北京時(shí)間周三(9月7日)22:00加拿大央行將公布其9月利率決議，市場普遍預(yù)計(jì)，加拿大央行將會按兵不動，即不會降息。

盡管加拿大經(jīng)濟(jì)增長搖搖欲墜，且就業(yè)市場表現(xiàn)疲軟，但是美銀美林表示，其依然預(yù)計(jì)加拿大央行將在周三的貨幣政策會議上維持關(guān)鍵利率不變，且加拿大央行的此次貨幣政策會議沒有貨幣政策報(bào)告以及新聞發(fā)布會，因此預(yù)計(jì)，加拿大央行可能不會做過多贅述。

但是市場要謹(jǐn)記三點(diǎn)：

[1]、加拿大第二季度的GDP增速下降是預(yù)料之中的。加拿大第二季度的GDP預(yù)期為-1.0%，一定程度上受其森林大火影響。盡管公布值較預(yù)期更為疲軟，且證明能源部門意外的其它行業(yè)表現(xiàn)也欠佳，但是依然預(yù)計(jì)加拿大央行很大程度上將會把這當(dāng)做是噪音。

[2]、盡管疲軟的增長顯示加拿大經(jīng)濟(jì)更為低迷，但是加拿大央行在其資本支出下降期間經(jīng)常下調(diào)其潛在的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)估。此外，美銀美林假設(shè)加拿大央行并不會精確的測量出其第二季度經(jīng)濟(jì)的萎靡情況。

[3]、第三，加拿大央行仍擔(dān)憂其房地產(chǎn)市場失衡。加拿大央行將其貨幣政策視為最后一道防線，因此并不預(yù)計(jì)加拿大央行將會釋放出任何強(qiáng)硬的信號?？傊?，加拿大央行的此次會議預(yù)計(jì)將平常無奇。

最終，美元兌加元將會上漲。

美銀美林認(rèn)為，鑒于加拿大央行可能按兵不動，而美聯(lián)儲最終會在年底加息，美元兌加元在年內(nèi)接下來的時(shí)間里應(yīng)該有所上漲。盡管國際原油價(jià)格對于加元這一商品貨幣來講具有重要主導(dǎo)作用，但是美國和加拿大的利差再次又成為主導(dǎo)加元走勢的關(guān)鍵因素?？傮w來講，自金融危機(jī)以來，利率已經(jīng)成為主導(dǎo)加元走勢的一個(gè)新的重要因素。

然而，鑒于加拿大央行在今年年初將其關(guān)鍵利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，降至0.25%，這無疑將會使得市場預(yù)期其將進(jìn)一步將利率下調(diào)至0水平甚至其下方，因此今年通過利差所展現(xiàn)出的政策差異對于美元兌加元的走勢影響更為顯著。

當(dāng)然，利率并不總是一個(gè)關(guān)鍵因素，且其對加元的主導(dǎo)作用在金融危機(jī)之后已經(jīng)停滯一段時(shí)間了，但是當(dāng)將利差以及原油價(jià)格因素通過數(shù)據(jù)模型加以分析之后發(fā)現(xiàn)，美元兌加元的公允價(jià)值或應(yīng)為1.30-1.35區(qū)間。

美銀美林預(yù)計(jì)美聯(lián)儲年內(nèi)最終將會加息，因此其認(rèn)為在油價(jià)繼續(xù)疲軟的情況下，美元兌加元在今年接下來時(shí)間里將迎來上漲。美銀美林表示，其與市場普遍預(yù)期不同的是，其認(rèn)為美聯(lián)儲將會逐漸變得更加鷹派。

此外，最近加拿大非能源出口增長的停滯可能會促使加拿大央行按兵不動，因?yàn)檫M(jìn)一步貶值加元對其出口的邊際效應(yīng)似乎下降。美銀美林認(rèn)為，美聯(lián)儲的利率路徑將會較當(dāng)前市場所預(yù)期的要高。否則，加元或?qū)⑹苌唐穬r(jià)格以及貨幣政策分歧綜合影響持續(xù)在當(dāng)前區(qū)間震蕩徘徊。