周五兩市震蕩整理，煤炭板塊強(qiáng)勢(shì)護(hù)盤，近期持續(xù)大漲的題材股集體下挫，兩市近2000股下跌。

截至收盤，滬指跌0.12%報(bào)3125點(diǎn)，成交2390億元；深成指跌0.39%報(bào)10702點(diǎn)，成交3274億元

11月4日，央行以利率招標(biāo)的方式僅開展了200億元7天逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率繼續(xù)持平于2.25%，暫停了14天和28天品種。至此，本周公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈回籠1041億元。

繼昨日央行開展大額中期借貸便利（MLF）操作后，今日暫停了14天和28天逆回購(gòu)的資金投放，僅開展了200億元的7天逆回購(gòu)，被業(yè)內(nèi)人士視為“鎖短放長(zhǎng)”操作思路的延續(xù)。

華創(chuàng)證券固定收益團(tuán)隊(duì)指出，MLF放量投放但公開市場(chǎng)操作減量，顯示出央行“鎖短放長(zhǎng)”的意圖，資金成本提升仍是大趨勢(shì)。在政府防范金融風(fēng)險(xiǎn)、央行溫和去杠桿的背景下，后期公開市場(chǎng)或?qū)⒚媾R持續(xù)的資金凈回籠。

步入11月份，大盤盤中突破3140點(diǎn)前期高點(diǎn)阻力，上漲空間打開。部分券商表示，中級(jí)反彈過程注定艱難曲折，可能會(huì)以進(jìn)二退一的方式演繹。從后市布局方向上看，改革、穩(wěn)增長(zhǎng)、績(jī)優(yōu)三條主線值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

國(guó)金證券表示，最近偏負(fù)面的信息較多，如美國(guó)大選事件增添變數(shù)、韓國(guó)親信干政事件持續(xù)發(fā)酵、媒體報(bào)道恒大清倉(cāng)梅雁吉祥、第17批IPO新股發(fā)行等，這些事件短期內(nèi)影響市場(chǎng)導(dǎo)致小幅震蕩，但調(diào)整幅度有限。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，結(jié)合昨日大盤的放量反彈態(tài)勢(shì)，目前依舊維持2900點(diǎn)—3200點(diǎn)區(qū)域震蕩的判斷，相對(duì)看好11月中上旬的市場(chǎng)表現(xiàn)。

西南證券指出，從目前狀況看，中級(jí)反彈過程注定是一個(gè)艱難曲折，緩慢上行的過程。市場(chǎng)大概率將繼續(xù)保持進(jìn)二退一的節(jié)奏緩慢向上。由于基數(shù)效應(yīng)存在，今年四季度只要維持正常增速，工業(yè)利潤(rùn)仍然會(huì)有較高增長(zhǎng)。從不同所有制企業(yè)的狀況來看，隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，國(guó)有企業(yè)的利潤(rùn)增速呈現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，這里面同樣有去年同期基數(shù)較低的因素。但民營(yíng)企業(yè)的增長(zhǎng)十分疲弱，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月呈現(xiàn)增速下滑，甚至9月份出現(xiàn)了利潤(rùn)同比萎縮3.2%的狀況。這顯示出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境并未完全回暖。

從風(fēng)險(xiǎn)因素來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期與解禁股拋售可能成為壓制市場(chǎng)的重要因素。10月以來，人民幣出現(xiàn)了貶值，從月初的6.67貶值到6.79，逼近6.8關(guān)口，一個(gè)月時(shí)間內(nèi)貶值約2%。這在一定程度上對(duì)沖了未來美聯(lián)儲(chǔ)加息的風(fēng)險(xiǎn)。而從解禁市值來看，11月、12月是全年解禁高峰期。各類股東有可能在未來兩個(gè)月加大減持力度，這會(huì)對(duì)市場(chǎng)上行構(gòu)成比較大的壓力。

騰訊“證券研究院”前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢堈J(rèn)為現(xiàn)在大盤已經(jīng)走入了“慢牛”行情，不僅僅今年要反彈，明年也將繼續(xù)反彈的走勢(shì)。當(dāng)然“慢?！钡男星橹饕攸c(diǎn)就是慢，我上半年有一個(gè)比喻，將市場(chǎng)行情比作“磨人的小妖精”。那么，在這樣的行情下，投資者就需要用時(shí)間換空間，通過持有優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌股，股票的價(jià)格隨著時(shí)間的推移會(huì)慢慢抬升，賺取超額收益。如果投資者頻繁的做波段，炒一些題材、一些概念，往往會(huì)得不償失。像今年反彈500點(diǎn)的情況下卻有很多人虧錢，就是這樣。

操作機(jī)會(huì)上，長(zhǎng)江證券指出，伴隨深港通的推出，未來A股納入MSCI指數(shù)的概率將進(jìn)一步提升。11月14日MSCI定期會(huì)議臨近，需要關(guān)注可能受益于MSCI的相關(guān)標(biāo)的。行業(yè)配置上，繼續(xù)將高股息作為基礎(chǔ)配置。關(guān)注機(jī)構(gòu)持倉(cāng)低，估值相對(duì)合理且受益于深港通和MSCI的券商板塊。行業(yè)穩(wěn)健成長(zhǎng)、存在醫(yī)保目錄調(diào)整等催化因素的醫(yī)藥板塊也值得關(guān)注。醫(yī)保目錄調(diào)整利好有望納入目錄的藥品廠商。