在昨日于杭州召開的2016全球私募基金西湖峰會上，橋水基金資產管理公司中國區(qū)總裁王沿表示，目前全球的經濟環(huán)境有點像上世紀30年代末的美國和上世紀90年代的日本，“在這樣的經濟環(huán)境下，應該平衡投資組合”。

王沿認為，經濟環(huán)境主要受三個基本力量驅動：一是長期生產率的增長，幾百年來是上行的趨勢；二是短期商業(yè)周期，一般是5到10年；三是50到75年的長期債務周期。

“我們正處的環(huán)境是長期債務周期的尾端，債務無法繼續(xù)升高，因為債務跟償債能力接近極限，同時全球的貨幣政策接近于失效。”他表示，現在市場利率也接近最低的極限，同時由于2009年美聯儲進行量化寬松，也拉低了各類資產的預期回報率。

在他看來，目前大多數國家正接近貨幣政策失效的階段，因為利率不能再大幅度下降，這樣的話，長期債務周期的下行壓力抵消了短期債務周期和生產率帶來的上行趨勢，導致經濟處于一個緩慢的發(fā)展水平。

基于此，橋水基金做了一個總結：未來世界會處于“非常規(guī)”的經濟環(huán)境和市場情況——低效增長、低通貨膨脹、低回報，未來市場各類資產下行的壓力在增大。

那么，這樣的經濟狀況對投資會帶來哪些影響？

王沿表示，無風險收益方面，以往現金的回報率能夠達到5%—6%，全部投資組合回報率是7%—8%，而如果現金的收益率非常低的話，就會拉低整個投資組合的回報。

“如果按照資本來做投資組合，比如說60%放在股票里，40%放在債券里，大部分的風險都會在單一資產里面，隨著未來的經濟環(huán)境越來越不確定，會讓整個投資和回報無法組合。而我們目前所做的，就是盡量平衡全部的投資組合。”他說。

簡單來說，他們投資的框架，是在做投資的時候首先把β和α分開，在做資產配置的時候也會考慮到風險均衡的配置，充分利用分散性均衡的可能性來抵御各種不確定性，從而達到相對穩(wěn)定的回報。

據期貨日報記者了解，橋水基金成立已有40多年，目前在全世界范圍內大約管理1600億美元的資產。