自2016年下半年以來(lái)，雖然國(guó)內(nèi)糖價(jià)步步高升鄭糖指數(shù)自5500點(diǎn)漲到了當(dāng)前接近7000點(diǎn)附近，鄭糖總持倉(cāng)卻呈現(xiàn)住不下滑狀態(tài)。15--16榨季大部分時(shí)間總持倉(cāng)還保持在一百四五十萬(wàn)手，截止今天上午收盤(pán)僅僅只剩下88萬(wàn)手。這說(shuō)明隨著糖價(jià)的上漲市場(chǎng)參與意愿減弱，特別在今年大宗商品成交火爆價(jià)格暴漲背景下，鄭糖顯得有些另類和冷清。

自九月份本人提出期糖‘遠(yuǎn)上寒山石徑斜，白云生處有人家’以來(lái)，鄭糖指數(shù)上漲了七百多點(diǎn)，應(yīng)該說(shuō)漲幅確實(shí)超過(guò)了個(gè)人的預(yù)期一二百點(diǎn)，不過(guò)整個(gè)思路還是清晰正確的。之所以出現(xiàn)此輪上漲除了外盤(pán)連續(xù)上漲配額外進(jìn)口利潤(rùn)嚴(yán)重倒掛之外，行業(yè)內(nèi)和場(chǎng)外資金的努力功不可沒(méi)。

白糖16--17榨季將成為增產(chǎn)周期第一個(gè)榨季，不過(guò)因國(guó)內(nèi)產(chǎn)量基數(shù)已低至870萬(wàn)噸，在此基礎(chǔ)上增產(chǎn)對(duì)總供應(yīng)的影響減弱。國(guó)產(chǎn)糖增產(chǎn)顯然到不了壓垮國(guó)內(nèi)糖市的程度，是否會(huì)出現(xiàn)周期性趨勢(shì)性改變依然來(lái)自進(jìn)口和走私。替代因完成替代交叉面積縮小，起不到?jīng)Q定性作用。因此可以看出桂林糖會(huì)兩大重點(diǎn)：‘進(jìn)口保障調(diào)查鐵案’和‘收取特別會(huì)費(fèi)打擊走私’抓住了新榨季國(guó)內(nèi)糖市的要害。

所以，雖然國(guó)內(nèi)當(dāng)前糖價(jià)和期糖價(jià)格并不便宜，但有鐵案和特別會(huì)費(fèi)兩大護(hù)法坐鎮(zhèn)，加之進(jìn)口成本高企和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本提高，糖價(jià)還是將維持在相對(duì)高位。當(dāng)然，這并不意味著糖價(jià)還能漲多高，而是將繼續(xù)抗跌。鄭糖1701合約短線和中期壓力重疊6860，元旦前長(zhǎng)期壓力6910不變，短線支撐6820，中期支撐6680，春節(jié)前長(zhǎng)期支撐6480.