周一鄭棉期貨盤面大幅上漲，部分合約漲停，成交量也放大至57萬手以上。主力合約1005連破前期16190元/噸、16400元/噸兩大高點，創(chuàng)年度新高，部分空頭被套牢。業(yè)內分析，這輪上漲的下一目標是16700元/噸，若空頭力量在16700阻力位失手，很可能多頭要沖開17000元/噸，進逼17250元/噸。而28日代表棉花現貨的電子撮合盤面也呼應大漲，主力合約漲停，合約盤中強破16000元/噸，下一個阻力位是16150元/噸、16200元/噸，那么引發(fā)多頭大漲的原因有哪些呢？

筆者分析，首先是以浙江資金借2009年度國內棉花產量大幅下降，而國內棉花需求則持續(xù)強勁反彈等消息面大舉入市炒作。據悉部分公司調研后得出的總產甚至低于600萬噸，供需缺口被無限放大。其次是近日國務院總理溫家寶在接受新華社記者專訪時表示，國際大宗物資價格的上漲可以傳導到國內，比如像石油、棉花，而且今年貨幣的發(fā)行可能影響到通脹的預期，這給了多頭主力拉高的信心。而周一玉米、大豆、豆油等大宗商品上漲也對棉花品種形成支撐。再次是第三輪國儲棉拋售于12月25日結束，其他調控政策并沒有隨后出臺，多頭主力認為棉花短期利空已經出盡，做多時機到來。雖然國家有關部門已于12月中旬下發(fā)了189.4萬噸棉花進口配額，但一方面50%以上是加工貿易，另一方面要2010年才可能使用，短期并沒有對棉花供需產生沖擊，再加上新疆棉運輸出疆的“老大難”問題又因大風降溫降雪而“雪上加霜”，多頭炒作上漲的情緒高漲。最后是由于10、11、12月份棉紡企業(yè)棉紗的上漲幅度明顯大于棉花，棉紡廠的紡紗利潤較2009年上半年大幅上升，部分大中企業(yè)1噸棉紗的凈利潤達到2000—3000元/噸，因此整個產業(yè)鏈中游對棉價的承受能力增強，棉價上漲有一定的需求基礎。

對于后市，筆者認為下一步的關鍵是看棉花現貨行情能否跟從大漲，進而增強多頭主力進逼16700元/噸甚至17250元/噸的信心。筆者分析，期貨和電子撮合這輪強勁反彈已非基本面因素支撐，供需缺口只是上漲的“導火索”。因此如果近幾日現貨盤整上跟，三級棉價格突破15500元/噸，鄭期主力合約將有機會上摸17000元/噸。但若棉花現貨僅勉強高位企穩(wěn)，棉紡織生產和銷售“轉向”趨勢加深，電子盤理性向現貨價格回歸，投機資金的進入只是個短期獲利行為。