一、2009年豆粕市場回顧

（一）、2009年豆粕期現(xiàn)價格走勢回顧

在經(jīng)過了半年的連續(xù)下跌后，2009年國內(nèi)豆粕市場開始有所回暖?；厥兹甑淖邉?，“震蕩”與“攀升”，成為概括全年期貨行情的兩個關(guān)鍵詞。整體來看，09年的豆粕市場走勢主要可以分為三個階段：

第一階段：2009年1－6月初

上半年，南美減產(chǎn)和美豆庫存降低的炒作，再配合上世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，豆粕期貨價格開始回暖。但是其中也出現(xiàn)了“豬甲型H1N1流感”等小插曲，豆粕價格步履蹣跚地站上3200元/噸。

第二階段：2009年6-9月份

美豆生長期天氣良好，美國農(nóng)業(yè)部對新年度大豆(資訊,行情)產(chǎn)量的預(yù)估持續(xù)上升，創(chuàng)紀(jì)錄的單產(chǎn)令國際大豆價格整體備受承壓，大連豆粕期貨價格回落至2700元/噸附近。

第三階段：2009年9-12月份

全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，美元的貶值給大宗商品價格帶來了有力的支撐。同時，正值大豆收割季節(jié)，美豆大豆產(chǎn)區(qū)的降雨導(dǎo)致收割延誤，短期庫存緊縮，提振了豆類市場。而國內(nèi)，由于國家前期大量收儲，大豆供應(yīng)出現(xiàn)了斷檔，油廠停機(jī)現(xiàn)象較為普遍，市場貨源供應(yīng)緊張，豆粕現(xiàn)貨價格持續(xù)攀升，帶動期貨價格再上3000元/噸。

2009年的豆粕現(xiàn)貨市場，整體呈現(xiàn)一種震蕩上升的態(tài)勢。大連地區(qū)現(xiàn)貨價格自3200元/噸起步，第四季度因進(jìn)口大豆延遲到港，豆粕庫存緊缺，價格一度漲至3750元/噸，部分地區(qū)港口更是高達(dá)3800-3900元/噸。在養(yǎng)殖行業(yè)回暖，養(yǎng)殖效益增加的環(huán)境下，豆粕現(xiàn)貨價格穩(wěn)步向好，而期貨價格則受制于美盤等因素的制約，期價價格沒有走出穩(wěn)定的上漲行情，全年期現(xiàn)價差一直保持在高位。

（二）、影響2009年豆粕市場走勢的主要因素

1、宏觀經(jīng)濟(jì)對豆粕市場價格的影響

自2008年金融危機(jī)以來，全球貨幣供應(yīng)量增長速度明顯超過了實際GDP增長速度，2009年全球流動性過?，F(xiàn)象開始出現(xiàn)。尤其是目前以美國為代表的主要西方國家奉行的寬松貨幣政策，使得全球資本的流動性過剩問題表現(xiàn)尤其明顯。

由于國內(nèi)外對人民幣升值的預(yù)期較高，以及所預(yù)期的美元儲蓄利率依然保持低位，國際上的過剩資金和流動資本紛紛看好人民幣升值，因此大量涌入中國市場。2009年前三季度熱錢涌入規(guī)模達(dá)到2190億美元，折合人民幣相當(dāng)于1.5萬億元左右。這樣大規(guī)模的熱錢涌入中國市場，加重了中國貨幣的流動性過剩。而流動性過剩的消化一般有兩個途徑，即通貨膨脹或資產(chǎn)價格上漲。從今年國內(nèi)的CPI和PPI數(shù)據(jù)來看，11月CPI如期轉(zhuǎn)正，PPI降幅也在迅速收窄中，12月有可能轉(zhuǎn)正，因為已經(jīng)連續(xù)幾個月出現(xiàn)環(huán)比正增長。09年以來通縮情形逐漸減輕，CPI、PPI季調(diào)環(huán)比趨勢先后于二季度轉(zhuǎn)正，通脹壓力在加大。

2、2009年飼料養(yǎng)殖行業(yè)復(fù)蘇

2007-2008年上半年，在政府的扶持之下，養(yǎng)殖戶集中補(bǔ)欄，我國生豬市場呈現(xiàn)了一波牛市格局，能繁母豬的存欄量顯著回升，國內(nèi)生豬存欄水平開始進(jìn)入周期性的偏高水平。受此影響，2009年上半年，國內(nèi)生豬價格延綿下跌。4月份，受全球爆發(fā)的甲型H1N1流感的影響，豬價跌勢加劇，多數(shù)養(yǎng)殖戶虧損100-300元/頭。

當(dāng)豬糧比價連續(xù)數(shù)周低于國家預(yù)警平衡線之時，國家宣布啟動凍豬肉收儲政策，國內(nèi)豬價因此自低谷企穩(wěn)并反彈。6月13日，當(dāng)商務(wù)部宣布正式啟動凍豬肉收儲工作以后，豬價反彈力度加劇，不少地區(qū)豬價一度超過5.5元/斤的水平，養(yǎng)殖戶盈利水平在100-200元/頭，偏高盈利甚至達(dá)到300元/頭。養(yǎng)殖效益重新回到盈利區(qū)間，生豬存欄量也逐步上升。

然而，國內(nèi)主要飼料原料價格在下半年的震蕩走高，卻成為了影響生豬養(yǎng)殖效益的最主要成本因素。特別是玉米(資訊,行情)，在傳統(tǒng)秋糧上市季節(jié)，玉米價格并未出現(xiàn)明顯回調(diào)，在短暫調(diào)整之后繼續(xù)上揚(yáng)；而豆粕價格也自4月份跌至年內(nèi)低谷之后，呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)的態(tài)勢。特別是11月中旬到12月中旬，在美豆收獲期推遲近一個月的影響下，我國進(jìn)口大豆到港相對集中的時間由11月份推遲到12月至明年1月份，豆粕價格在12月上中旬大部時間在3700-3800元/噸的偏高區(qū)間，較11月份上漲150-200元/噸，部分內(nèi)陸地區(qū)由于豆粕缺貨，現(xiàn)貨價格高達(dá)3900—4000元/噸。豆粕價格的上漲帶動了其他的蛋白原料的走高，國內(nèi)雜粕、氨基酸等價格也都呈現(xiàn)大幅上揚(yáng)的態(tài)勢，使得飼料成品料價格被迫上調(diào)，養(yǎng)豬成本也隨之抬升。

不過，由于豬價四季度漲幅較大，在飼料成本上升之后，生豬養(yǎng)殖盈利仍可達(dá)到100-300元/頭，因此在當(dāng)前飼料成本上升的情況下，生豬養(yǎng)殖企業(yè)依然有一定的盈利空間。2009年全年國內(nèi)生豬存欄水平始終保持在4.5億頭以上的高位，其中能繁母豬存欄量持續(xù)占據(jù)生豬存欄比重的10％以上，明顯超過正常合理比重8％的水平。生豬存欄水平偏高，將對豬飼料需求起了重要的支撐作用。

從我國飼料月度產(chǎn)量統(tǒng)計圖可以看出，2009 年1-11 月飼料月度單產(chǎn)都高于前三年的同期水平。09 年11 月，中國規(guī)模以上飼料加工企業(yè)的產(chǎn)量總計達(dá)到1325 萬噸，同比增長32％；1-11 月累計產(chǎn)量為12181 萬噸，同比增長25%。

飼料價格雖大漲，但生豬養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖積極性仍然保持正常。相對而言，家禽養(yǎng)殖業(yè)對飼料成本大幅上升臨近承受底線，目前不論是蛋禽養(yǎng)殖還是肉禽養(yǎng)殖，盈利水平普遍微薄，飼料價格稍有提升，均可能導(dǎo)致養(yǎng)殖企業(yè)虧損，因此飼料提價對于養(yǎng)殖積極性存在不利影響，這從年底前的肉雞補(bǔ)欄積極性較差可見一斑。