期貨中國(guó)網(wǎng)levitate-skate.com采訪報(bào)道

國(guó)內(nèi)大豆期貨自10月拉開(kāi)一股強(qiáng)勢(shì)的上升趨勢(shì)后，一路上行在12月7日達(dá)到了年內(nèi)高點(diǎn)4128點(diǎn)，然而在此之后卻踩住了剎車(chē)，出現(xiàn)了回調(diào)，之后的幾個(gè)交易日期價(jià)走勢(shì)偏弱，下滑至4000以下。今日（12月24日），國(guó)內(nèi)期股紛紛上漲，各商品合約都有不同程度的漲幅，連豆主力合約也一改頹勢(shì)上漲1.12%收于3973點(diǎn)，此次上漲是否意味著回調(diào)結(jié)束？連豆后市又將如何演繹？帶著這些問(wèn)題，期貨中國(guó)網(wǎng)采訪了永安期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師陽(yáng)大順，為投資者解讀近期連豆行情。

以下是采訪內(nèi)容：

期貨中國(guó)：連豆合約經(jīng)過(guò)2個(gè)月的拉升行情于12月初到達(dá)年內(nèi)高點(diǎn)，而后止?jié)q反跌，是什么原因促使這波連豆回調(diào)行情的？

永安期貨陽(yáng)大順：我們把大豆從大類(lèi)資產(chǎn)與大宗商品的視角來(lái)看待這個(gè)問(wèn)題，很多國(guó)內(nèi)外大宗商品從10月8日開(kāi)始了一輪連續(xù)上漲行情，幾乎持續(xù)近兩個(gè)多月，從國(guó)內(nèi)外股票指數(shù)到黃金，從基本金屬到能源化工商品，連一向弱勢(shì)的油脂油料產(chǎn)品也出現(xiàn)一波較大的行情，最重要的原因是美元貶值趨勢(shì)確立，而且美元也累計(jì)大幅下跌，再加上經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇進(jìn)程中，國(guó)內(nèi)外一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷改善提升了市場(chǎng)信心。具體到農(nóng)產(chǎn)品，我是這樣看的：農(nóng)產(chǎn)品自身基本面在這波行情中正值美國(guó)大豆收割期間，期間的天氣炒作、美豆出口與中國(guó)強(qiáng)勁的需求在外圍市場(chǎng)的配合特別是美元貶值促成下完成了這波上漲，從基金持倉(cāng)也可以看出對(duì)豆類(lèi)油脂的做多熱情高漲，而且國(guó)內(nèi)四季度至來(lái)年一季度一般是農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)時(shí)間與農(nóng)業(yè)支農(nóng)惠農(nóng)政策密集發(fā)布期，從股市與期市的聯(lián)動(dòng)性來(lái)看，農(nóng)林牧漁板塊也是跑贏大盤(pán)，基于“通脹預(yù)期+政策預(yù)期”助推農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)，中級(jí)行情是值得期待的。

我們?nèi)匀粡拇箢?lèi)資產(chǎn)的宏觀視角看待這次資產(chǎn)與商品的普遍回調(diào)。因美國(guó)公布的失業(yè)數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，而且歐洲諸多經(jīng)濟(jì)體遭受信用評(píng)級(jí)下調(diào)，美元在套息交易平倉(cāng)壓力下，走出一波階段性反彈，不僅美元對(duì)歐元反彈，而且對(duì)很多其它貨幣也反彈。因此，美元的階段性反彈是促成資產(chǎn)與商品普遍下跌的重要原因。再來(lái)看油脂市場(chǎng)，累計(jì)上漲后很多獲利回吐盤(pán)也在逐步平倉(cāng)，基金也逐步減少多單，油脂漲價(jià)過(guò)快過(guò)大引發(fā)國(guó)家拋儲(chǔ)以平抑物價(jià)，近三個(gè)月到港的和預(yù)計(jì)到港的大豆均較多，港口庫(kù)存也較大，預(yù)計(jì)在370萬(wàn)噸左右，近月船期進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)一直較大，但也不斷縮小，引發(fā)持倉(cāng)上的空頭不斷加倉(cāng)賺取壓榨利潤(rùn)，國(guó)產(chǎn)大豆與進(jìn)口大豆的壓榨利潤(rùn)也在逐步縮小。這些因素疊加在一起無(wú)疑對(duì)連續(xù)上漲后的豆類(lèi)油脂形成較大的利空影響，回調(diào)也是正常的，畢竟連豆底部是逐漸抬升的。

期貨中國(guó)：今日各商品合約都出現(xiàn)了不同幅度的上漲，連豆也跟隨商品漲勢(shì)結(jié)束了前幾日的弱勢(shì)回調(diào)出現(xiàn)了小幅上漲，這是否意味著連豆此輪回調(diào)已經(jīng)結(jié)束？

永安期貨陽(yáng)大順：我是這樣看待此輪回調(diào)的：連續(xù)下跌后市場(chǎng)也有超跌出現(xiàn)技術(shù)性反彈的需要，而且我們一再提醒投資者注意對(duì)比股票市場(chǎng)的走勢(shì)，不同的市場(chǎng)反應(yīng)的是對(duì)市場(chǎng)的心態(tài)。目前大盤(pán)就是處于震蕩期，所謂企穩(wěn)反彈還需真正盈利增長(zhǎng)與業(yè)績(jī)支撐，還需要回到需求的實(shí)際增長(zhǎng)上面來(lái)，資產(chǎn)與商品的金融屬性應(yīng)該淡化，更強(qiáng)調(diào)回歸基本面。對(duì)大豆來(lái)說(shuō)，目前利空還未完全釋放，市場(chǎng)趨勢(shì)不明，小幅反彈后仍處于震蕩期，不排除還有繼續(xù)小幅下探的可能。從基本面來(lái)看，現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)較大時(shí)，盤(pán)面上就會(huì)體現(xiàn)出不斷的拋盤(pán)打壓，甚至將壓榨利潤(rùn)打得很低，后期到港的巨量大豆也是無(wú)形的壓力。

期貨中國(guó)：綜合各方面因素，您認(rèn)為連豆后市將如何演繹，今年4季度開(kāi)始的“豆牛”能延續(xù)到新年嗎？

永安期貨陽(yáng)大順：我認(rèn)為后續(xù)的大豆走勢(shì)仍將是震蕩上行，直至南美大豆三月的上市。主要是支撐大宗商品（包含大豆）走勢(shì)的兩大因素通脹預(yù)期與政策預(yù)期仍將繼續(xù)有效，美元的階段性反彈不改中長(zhǎng)期的貶值趨勢(shì)，無(wú)疑奠定的大宗商品的主基調(diào)。當(dāng)然，目前要經(jīng)歷一個(gè)震蕩期后市場(chǎng)再此會(huì)選擇方向，個(gè)人傾向于謹(jǐn)慎看漲，另外階段性操作、把握住市場(chǎng)的節(jié)奏也很重要。

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劉健偉采訪整理