美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周二公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年9月1日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為1,232,739噸，超過(guò)70-95萬(wàn)噸的預(yù)估區(qū)間，前一周修正后為921,528噸，初值為921,137噸。本作物年度迄今，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量累計(jì)為203,424噸，上一年度同期為23,598噸。美國(guó)大豆作物年度自9月1日開(kāi)始，近階段出口需求強(qiáng)勁為美豆形成持續(xù)支撐，也推動(dòng)我國(guó)豆粕現(xiàn)貨短線偏強(qiáng)運(yùn)行，據(jù)悉9-10月國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港供應(yīng)預(yù)期偏緊、油廠整體開(kāi)機(jī)水平下降以及雙節(jié)前終端備貨持續(xù)良好，令多數(shù)油廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，且部分地區(qū)已然出現(xiàn)提貨偏緊局面。

美國(guó)8月就業(yè)數(shù)據(jù)于上周五出爐，非農(nóng)數(shù)據(jù)報(bào)151K，不及預(yù)期的180k和前值的255k，失業(yè)率為4.9%，差于預(yù)期的4.8%，與前值持平，平均時(shí)薪年比為2.4%，低于前值的2.6%，平均時(shí)薪環(huán)比為0.1%，低于前值的0.3%。在8月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布不及預(yù)期后，昨日2016.9.6美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月ISM非制造業(yè)指數(shù)51.4，創(chuàng)2010年2月份以來(lái)新低，大幅不及預(yù)期，使得市場(chǎng)對(duì)9月美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下降，短期美元指數(shù)重新走弱，對(duì)大宗商品利好。

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)8月份進(jìn)口大豆767萬(wàn)噸，7月份進(jìn)口大豆776萬(wàn)噸，1-8月份大豆進(jìn)口總量為5399萬(wàn)噸，去年同期累計(jì)為5239萬(wàn)噸，同比增加3.1%，筆者發(fā)現(xiàn)9月的大豆預(yù)估將會(huì)抵達(dá)580萬(wàn)噸，這較8月份出現(xiàn)了185萬(wàn)噸的大幅縮減，甚至比去年9月縮減了145萬(wàn)噸。大豆供應(yīng)量的減少，直接影響到了油廠的開(kāi)機(jī)率，截止9月9日當(dāng)周，全國(guó)重要油廠平均開(kāi)機(jī)率為60%，較前一周下調(diào)了4個(gè)百分點(diǎn)。

7-8月因豆粕價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)的下滑走勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)豆粕的采購(gòu)熱情降低，油廠庫(kù)存量得到提升，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到8月27日當(dāng)周，山東、華南油廠豆粕庫(kù)存為21萬(wàn)噸，較前一周增加1.5萬(wàn)噸，這個(gè)庫(kù)存數(shù)字較6月底提升了11.5萬(wàn)噸，但進(jìn)入9月，由于市場(chǎng)預(yù)期9-10月份我國(guó)進(jìn)口大豆到港量低于預(yù)期，油廠大豆供應(yīng)緊張，華北地區(qū)、山東日照地區(qū)、蘇浙地區(qū)停機(jī)油廠開(kāi)始增加，同時(shí)加上雙節(jié)前部分庫(kù)存偏低的終端需求方有補(bǔ)庫(kù)要求，且部分油廠還有出口任務(wù)，豆粕供應(yīng)量縮減明顯，油廠紛紛限量提貨。預(yù)計(jì)油廠豆粕庫(kù)存將迎來(lái)階段性低點(diǎn)，但價(jià)格的明顯上調(diào)、供貨量的銳減卻反而刺激了市場(chǎng)采購(gòu)的熱情，油廠排隊(duì)待裝的車(chē)輛增加，這又反過(guò)來(lái)對(duì)豆粕價(jià)格帶來(lái)了助漲影響。

9月12日美國(guó)農(nóng)業(yè)部將公布9月供需報(bào)告，報(bào)告焦點(diǎn)在于美豆單產(chǎn)的增長(zhǎng)能否抵消美豆出口的增加，繼而保持結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存的相對(duì)穩(wěn)定。繼USDA8月供需報(bào)告中將美豆單產(chǎn)從46.9大幅調(diào)增至48.9后，無(wú)論是Profarmer作物巡查，還是FCstone、Informa等主流預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)，以及周度作物生長(zhǎng)優(yōu)良率所對(duì)應(yīng)的單產(chǎn)推算，均顯示新豆單產(chǎn)至少將高達(dá)49.5-50蒲/英畝，而事實(shí)上8月下旬以來(lái)市場(chǎng)所交易的美豆單產(chǎn)就已高達(dá)50蒲/英畝，而近幾個(gè)交易日美豆的持續(xù)上漲也似乎反映出市場(chǎng)充分交易偏高單產(chǎn)預(yù)估之后，對(duì)于陳作庫(kù)存因出口需求強(qiáng)勁而面臨進(jìn)一步下調(diào)的一波修復(fù)。截至目前，美豆結(jié)莢率達(dá)到97%，但注意到未來(lái)兩周中西部產(chǎn)區(qū)降水偏多，潮濕多雨天氣一方面對(duì)成熟產(chǎn)生影響進(jìn)而影響大豆粒重，另一方面若持續(xù)多雨天氣是否影響收割進(jìn)度亦需要跟蹤，值得關(guān)注的是，高達(dá)50蒲/英畝的單產(chǎn)預(yù)估給美豆價(jià)格帶來(lái)的壓力已獲得了較大程度的市場(chǎng)行情波動(dòng)釋放，因而持續(xù)打壓市場(chǎng)的動(dòng)力不足。

筆者認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)油廠大豆供應(yīng)量縮減明顯，而豆粕供應(yīng)量也將逐漸下降，短線豆粕現(xiàn)貨或保持震蕩反彈，反彈高度則取決于下USDA月度報(bào)告。美農(nóng)報(bào)告單產(chǎn)成關(guān)注要點(diǎn)，若上調(diào)至50蒲/英畝以上，美豆或承壓再創(chuàng)收割低點(diǎn)，若上調(diào)幅度不大，在49.5蒲式耳以下，則美豆可能和8月報(bào)告出臺(tái)后的走勢(shì)類(lèi)似，因利空出盡而走高。在操作上，買(mǎi)家逢低保持安全庫(kù)存，但也不宜過(guò)分追高，前幾日已補(bǔ)足庫(kù)存的商家可暫時(shí)觀望，等待報(bào)告發(fā)布后的指引。