自監(jiān)管層出臺(tái)“貧困縣IPO綠色通道”政策后，給市場(chǎng)留下了頗多想象空間。

有人說(shuō)：按照現(xiàn)在的IPO發(fā)行速度，從提交材料到完成上市至少3-5年。

有人說(shuō)：那你把注冊(cè)地遷到貧困地區(qū)吧，那兒的IPO企業(yè)不用排隊(duì)！

有人說(shuō)：貧困縣的企業(yè)，IPO周期至少可以節(jié)省2.5年。

有人說(shuō)：別瞎想了，想遷址走綠色通道，那你還是先看看下面監(jiān)管層是怎么說(shuō)的吧！

“現(xiàn)在遷址只要滿足3年的要求仍可以享受綠色通道？”這些要求，仍然讓一些企業(yè)看到了希望。

“對(duì)5年以上成長(zhǎng)性不明朗的，特別是周期性行業(yè)擬IPO的，經(jīng)濟(jì)上尤其劃算?！庇腥掏缎腥耸窟M(jìn)行了一個(gè)簡(jiǎn)單的論證：假設(shè)5年一周期，如果排隊(duì)審核時(shí)企業(yè)盈利表現(xiàn)下行，審核過(guò)會(huì)難度增大至少50%。但趁著勢(shì)頭好，馬上遷址，過(guò)會(huì)概率加大50%。

這讓想加快上市進(jìn)程的企業(yè)看到了希望，但又有了新的顧慮。如果注冊(cè)地或主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地的貧困縣在IPO過(guò)程中被摘帽，那是否還能享受“綠色通道”？生產(chǎn)地與注冊(cè)地是否可以分離？變更注冊(cè)地操作上又存在哪些問(wèn)題？

對(duì)此，證監(jiān)會(huì)辦公廳扶貧辦在國(guó)慶節(jié)前的培訓(xùn)會(huì)上，明確了以下五個(gè)問(wèn)題：

1、貧苦縣被摘帽是否影響政策的連續(xù)性？

答：貧困縣脫貧摘帽后也可以延續(xù)，不影響執(zhí)行。但注冊(cè)地必須在貧困縣，納稅一定要在貧困縣。簡(jiǎn)單說(shuō)，即申報(bào)前貧困縣脫貧被摘帽不適用，申報(bào)后貧困縣脫貧被摘帽仍適用。

2、變更注冊(cè)地需要向證監(jiān)會(huì)申報(bào)哪些資料？

答：后續(xù)提交資料和清單。

3、生產(chǎn)地與注冊(cè)地分離可否？

答：不可。信息管理技術(shù)人員都要在，需要觀念先進(jìn)、管理技術(shù)優(yōu)勢(shì)人才的全面幫扶，而不需要僅有注冊(cè)地的空殼公司，一定要起到脫貧的實(shí)效。后續(xù)證監(jiān)會(huì)將出臺(tái)實(shí)施細(xì)則。

4、貧苦縣上市公司再融資有無(wú)支持政策？

答：受理貧困縣上市公司再融資會(huì)單設(shè)人員進(jìn)行審核，不會(huì)單獨(dú)設(shè)通道。

5、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)時(shí)限的“最近一年”如何理解？

答：要求為整個(gè)會(huì)計(jì)年度而不是12個(gè)月，即若2017年申報(bào)IPO，要求2016年1月1日起注冊(cè)在貧苦縣，財(cái)政補(bǔ)貼不能算，分公司不能算。

總公司設(shè)在非貧困縣、分公司設(shè)在貧困縣，利用其“匯總計(jì)算并繳納企業(yè)所得稅”的總分公司形式，解決生產(chǎn)地與注冊(cè)地分離狀態(tài)下對(duì)注冊(cè)地企業(yè)所得稅高額要求的這種內(nèi)部架構(gòu)將被禁用。

今年9月初，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于發(fā)揮資本市場(chǎng)作用服務(wù)國(guó)家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略的意見(jiàn)》。根據(jù)該《意見(jiàn)》，證監(jiān)會(huì)將為貧困地區(qū)企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行、新三板掛牌、債券發(fā)行、并購(gòu)重組等開(kāi)辟綠色通道。

這一消息，立刻讓整個(gè)資本市場(chǎng)乃至大半個(gè)中國(guó)都熱鬧起來(lái)。有的貧困縣開(kāi)始以此為亮點(diǎn)招商引資；有的企業(yè)則蠢蠢欲動(dòng)謀劃“搬家”。

正如券商中國(guó)記者在其他媒體報(bào)道中看到的部分IPO貧困縣的反應(yīng)：

1、安徽南端的潛山縣：欲借此賣殼或?yàn)槠髽I(yè)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者；讓天柱山旅游景區(qū)上市；推動(dòng)衛(wèi)康制藥（潛山）有限公司上市，進(jìn)而引資，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)集聚。

2、四川省涼山彝族自治州：提出對(duì)州外擬上市企業(yè)遷移到?jīng)錾街輧?nèi)11個(gè)貧困縣注冊(cè)的，當(dāng)?shù)貙⒔o予100萬(wàn)元一次性財(cái)政補(bǔ)助。

這一套路，真的能行嗎？

事實(shí)上，在上述證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《意見(jiàn)》中就以明確指出，貧困縣企業(yè)要享受綠色通道，還需要滿足一下特殊條件：

1. 注冊(cè)地和主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地均在貧困地區(qū)且開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)滿三年、繳納所得稅滿三年的企業(yè)，或者注冊(cè)地在貧困地區(qū)、最近一年在貧困地區(qū)繳納所得稅不低于2000 萬(wàn)元且承諾上市后三年內(nèi)不變更注冊(cè)地的企業(yè)，申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的，適用“即報(bào)即審、審過(guò)即發(fā)”政策。

2. 對(duì)注冊(cè)地在貧困地區(qū)的企業(yè)申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的，實(shí)行“專人對(duì)接、專項(xiàng)審核”，適用“即報(bào)即審、審過(guò)即掛”政策，減免掛牌初費(fèi)。

3. 對(duì)注冊(cè)地在貧困地區(qū)的企業(yè)發(fā)行公司債、資產(chǎn)支持證券的，實(shí)行“專人對(duì)接、專項(xiàng)審核”，適用“即報(bào)即審”政策。

也就是說(shuō)，只要你符合了貧困縣“綠色”通道的要求，無(wú)論是你想申請(qǐng)IPO，還是掛牌新三板，又或是發(fā)行公司債，都可以在快捷通道辦理，無(wú)須排隊(duì)。

滿足條件，又該如何操作？

（1）“原地原產(chǎn)型”的擬IPO企業(yè)，即注冊(cè)地和主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地均在貧困地區(qū)且開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)滿三年、繳納所得稅滿三年的企業(yè)，各投行可迅速通過(guò)各地發(fā)改委、金融局、上市辦等機(jī)構(gòu)，找名單，掃項(xiàng)目，爭(zhēng)取盡快落地。

（2）“原地異產(chǎn)型”的擬IPO企業(yè)，即注冊(cè)地在貧困地區(qū)、最近一年在貧困地區(qū)繳納所得稅不低于 2000萬(wàn)元且承諾上市后三年內(nèi)不變更注冊(cè)地的企業(yè)，將相關(guān)政策通報(bào)各投行擬IPO客戶，有遷址意向的，各投行協(xié)助其與地方政府溝通，承諾主要生產(chǎn)地不變且募投仍投向原生產(chǎn)地，爭(zhēng)取盡快落實(shí)可行性名單和跟進(jìn)機(jī)制。

（3）對(duì)于尚在培育期的擬IPO企業(yè)指導(dǎo)其“設(shè)殼”，是否可考慮其實(shí)際控制人在后附名單中的貧困縣設(shè)立殼公司，并搭建自然人-法人股東-殼公司的三層持股架構(gòu)，為后期可能的符合特殊性稅務(wù)處理的同一控制合并操作做好準(zhǔn)備？時(shí)機(jī)成熟時(shí)，可以做同一控制下的企業(yè)合并，通過(guò)搭建控股型架構(gòu)，使得貧困縣的企業(yè)單元成為上市體系的發(fā)行人主體。

值得注意的是，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)明確表示，證監(jiān)會(huì)各部門、系統(tǒng)各單位正在根據(jù)《意見(jiàn)》制定相關(guān)的實(shí)施細(xì)則，建議各利益主體不必過(guò)于心急，做好相關(guān)研究和規(guī)劃，待實(shí)施細(xì)則出臺(tái)后再進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的操作層面。

有哪些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)？

（1）原注冊(cè)地政府的強(qiáng)烈反彈。注冊(cè)滿三年或者一年交所得稅2000萬(wàn)這條件好像不容易，如果不是真的土生土長(zhǎng)的企業(yè)，否則一個(gè)年凈利潤(rùn)8000萬(wàn)以上的企業(yè)搬家，原注冊(cè)地的政府、稅務(wù)等豈能坐視不理？

（2）西藏在2015年開(kāi)始享受該綠色通道政策，真正遷址的應(yīng)該不多，泰山見(jiàn)到的注冊(cè)地為西藏的新申報(bào)IPO企業(yè)很少。

（3）為了扶貧攻堅(jiān)仗，而不惜放劣幣的可能性不大，會(huì)里嚴(yán)控IPO質(zhì)量的門檻不會(huì)輕易降低，尤其是貧困縣的農(nóng)業(yè)企業(yè)們。

據(jù)了解，“貧困地區(qū)”是指國(guó)務(wù)院扶貧開(kāi)發(fā)領(lǐng)導(dǎo)小組確定的國(guó)家扶貧開(kāi)發(fā)工作重點(diǎn)縣和集中連片特殊困難地區(qū)縣。而根據(jù)國(guó)務(wù)院扶貧開(kāi)發(fā)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室官網(wǎng)發(fā)布的《國(guó)家扶貧開(kāi)發(fā)工作重點(diǎn)縣名單》，全國(guó)共有592個(gè)國(guó)家級(jí)貧困縣，中部217個(gè)，西部375個(gè)。其中民族八省區(qū)232個(gè)。

這592個(gè)貧困縣分布在河北、山西、內(nèi)蒙古、吉林、黑龍江、安徽、江西、河南、湖北、湖南、廣西、海南、重慶、四川、貴州、云南、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆等地。