——美國農(nóng)業(yè)部9 月供需報告解讀

北京時間9月13日凌晨美國農(nóng)業(yè)部公布了9月供需報告。其中，大豆、玉米數(shù)據(jù)偏空。美豆畝產(chǎn)和產(chǎn)量再次大幅上調(diào)。美國天氣良好，大豆優(yōu)良率高企，不斷提振豐產(chǎn)預(yù)期。美國玉米畝產(chǎn)和產(chǎn)量下調(diào)幅度不及預(yù)期，美國和全球玉米供應(yīng)維持寬松格局。小麥數(shù)據(jù)中性偏多。美麥供需數(shù)據(jù)未做調(diào)整，但全球消費(fèi)增幅大于供應(yīng)增幅的情況下，全球庫存大幅下調(diào)。即便如此，全球庫存也創(chuàng)下新高。報告再次確認(rèn)農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)寬松格局。后期關(guān)注月末季度庫存報告以及收割期間天氣、收割進(jìn)度及最終產(chǎn)量數(shù)據(jù)。

大豆

本月報告大幅上調(diào)美豆單產(chǎn)和產(chǎn)量預(yù)估。單產(chǎn)高達(dá)50.6蒲式耳/畝，高于上月預(yù)測值48.9蒲式耳/畝和平均預(yù)測值49.2蒲式耳/畝，創(chuàng)紀(jì)錄水平。產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的42.01億蒲式耳，較上月預(yù)測值增加1.41億蒲式耳。雖然美國陳豆出口量上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄水平導(dǎo)致陳豆庫存下調(diào)至2億蒲式耳以下，且新豆出口量和壓榨量上調(diào)，但供應(yīng)大幅增加抵消了初始庫存下調(diào)和需求上調(diào)的影響，本月預(yù)測美國2016/2017年度大豆年終庫存至3.65億蒲式耳，年比增加87%。庫存/消費(fèi)為9%，遠(yuǎn)高于上年度的4.9%，處于10個年度以來的高位。

報告再次確認(rèn)了美豆供應(yīng)寬松的格局。后期關(guān)注收割全面展開后的天氣情況及最終畝產(chǎn)變化。同時，在需求預(yù)期樂觀情況下，關(guān)注實際出口量和壓榨需求量的變化。

全球方面，預(yù)測中國大豆產(chǎn)量增加30萬噸，至1250萬噸。預(yù)測中國進(jìn)口量下調(diào)100萬噸，至8600萬噸，年比僅增加350萬噸。預(yù)測明年巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)200萬噸，但年比仍增加450萬噸。全球2016/2017年度大豆庫存較上月預(yù)測增加100萬噸，至7220萬噸，略低于上年度的7300萬噸。美豆供應(yīng)繼續(xù)上調(diào)基本消除了南美減產(chǎn)造成的美國及全球供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂。

玉米

本月報告預(yù)測美國玉米單產(chǎn)為174.7蒲式耳/畝，略低于上月預(yù)測的175.1蒲式耳/畝，但高于市場平均預(yù)測值。預(yù)測產(chǎn)量為150.93億蒲式耳，較上月預(yù)測減少6100萬蒲式耳，但高于平均預(yù)測值。單產(chǎn)和產(chǎn)量均為創(chuàng)紀(jì)錄水平。收割初期單產(chǎn)不及預(yù)期，后續(xù)要進(jìn)一步關(guān)注收割期間的天氣情況和畝產(chǎn)變化。需求方面，產(chǎn)量下調(diào)及價格預(yù)期上漲導(dǎo)致飼用需求下調(diào)2500萬蒲式耳。本月未對出口量進(jìn)行調(diào)整。年終庫存相應(yīng)下調(diào)至23.84億蒲式耳，低于上月預(yù)測的24.09億蒲式耳，但高于平均預(yù)測值，仍為自1987/1988年度以來的最高水平。報告結(jié)果未改變美國玉米供應(yīng)寬松格局。

全球方面，巴西新季玉米產(chǎn)量上調(diào)250萬噸，年比增幅為23%；出口量增加250萬噸，年比增幅超過50%。由于非國有企業(yè)進(jìn)口量增加，本月中國進(jìn)口量上調(diào)200萬噸，達(dá)到300萬噸。全球庫存下調(diào)130萬噸，但仍為創(chuàng)紀(jì)錄的水平。

小麥

本月未對美麥供需數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，產(chǎn)量仍為2003/2004年度以來的最高值，年終庫存仍為近30年來的最高水平。全球供應(yīng)量上調(diào)40萬噸，其中澳大利亞和巴西產(chǎn)量上調(diào)，歐盟和中國產(chǎn)量下調(diào)。全球消費(fèi)量增加420萬噸，食用和飼用需求均上調(diào)。在消費(fèi)增幅大于供應(yīng)增幅的情況下，全球小麥年終庫存下調(diào)380萬噸，低于上月和平均預(yù)測值，但仍為創(chuàng)紀(jì)錄的水平，年比增加720萬噸，增幅近3%。美國和全球小麥供應(yīng)寬松格局未發(fā)生變化。