股市大幅回調(diào) 滬銅受累走軟

由于市場看漲情緒較重，隔夜美元指數(shù)的小幅上漲未能阻擋銅價(jià)的走強(qiáng)，隔夜 LME 銅價(jià)小幅走強(qiáng) 27 美元至 6925 美元噸。今日滬銅小幅低開，早盤表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，呈現(xiàn)高位震蕩走勢，下午開盤后受股市大幅下挫影響而出現(xiàn)一波急跳水。 1003 合約開盤 55500 元 / 噸，全天收于 55320 元 / 噸，較前一交易日下跌 380 元。

隔夜美國美國芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行表示， 11 月全國活動(dòng)指數(shù)升至負(fù) 0.32 ，顯示經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，但該數(shù)值仍處在負(fù)值區(qū)域 。日本方面，央行總裁白川方明表示，央行將維持現(xiàn)行的“實(shí)質(zhì)零利率”。同時(shí)作好準(zhǔn)備可迅速行動(dòng)供應(yīng)資金，以打擊通縮。國內(nèi)外整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢較為樂觀。

近期，不管上漲的美元指數(shù)依然是打壓商品市場走勢的一個(gè)重要因素。但金屬市場一美元指數(shù)的關(guān)系正在逐漸弱化。西方分析師認(rèn)為，最近美元上升，但美元和金屬的相關(guān)性已下降。造成這情況的一個(gè)原因可能是市場對(duì)經(jīng)濟(jì)越來越樂觀。

與之前 WBMS 公布 1-10 月份全球銅市出現(xiàn) 196,000 噸的過剩消息有所不同的是。國際銅研究小組 (ICSG) 在最新報(bào)告中稱， 09 年前 9 個(gè)月全球精煉銅市場供應(yīng)缺口為 50,000 噸。今日國內(nèi)海關(guān)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，中國 11 月精煉銅進(jìn)口 194,388 噸，環(huán)比增長 15% ，因需求保持強(qiáng)勁，且年末囤積活動(dòng)繼續(xù)。

國內(nèi)現(xiàn)貨市場，滬銅現(xiàn)貨升貼水為貼水 180 至貼 60 ，平水銅 55400-55500 元 / 噸，升水銅 55500-55600 元 / 噸，比值恢復(fù)進(jìn)口銅流通增多，買盤對(duì)近日走勢持悲觀看法，無入市熱情，成交低迷。廢銅華東市場今日 1# 光亮銅成交區(qū)間為 51400-51700 元 / 噸，市場熱情相比昨日下滑，買盤觀望，市場成交不積極。

隔夜 LME 庫存繼續(xù)增加 3100 噸至 479450 噸。市場對(duì)持續(xù)增加的庫存數(shù)據(jù)顯得并不敏感。 LME 銅價(jià)在美元指數(shù)走強(qiáng)的背景下小幅上漲，體現(xiàn)了市場對(duì)金屬市場的看好。同時(shí)，倫敦與上海兩地的套利也是拉升 LME 銅價(jià)的一個(gè)重要力量。據(jù)悉，目前兩地的套利空間已經(jīng)打開，一些投資者在倫敦市場買入同時(shí)在國內(nèi)市場拋出。筆者對(duì)銅價(jià)的中長線走勢依然持看漲態(tài)度，短期而言由于美元的反彈以及國內(nèi)股市的大幅回調(diào)，滬銅市場上的做多信心有所減弱，建議 12 月期間以觀望為主。

油脂破位下行，后期仍有空間

油脂

周一CBOT大豆期貨收低，市場繼續(xù)修正前期漲幅，今日國內(nèi)油脂開盤后，沖高未果，一路下滑尾盤跳水嚴(yán)重，突破前期整理區(qū)間。菜籽油1009合約8314開盤，收盤8292元，下跌48元/噸，豆油1009合約開盤7732，收盤7684元，下跌82元/噸，棕櫚油1009合約盤6830，收盤6784元，下跌116元/噸。

期貨方面：

周一CBOT大豆期貨收低，市場繼續(xù)修正前期漲幅，大豆期價(jià)跌至1個(gè)月低點(diǎn)。由于交易商選在年底假期到來之前軋平頭寸，大豆期價(jià)承壓走低，1月大豆合約對(duì)沖平倉特征尤為顯著。美元反彈及原油和貴金屬期價(jià)下滑為大豆市場繼續(xù)下跌施加額外壓力。對(duì)中國出口銷售的大豆有40%還未裝船，加上市場擔(dān)心阿根廷、巴西大豆生長狀況良好可能令買家轉(zhuǎn)而進(jìn)口南美大豆，該因素同樣對(duì)大豆盤面構(gòu)成壓制。技術(shù)面疲軟也發(fā)揮重要影響，目前大豆期價(jià)已然打破11月份的上漲趨勢?，F(xiàn)貨月1月大豆合約目標(biāo)支撐位直指1000美分。

預(yù)估投機(jī)基金日賣出4000張大豆合約、買入4000張玉米合約，目前基金持有CBOT大豆期貨凈多單約為11萬張、玉米期貨凈多單約為20.7萬張。

美國農(nóng)業(yè)部及其他聯(lián)邦機(jī)構(gòu)周一停止辦公1天，受華盛頓暴雪天氣影響。因此原定于周一公布的一周出口檢驗(yàn)報(bào)告和作物生長周報(bào)將推遲至周二公布。

隨著圣誕假期的臨近，本周CBOT交易時(shí)間將會(huì)縮短。本周四市場將提前至東部時(shí)間下午1點(diǎn)鐘關(guān)閉，本周五逢圣誕休市一天。

現(xiàn)貨方面：

隔夜，美盤繼續(xù)走跌，并促使國內(nèi)豆油等期貨低開，延續(xù)窄幅整理形態(tài)。而政策方向依舊不明，油脂現(xiàn)貨交易不多。今日各地價(jià)格繼續(xù)下滑50-80元/噸。馬來西亞毛棕油期貨也因缺少基本面利多支撐而高位回阻回落，給國內(nèi)的現(xiàn)貨市場帶來了沖擊，港口價(jià)格多數(shù)小幅趨弱。目前主流港口的24度保持在6300-6450元之間，內(nèi)陸則保持在6500-6600元之間，整體需求較為有限，成交清淡。

市場心態(tài)不穩(wěn)，各地交易維持清淡局面。尤其國內(nèi)外期貨價(jià)格不良之時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格亦受到牽累。未來時(shí)間，雖然具有節(jié)日需求，但政府的政策動(dòng)向仍不明確，存貨較少的貿(mào)易商亦不敢輕易入市。不過，由于部分企業(yè)提前銷售了合同，于是其在未來時(shí)間，必將挺價(jià)，以順利完成合同交易，于是豆油價(jià)格下滑料逐漸減速。當(dāng)前，市場最大的懸念，仍為政策壓力，需要關(guān)注。

豆油現(xiàn)貨參考價(jià)：

東北地區(qū)一級(jí)豆油處于7850-8000元/噸，四級(jí)、三級(jí)豆油價(jià)格處于7600-7670元/噸；港口地區(qū)一級(jí)豆油報(bào)7950-8050元/噸，四級(jí)豆油價(jià)格處于7650-7750元/噸。

棕櫚油參考報(bào)價(jià)：

天津6400日照6400廣州6350西南6450張家港6400

菜籽油參考報(bào)價(jià)：

合肥8400元/噸 ，南通8350元/噸 ，荊州8500元/噸岳陽8550元/噸 ，成都8600元/噸。

操作建議：

今日國內(nèi)油脂平開后，沖高回落，破前期震蕩整理區(qū)間，從指標(biāo)上看，目前下跌空間不大，有一定的反彈需要，建議多日內(nèi)操作，到達(dá)一定技術(shù)壓力位后逢高空。

需求支撐，螺線上行動(dòng)能十足

今日螺紋鋼主力合約小幅上漲，上沖動(dòng)能很強(qiáng)，成交量和持倉量繼續(xù)增加，螺紋鋼1005主力合約開盤4411元/噸，收盤4405元/噸，較上一個(gè)交易日上漲15元/噸。

行業(yè)消息，針對(duì)寶鋼提價(jià)對(duì)目前正在進(jìn)行的鐵礦石長協(xié)談判的負(fù)面影響，寶鋼股份公司21日表示，其公布的明年1月份產(chǎn)品價(jià)格總體有漲有跌有平盤，反映了不同產(chǎn)品的價(jià)格差異。將其鋼材產(chǎn)品的價(jià)格調(diào)整與鐵礦石談判掛鉤是不合理的。寶鋼表示，鐵礦石價(jià)格周期與中國國內(nèi)鋼廠鋼材價(jià)格周期有明顯差異。國際鋼鐵協(xié)會(huì)21日稱，11月份全球粗鋼產(chǎn)量較08年同期增加24%，連續(xù)第三個(gè)月實(shí)現(xiàn)增長；全球11月份的粗鋼產(chǎn)量為1.075億噸，08年同期為8,650萬噸。多數(shù)鋼鐵生產(chǎn)大國11月份的粗鋼產(chǎn)量都較08年同期有所增加；中國的粗鋼產(chǎn)量最大，為4,730萬噸，較08年同期增加37%。調(diào)價(jià)方面，沙鋼12月21日出臺(tái)12月下旬出廠價(jià)，螺紋鋼價(jià)格不動(dòng)，直徑14至25毫米HRB335螺紋出廠價(jià)格為3,730元/噸；普線價(jià)格上調(diào)50元/噸，現(xiàn)直徑6.5毫米Q235普碳高線出廠價(jià)格為3,800元/噸；盤螺價(jià)格上調(diào)50元/噸，現(xiàn)直徑8毫米HRB400盤螺出廠價(jià)格為4,040元/噸。

現(xiàn)貨市場上，全國28個(gè)主要城市16-25mm HRB400螺紋鋼為3972元/噸（實(shí)重），較上周五上漲5元/噸；全國28個(gè)主要城市8mm高線平均價(jià)為3734元/噸，較上周五上漲9元/噸。進(jìn)口市場，價(jià)格穩(wěn)中有升。昨日進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，其中印度粗粉（63.5%品位）主流價(jià)格為810-820元/噸，巴西粉礦（65%品位）價(jià)格為850-860元/噸，澳大利亞粉礦（63%品位）價(jià)格為830-840元/噸；印度粉礦（63.5%品位）外盤報(bào)價(jià)上漲2美元至112-113美元/噸（CIF）。

今日螺紋主力合約小幅上漲，其實(shí)盤中走的很強(qiáng)，特別是大盤跌了50點(diǎn)以上，卻仍然向上試探4430的前期高點(diǎn)，充分顯示了多頭對(duì)后市看好的信心。我們看到鋼廠對(duì)明年一月的價(jià)格頻繁提價(jià)，領(lǐng)頭的是寶鋼，鞍鋼，武鋼，其他鋼廠也會(huì)跟風(fēng)提價(jià)。成本方面，我們看到無論國內(nèi)或進(jìn)口鐵礦石價(jià)格都在快速上漲，進(jìn)口印度粉礦已經(jīng)在1周之內(nèi)上漲了接近10美元?，F(xiàn)在鋼廠訂單飽滿，供不應(yīng)求，明年上半年寬松的貨幣政策不變和大規(guī)模的基礎(chǔ)建設(shè)等因素都支撐鋼材需求。持倉方面，我們看到浙江永安連續(xù)第二天增倉7000多手。操作策略上我們建議在4400以下建立多單倉位持有。螺紋鋼主力1005合約短期目標(biāo)位4570，加倉可在4330，止損位可以放寬設(shè)在4250.

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