上證指數(shù)自進入9月以來，步入“弱勢震蕩”的局面。根據(jù)wind統(tǒng)計，上證綜指9月漲跌幅為-0.84%；自中秋節(jié)后至今，漲幅為0.15%，持續(xù)在3000點左右拉鋸，有市場人士稱為“千股橫盤”。

從投資氣氛來看，產(chǎn)業(yè)資本獲利出逃、游資持續(xù)離場、公募基金略微降倉等，整體市場人氣低迷，資金面匱乏。盡管國慶節(jié)前資金面多趨緊，但不少機構(gòu)投資者對節(jié)后甚至四季度行情并不樂觀，或仍以震蕩局為主。

存量資金難以為繼

隨著大盤在3000點整關(guān)掙扎已久后，26日終于跌破3000點，27日報收2998點。

從資金面來看，資金流出壓力多于上升力。

根據(jù)wind統(tǒng)計，9月19日至27日共7個交易日，滬深兩市凈流出1009.20億元，平均每天有1748家上市公司盤面出現(xiàn)資金凈流出，而凈流入日均僅有931家，接近兩倍比例。

而產(chǎn)業(yè)資本在二級市場表現(xiàn)出凈減持的狀態(tài)。根據(jù)wind統(tǒng)計，9月以來上市公司合計減持334.30億元；是增持規(guī)模的3.75倍（9月以來合計增持88.99億元）；成為今年以來第三波減持高峰（6月減持428.71億、7月減持440.1億）。永泰能源(600157.SH)在9月減持數(shù)量最多，減持5.42億股，參考市值21.60億元；應流股份(603308.SH)減持量排名第二，減持4389.48萬股，參考市值10.30億元。

而“大戶”的積極性也在下降。融資融券余額規(guī)模亦自9月以來出現(xiàn)持續(xù)下跌，截至9月26日，兩融規(guī)模為8910.8億，較9月1日下滑119.40億元。

公募基金的表現(xiàn)則相對穩(wěn)定。長城證券對基金公司9月19-23日的倉位進行測算，“股票型基金倉位維持不變，為84.5%；混合型基金倉位從第二周的62.24%降至65.05%?！贝送?，據(jù)其對部分公募基金公司倉位變動情況測算發(fā)現(xiàn)，比如華夏基金、南方基金、工銀瑞信基金、廣發(fā)基金、上投摩根旗下有超過50%以上的基金進行減倉。

但新成立的基金數(shù)量則相當有限，這意味著增量資金少之又少。9月以來新成立基金僅有26只，有望創(chuàng)下今年新低；前8個月平均每月新成立基金為75只。而9月新成立基金中，以混合型基金與債券型基金為主，分別有13只、11只；無純股票型基金成立。

國信證券一名資深投資顧問向21世紀經(jīng)濟報道記者解釋，“第一，10月長假前資金面一般都會表現(xiàn)緊張。第二，目前大盤不上不下，點位仍然較高，估值比較尷尬，在市場風險偏好沒有大幅提升的狀態(tài)下，很多投資者都會選擇減倉，所以整個盤面會出現(xiàn)資金凈流出的狀態(tài)。第三，房地產(chǎn)吸金比較嚴重，資金面有不少資金被抽走去買房了?！?/p>

房地產(chǎn)吸金效應大

A股市場的寡淡，不免讓人懷疑資金流向哪里；與“清淡”股市相對的一面則是火爆“樓市”，房價的極速上升吸引了大量社會閑置資金涌入房地產(chǎn)市場。

深圳一家私募合伙人表示，“我們從資產(chǎn)配置角度來講，股市資金流入樓市是很有可能的。我觀察了深圳的存款數(shù)據(jù)，增速非常緩慢，資金池有限，一部分拿去買房，投入其他部分的資金就肯定會少，更何況樓市容量特別大，吸納資金非常多，因此肯定有股市的資金被分流。”

廣州一家大型房地產(chǎn)投資企業(yè)研究院的分析師表示，“因為實體經(jīng)濟、股市的投資回報不及預期，手握資金的機構(gòu)，無論是企業(yè)還是金融機構(gòu)，都找不到好的投資去處，房地產(chǎn)此時成為一個比較好的標的。在投資渠道閉塞、資金出路單一難以改變的情況下，房地產(chǎn)仍是吸納資金的‘池子’?！?/p>

除此以外，港股也深得人心。多名業(yè)內(nèi)人士指出，港股估值較低，對投資者而言非常有吸引力，安全邊際較高，也是較好的投資品種。

據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，9月滬港通已經(jīng)實現(xiàn)連續(xù)三周的資金凈流入。而在9月19-27日期間，除22、23日出現(xiàn)北向凈流入外，5個交易日仍然出現(xiàn)資金凈流入港股，平均每天凈流入40.36億元。

對于第四季度行情演繹，多名市場人士并不看好；據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者從多家私募了解到，倉位保持在四成左右，且操作頻率不會太頻繁。

上述國信證券資深投資顧問表示，節(jié)后深港通消息或許能帶動市場的風險偏好，提高流動性?！暗谴蟮男星榭隙]有了，我們希望通過深港通帶動的行情更多去關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)板塊比如新能源、無人駕駛等，畢竟新興板塊是有較大的消費需求，產(chǎn)業(yè)格局會隨之擴大。”

上述深圳私募合伙人表示，新的增量資金肯定不會大規(guī)模出現(xiàn)，除非觸底反彈抑或改革措施有明顯期待。“現(xiàn)在經(jīng)濟反彈的趨勢還不確定，改革還未有太明顯亮點。我們覺得即使到了國慶節(jié)以后，市場也沒有太明顯的機會?！?/p>

據(jù)了解，該私募風格是股票做多策略，但如今還是決定要降倉。

另一家深圳私募董事長則相對樂觀，“國慶前的資金面往往比較緊張，這次市場擔心央行是否會對樓市采取政策。但我覺得國慶以后資金面會得到緩解，股市人氣會上升?！睋?jù)他告訴記者，其倉位接近滿倉。