隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進(jìn)，大商所焦炭、焦煤及鐵礦石等黑色系列期貨品種價格走勢反映現(xiàn)貨實(shí)際、功能發(fā)揮水平不斷提升。同時，經(jīng)歷了近年市場的復(fù)雜變化，煤焦礦等實(shí)體企業(yè)對利用期貨工具規(guī)避風(fēng)險的認(rèn)識有了“質(zhì)”的變化，將期貨工具作為幫助自身實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營的“常規(guī)武器”已漸成市場共識，而非從前的“外圍觀望”或“一時之被迫選擇”。

適應(yīng)這一形勢，今年來大商所加大對黑色產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)期貨知識的培訓(xùn)力度，9月22-24日，山西煤炭企業(yè)高管期貨套保培訓(xùn)班第二次培訓(xùn)、煤焦礦企業(yè)及石化商品期貨高級管理培訓(xùn)第三次培訓(xùn)在交易所同步進(jìn)行，來自煤焦礦和石化領(lǐng)域的學(xué)員們集聚在相關(guān)品種期貨市場的策源地進(jìn)行集中學(xué)習(xí)。

“如果在十年前給黑色企業(yè)講套期保值，可能不會有太多人愿意聽?！痹谏轿髅禾科髽I(yè)高管期貨套保培訓(xùn)班上，大宗商品研究及交易專家于成剛說：“但現(xiàn)在黑色產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到必須進(jìn)行套期保值的階段，而不用再解釋為什么?！?/p>

“現(xiàn)在黑色產(chǎn)業(yè)正如十年前的油脂油料行業(yè)?！庇诔蓜偨榻B，2004年和2008年，因?yàn)闆]有熟練、有效掌握相應(yīng)的期貨等金融工具，國內(nèi)油脂油料企業(yè)被外商大規(guī)模兼并。現(xiàn)在普遍食用的豆油和色拉油等多由外商生產(chǎn)，國有企業(yè)或中資企業(yè)在整個油脂油料產(chǎn)業(yè)中占比不足30%。然而，正是這剩下的30%的企業(yè)，在這兩次“大豆風(fēng)波”的洗禮中學(xué)會了利用期貨開展套期保值，從2008年至今，無論油脂油料現(xiàn)貨市場如何變化，整個產(chǎn)業(yè)幾乎再也沒有受到過明顯的沖擊，始終能夠持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

他說，2008年的油料油脂產(chǎn)業(yè)過剩情況遠(yuǎn)高于現(xiàn)在的黑色產(chǎn)業(yè)，當(dāng)時的行業(yè)平均開工率僅40%，也就是說過剩產(chǎn)能高達(dá)60%。即便是現(xiàn)在，油料油脂產(chǎn)業(yè)依然過剩。但為什么幾乎所有壓榨企業(yè)都能生存下來？原因就是這些企業(yè)的采購、銷售體系都有效通過期貨市場上進(jìn)行套期保值，有效規(guī)避了價格波動帶來的經(jīng)營風(fēng)險。

對于企業(yè)如何正確認(rèn)識期貨市場、如何搭建團(tuán)隊，于成剛表示，首先，企業(yè)要明確幾個概念?！捌髽I(yè)做套期保值是賺錢還是虧錢，這個概念要清晰。企業(yè)做套期保值是為了更好的經(jīng)營。收益不應(yīng)該來自于期貨，你的收益應(yīng)該來自于經(jīng)營的擴(kuò)大，來自于整個收益的穩(wěn)健，這是企業(yè)的收益，而不是期貨的收益?！彼J(rèn)為，企業(yè)要明確把期貨當(dāng)做一個工具、用來幫助經(jīng)營、是“現(xiàn)貨的輔助”，“用期貨鎖住風(fēng)險敞口”來穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營。

“企業(yè)做團(tuán)隊要有制度，就是錢、人和操作一定要分開”、“管風(fēng)險和具體操作不能由一個人負(fù)責(zé)”、“期貨部門最好企業(yè)一把手來帶，這對做決策非常有幫助”，于成剛還認(rèn)為，企業(yè)操作時，止損的設(shè)置是最重要的，團(tuán)隊的風(fēng)控人員的選拔、培育很關(guān)鍵。

與會學(xué)員聽課后對記者表示，現(xiàn)在對于煤焦企業(yè)及其高管而言，已不用“講為什么要套期保值”，而是到了“如何樹立正確的保值觀念，正確認(rèn)識期貨，避免片面理解市場”的階段，通過市場“過來人”介紹經(jīng)驗(yàn)、提供案例，讓企業(yè)、尤其是高管和主要負(fù)責(zé)人能夠加深對期貨工具的理解，便于今后更好使用。

華晉焦煤有限責(zé)任公司副總經(jīng)理徐國強(qiáng)就告訴記者，焦炭、焦煤期貨品種上市以來，大商所積極在通過期貨市場服務(wù)產(chǎn)業(yè)，強(qiáng)化市場功能發(fā)揮方面為企業(yè)做了很多實(shí)實(shí)在在工作，焦炭、焦煤期貨價格目前已經(jīng)成為國內(nèi)煤炭市場的權(quán)威價格參考指標(biāo)，為相關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)提供了“指南針”和“避風(fēng)港”。而得益于交易所不懈的宣傳教育和普及推廣工作，目前焦煤、焦炭行業(yè)對期貨市場的認(rèn)知度與參與度有了很大提高。

記者在培訓(xùn)班現(xiàn)場與學(xué)員們交流時也明顯感受到，“期現(xiàn)套利”、“基差交易”、“點(diǎn)價模式”等期貨行業(yè)的專業(yè)詞匯不停地從這些煤炭企業(yè)高管們的口中說出來。即便性格內(nèi)向的學(xué)員，一聊起期貨對自己經(jīng)營的有益幫助，也變得饒有興趣、“滔滔不絕”。在上課期間，學(xué)員們時常查看期貨行情、互相交流判斷，價格走勢、產(chǎn)業(yè)供需分析隨著期貨盤面價格的變化常成為課堂上熱議的話題。

對于煤炭行業(yè)經(jīng)營狀況能否持續(xù)好轉(zhuǎn)下去，與會學(xué)員認(rèn)識不一，但正是基于對行業(yè)發(fā)展前景的不確定和謹(jǐn)慎判斷，促使學(xué)員們更加“渴求”來自期貨市場的幫助。一位來自山西某行業(yè)協(xié)會的負(fù)責(zé)人告訴記者，目前煤炭企業(yè)參與期貨套期保值存在兩個障礙：一是財務(wù)審核。上級部門對涉“期”企業(yè)仍實(shí)行單邊財務(wù)考核：期貨賬戶只允許盈利，不能夠出現(xiàn)虧損。二是人才匱乏，煤炭企業(yè)普遍缺少懂期貨、用期貨的專業(yè)人才。

對此，于成剛在與學(xué)員們分享了中糧集團(tuán)等成功經(jīng)驗(yàn)和做法之后表示，煤炭企業(yè)尤其是國有企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步正確理解套期保值的理念和作用。期貨賬戶虧損了，說明現(xiàn)貨方面盈利了。套期保值的目的不是追求盈利多少，而是能夠確保企業(yè)成功執(zhí)行長遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定健康運(yùn)營。他建議，企業(yè)對套期保值部門設(shè)定目標(biāo)時，不能要求盈利多少，而是不超過既定的虧損額度就算成功。對于人才的吸納和培養(yǎng)，他更是建議企業(yè)轉(zhuǎn)換思維，創(chuàng)新制度安排。例如可以大膽提供有競爭力的薪酬等?！耙粋€期貨團(tuán)隊要加入進(jìn)來，他們看重的是能力提升、收入增加，畢竟這是金融市場的本質(zhì)?！?/p>

國網(wǎng)英大期貨有限公司的粟坤全博士與學(xué)員們分享了最新的期貨業(yè)務(wù)模式，并就嚴(yán)格的套期保值標(biāo)準(zhǔn)、如何看待套期保值業(yè)務(wù)中期貨業(yè)務(wù)帶來的虧損、如何看待部分套期保值等熱點(diǎn)問題進(jìn)行了探討。粟坤全介紹了企業(yè)參與期貨市場的三種模式：套期保值、期現(xiàn)套利和基差交易?！斑@三種模式都是基于一個出發(fā)點(diǎn)，就是期貨要跟現(xiàn)貨的交易密切結(jié)合起來。”他特別指出，套期保值不是萬能的，但“不進(jìn)行套保的現(xiàn)貨經(jīng)營幾乎等同于賭博”。同時，也要認(rèn)識到，套期保值是動態(tài)的、辯證的，不是固定不變的、機(jī)械的。“歸根到底，影響企業(yè)套期保值業(yè)務(wù)有效開展的關(guān)鍵因素是期貨價格與現(xiàn)貨價格的相關(guān)性。”他說。據(jù)了解，目前鐵礦石、焦炭、焦煤期貨均成為了全球交易規(guī)模最大的衍生品種，同時，據(jù)統(tǒng)計，自上市至2016年8月31日，焦炭品種的期現(xiàn)相關(guān)性為0.98，焦煤為0.96，期貨價格對現(xiàn)貨價格存在統(tǒng)計意義上顯著的引導(dǎo)關(guān)系。一些鋼企積極參與，成為榜樣表率，市場認(rèn)為，未來鐵礦石、焦炭、焦煤期貨在深化功能發(fā)揮、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)規(guī)范方面將不斷完善發(fā)展?！耙舱蛴辛撕谏盗衅谪浧贩N價格發(fā)現(xiàn)功能的有效發(fā)揮，利用期現(xiàn)相關(guān)性，結(jié)合靈活多樣的操作模式，企業(yè)才能實(shí)現(xiàn)利用期貨有效規(guī)避風(fēng)險?！眳⒓优嘤?xùn)的一位學(xué)員向記者表示。

理解期貨、懂方法、知模式后，也要熟悉期貨品種合約及規(guī)則制度，因此在培訓(xùn)過程中，來自大連商品交易所工業(yè)品事業(yè)部專家介紹了大商所煤焦礦期貨運(yùn)行情況和交易、交割制度，以及交易所在合約規(guī)則制度完善創(chuàng)新方面的未來規(guī)劃，使與會學(xué)員對品種設(shè)計內(nèi)涵有了更深體會和了解，“受益良多”。 

上海高級金融學(xué)院汪滔則在煤焦礦企業(yè)商品期貨培訓(xùn)班上結(jié)合黑色產(chǎn)業(yè)企業(yè)經(jīng)營實(shí)務(wù)，就套保理念、考慮因素、風(fēng)險控制、運(yùn)作流程及套保案例分析等，全面深入地介紹了企業(yè)套保業(yè)務(wù)。

包括石化企業(yè)管理人員在內(nèi)的三個培訓(xùn)班學(xué)員在聽取專家授課后，還與大商所相關(guān)業(yè)務(wù)部門專家進(jìn)行了座談，就企業(yè)市場參與利用及相關(guān)合約規(guī)則進(jìn)一步完善進(jìn)行了交流。

據(jù)了解，多年來，大商所始終堅持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨，持續(xù)開展以產(chǎn)業(yè)企業(yè)培訓(xùn)為重點(diǎn)的市場培育活動，并不斷豐富和完善市場培育模式，與行業(yè)組織、期貨公司、實(shí)體企業(yè)合作、搭建多方共同參與的常態(tài)化市場培育交流機(jī)制，形成了產(chǎn)業(yè)大會、期貨學(xué)院、投研團(tuán)隊評選、商品期貨高級管理課程等市場培育品牌，推動產(chǎn)業(yè)企業(yè)掌握和利用好期貨工具，促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營和發(fā)展。