林如涵的說(shuō)法表示贊同，黃慧雯認(rèn)為：“鄭棉漲停是偶然中的必然，之前棉花的內(nèi)在價(jià)值并沒(méi)開發(fā)出來(lái)，由于主力資金進(jìn)入，鄭棉才得以漲勢(shì)兇猛。”

鄭州商品交易所數(shù)據(jù)顯示，去年12月28日，鄭棉1005主力合約成交503838手，終盤持倉(cāng)量284988手，日增倉(cāng)67330手，有近56億資金在此日進(jìn)場(chǎng)。而12月29日，盤中交易更加活躍，鄭棉1005主力合約成交量達(dá)到584560手，交易金額達(dá)到482億，創(chuàng)出鄭棉日交易量新高。

“28日資金的持倉(cāng)量創(chuàng)了新高，浙江系的資金介入很大，其實(shí)浙江系之前就關(guān)注了，在11月底鄭棉漲到16400的時(shí)候，也是浙江系在拉升鄭棉價(jià)格。”黃慧雯表示，浙江系在這波行情開打時(shí)就已經(jīng)建倉(cāng)備戰(zhàn)。

據(jù)記者觀察，28日，多頭排名前十位的期貨公司中，浙江系就有七家，持倉(cāng)量達(dá)到40967手，按照當(dāng)天的結(jié)算價(jià)16575元/噸來(lái)計(jì)算，單是排名前十名的浙江系資金就達(dá)到34億。

“對(duì)這波拉升我覺(jué)得質(zhì)疑，投機(jī)性太大，已經(jīng)脫離基本面因素，只是純粹資金面的充裕?！绷秩绾J(rèn)為，鄭棉的投機(jī)氣氛已經(jīng)十分濃厚，而多頭資金中，浙江系穩(wěn)占半壁江山。

利空出盡，多頭獲利多達(dá)3.7倍

市場(chǎng)人士把鄭棉這波行情的基本面爆發(fā)點(diǎn)歸結(jié)為利空出盡：一方面，市場(chǎng)普遍認(rèn)為今年棉花減產(chǎn)會(huì)超出預(yù)期；另一方面來(lái)自新疆棉花的運(yùn)輸受阻。

據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解，中國(guó)棉花協(xié)會(huì)最新預(yù)估的2009年棉花產(chǎn)量為680萬(wàn)噸，但是很多市場(chǎng)人士并不認(rèn)可這個(gè)官方數(shù)據(jù)，普遍認(rèn)為棉花產(chǎn)量在560萬(wàn)噸到600萬(wàn)噸之間，與官方的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)存在著80萬(wàn)噸到100萬(wàn)噸的出入。而189.4萬(wàn)噸的進(jìn)口配額還未完全下達(dá)，在這之前，棉花市場(chǎng)屬于空檔期，這些因素都構(gòu)成了對(duì)鄭棉的巨大利好。

“第三批拋儲(chǔ)已經(jīng)在上周五結(jié)束；棉花配額也遲遲沒(méi)有太大動(dòng)靜；交通運(yùn)輸狀況在春節(jié)之前沒(méi)有改善；再加上沒(méi)有抑制棉花上漲的消息，可謂已經(jīng)利空出盡?！秉S慧雯告訴記者。

而在此番行情爆發(fā)之前就進(jìn)場(chǎng)的投資客，現(xiàn)在無(wú)疑已經(jīng)獲利豐厚?！拔沂窃?009年的7、8月時(shí)向投資者強(qiáng)烈推薦的，當(dāng)時(shí)的持倉(cāng)量和成交量都很少，很少有人關(guān)注?！绷秩绾f(shuō)，當(dāng)時(shí)的鄭棉價(jià)格在13500元附近，按現(xiàn)在鄭棉的價(jià)格來(lái)算，已經(jīng)有3000元/噸的浮盈。理財(cái)周報(bào)記者根據(jù)最低6%的保證金計(jì)算，現(xiàn)在的浮盈就可達(dá)3.7倍。

雖然在接下來(lái)的三天，鄭棉1005主力合約一直維持在震蕩狀態(tài)，但是市場(chǎng)人士對(duì)棉花的漲勢(shì)仍然十分看好。

江蘇蘇物期貨分析師李硯秋表示進(jìn)口棉到港還需要一段時(shí)間，春節(jié)前會(huì)維持一個(gè)高位，保守估計(jì)17500。“這個(gè)價(jià)位不算高，16000很正常。春節(jié)前會(huì)上到20000?！蹦先A期貨交易所副所長(zhǎng)王兆先對(duì)鄭棉的漲勢(shì)顯得更加有信心。

“16700是個(gè)階段性的高點(diǎn)，震蕩會(huì)比較多，到18000完全可能，但是會(huì)以一種激烈的方式達(dá)到?！绷秩绾硎荆春绵嵜奘腔诩夹g(shù)分析，“外盤棉花和當(dāng)年的原油從60走向100時(shí)的盤面很像，我認(rèn)為有理由相信棉花有比較大的一個(gè)上升空間，外盤是支持內(nèi)盤的”。

高位震蕩風(fēng)險(xiǎn)加劇

在經(jīng)歷了周一的暴漲之后，截至記者發(fā)稿，鄭棉一直維持在高位震蕩狀態(tài)，多空雙方的分歧加大，博弈激烈。

“現(xiàn)在資金大幅進(jìn)入，多空雙方的分歧很大，多空雙方都是具有一定實(shí)力的?！秉S慧雯提醒投資者注意。

多方看多堅(jiān)定，空方空得徹底。根據(jù)鄭州商品交易所的持倉(cāng)數(shù)據(jù)，記者發(fā)現(xiàn)，去年12月以來(lái)，在鄭棉1005主力合約上，浙江永安在12月25日平掉所有空單，堅(jiān)定看多，并在12月28日大幅增加多單7203手，持倉(cāng)量達(dá)到13304手，穩(wěn)居多頭第一。而空方“帶頭大哥”萬(wàn)達(dá)期貨同樣破釜沉舟，從12月24日開始也是零多單，并且其凈多單一直為零。

多空雙方對(duì)峙陣地已成，但博弈后面暗潛著風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)金證券分析師張斌告訴理財(cái)周報(bào)記者，棉花期貨炒作，利用的是市場(chǎng)的恐慌心理。關(guān)于減產(chǎn)的傳聞，歷史上已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)幾次，比較明顯的是2003年。“經(jīng)歷過(guò)2003年那波行情的人，很多都被擊垮了?！?/P>

據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解，九月份黃河流域大暴雨，整個(gè)黃河流域的棉區(qū)都受災(zāi)，其中河北接連下了兩個(gè)星期的大暴雨，山東和河南也都受到暴雨很大影響，但是當(dāng)年的棉產(chǎn)量并沒(méi)有人們預(yù)期的那么糟糕，當(dāng)時(shí)成立不久的一家大型企業(yè)囤棉，結(jié)果2004年棉價(jià)暴跌，虧空了十幾億后破產(chǎn)。2006年市場(chǎng)也傳言減產(chǎn)，市場(chǎng)上的棉花會(huì)在7月份賣光，結(jié)果到了九月份市場(chǎng)棉花仍然充裕，很多人也因此破產(chǎn)。

如今2009年的棉產(chǎn)量還沒(méi)有最終確定，不確定性因素其實(shí)很多。鄭棉到了現(xiàn)在的價(jià)格水平，機(jī)構(gòu)已經(jīng)不再向一般投資者推薦，風(fēng)險(xiǎn)比較大?！霸让藁ú▌?dòng)一天也就30點(diǎn)，現(xiàn)在一天就達(dá)到了300點(diǎn)，交易比較瘋狂，不安全，不是穩(wěn)定安全的投資。”林如涵說(shuō)。