8月中旬，記者走訪了湖北多家蛋雞養(yǎng)殖戶、養(yǎng)殖企業(yè)及貿(mào)易商，了解到由于天氣原因，今年雞蛋價(jià)格上漲期延后至8月，加之9月學(xué)生開學(xué)和中秋備貨導(dǎo)致需求增加，促使近日雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲。但上半年蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)的瘋狂補(bǔ)欄已是事實(shí)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為下半年雞蛋的供應(yīng)壓力將逐步增加，在明年初雞蛋價(jià)格將出現(xiàn)大幅下跌，近日雞蛋期貨1701合約的連續(xù)下跌正是市場(chǎng)對(duì)未來雞蛋價(jià)格悲觀預(yù)期的集中反映。面對(duì)雞蛋供給過剩風(fēng)險(xiǎn)的積聚，各市場(chǎng)主體積極參與期貨市場(chǎng)避險(xiǎn)，“期貨+保險(xiǎn)”模式深受養(yǎng)殖戶青睞。

未來蛋價(jià)走勢(shì)悲觀，遠(yuǎn)月合約準(zhǔn)確反應(yīng)預(yù)期

今年上半年，盡管全國鮮蛋均價(jià)較去年同比下降，但養(yǎng)殖場(chǎng)補(bǔ)欄積極性空前高漲，中國畜牧業(yè)協(xié)會(huì)禽業(yè)分會(huì)發(fā)布的報(bào)告顯示，上半年全國商品代蛋雛雞銷售4.81億只，同比增加13.44%，商雛價(jià)格、種蛋價(jià)格和種蛋利用率均創(chuàng)歷史新高。湖北省浠水縣蛋雞業(yè)協(xié)會(huì)秘書長方畢軍在調(diào)研時(shí)表示，“自2014年秋以來，由于飼料成本下降，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)有較高利潤，持續(xù)時(shí)間之長歷史罕見，導(dǎo)致近兩年行業(yè)擴(kuò)張明顯”。

據(jù)了解，8月中旬湖北黃岡市浠水縣飼料價(jià)格2200元/噸，估算養(yǎng)殖總成本為3.1元/斤，按照雞蛋3.6元/斤左右的現(xiàn)貨價(jià)格來看，盈利還是非常豐厚，這使得該地區(qū)目前淘汰仍不積極。據(jù)浠水蛋品業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的浠水及周邊地區(qū)淘汰量來看，8月第二周淘汰24萬只，前一周的數(shù)據(jù)為22萬只，相較于之前沒有太大的變化。

在蛋雞養(yǎng)殖長期高補(bǔ)欄的同時(shí)，需求端卻十分低迷。湖北家和美食品有限公司總經(jīng)理閆鐵山認(rèn)為，這與國家整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān)?！拔沂煜さ膹V州一個(gè)貿(mào)易商，2014年銷量為2萬箱，2015年銷量下降到1.8萬箱，今年過去大半年，銷量還不到1萬箱，他的客戶還是原來那些客戶，但由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下滑，消費(fèi)力上不去。”閆鐵山說。

走訪了解，雖然雞苗補(bǔ)欄熱度從7月份開始有所降溫，但7、8月份的補(bǔ)欄量仍高于往年同期，市場(chǎng)普遍認(rèn)為下半年雞蛋的供應(yīng)壓力將逐步增加，各主體均對(duì)未來雞蛋價(jià)格走勢(shì)十分悲觀。湖北荊州市京山縣錢場(chǎng)鎮(zhèn)一位趙姓蛋雞養(yǎng)殖戶表示，“我目前一只雞也沒養(yǎng)”，另一位養(yǎng)了二十多年蛋雞的潘姓養(yǎng)殖戶也已放棄了蛋雞養(yǎng)殖，選擇讓雞舍空著。浠水縣武漢宏農(nóng)農(nóng)牧公司董事長張宏林將養(yǎng)殖行業(yè)轉(zhuǎn)盈為虧的時(shí)點(diǎn)定位在了明年年初?！澳壳梆B(yǎng)殖還有利潤，但上半年的瘋狂補(bǔ)欄已成事實(shí)，后續(xù)的開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增多，下半年的供應(yīng)壓力將持續(xù)增加，預(yù)計(jì)明年初雞蛋供給將達(dá)到高峰，價(jià)格將開始大幅下跌?！?/p>

市場(chǎng)對(duì)明年年初雞蛋價(jià)格下跌的預(yù)期近日開始在期貨遠(yuǎn)月合約價(jià)格走勢(shì)上反映出來。雞蛋1701合約自8月18日以來連續(xù)下跌，8月26日收盤跌至3355元/500千克，較8月17日3540元/500千克的收盤價(jià)下跌了5.23%。長江期貨分析師潘鈺燭表示，期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，1701合約近日的下跌正是反映了市場(chǎng)對(duì)2017年1月雞蛋價(jià)格的預(yù)期。

天氣作怪，雞蛋價(jià)格季節(jié)性上漲延后

今年雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格有一個(gè)“旺季不旺”的怪像，“往年進(jìn)入7月份，雞蛋價(jià)格都是上揚(yáng)的，今年7月份則是下跌的，歷史規(guī)律被打破了，”方畢軍談到。在拜訪一家雞蛋深加工企業(yè)時(shí)，企業(yè)表示雖然有很好的冷藏設(shè)備，但是目前只存了高峰時(shí)期的22%。該企業(yè)負(fù)責(zé)人說，“今年6月中現(xiàn)貨價(jià)格跌至3元/斤時(shí)，企業(yè)開始存蛋，結(jié)果后續(xù)現(xiàn)貨持續(xù)下跌，到了7月初現(xiàn)貨接近3元/斤時(shí)開始第二輪存貨，結(jié)果7月底繼續(xù)下跌，直到8月中旬時(shí)價(jià)格才開始反彈”。

針對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的異常波動(dòng)，潘鈺燭認(rèn)為這與今年較為反常的氣候有很大的關(guān)系?！敖衲旰比朊啡掌谂c常年相近，但出梅時(shí)間偏晚11天，且梅雨強(qiáng)度大，今年梅雨期降水量比1998年還要多195毫米。不僅是湖北，長江中下游地區(qū)和華北地區(qū)的很多省份都出現(xiàn)了這種情況。雨水大，導(dǎo)致雞蛋特別容易受潮，雞蛋整體質(zhì)量不太好。持續(xù)性的降雨天氣也將高溫天氣延后，蛋雞沒有出現(xiàn)大面積進(jìn)入歇伏期的現(xiàn)象，產(chǎn)蛋率也沒有出現(xiàn)明顯下滑。這使得今年夏季雞蛋價(jià)格的季節(jié)性上漲推遲到8月上旬?！?/p>

此外，調(diào)研了解到，中秋備貨期已經(jīng)到來，短期雞蛋需求增加。浠水當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商已經(jīng)接到訂購8月28日至9月4日的禮盒蛋的訂單了，“并且馬上迎來開學(xué)季，雞蛋的集中性需求也將會(huì)逐步體現(xiàn)出來”，閆鐵山說。他預(yù)計(jì)今年的現(xiàn)貨高點(diǎn)應(yīng)該在9月上旬。另一位武漢的貿(mào)易商也表示，8月25日開始雞蛋的集中性需求就會(huì)拉開帷幕，“由于天氣炎熱，大家都沒有多大的庫存，短期雞蛋價(jià)格看漲，不過，考慮到今年上半年的瘋狂補(bǔ)欄，下半年的供應(yīng)壓力將持續(xù)增加，長期雞蛋行情并不看好?！?nbsp;

在期貨盤面上，近月1609合約的價(jià)格已與現(xiàn)貨價(jià)格貼近。潘鈺燭表示，雞蛋期貨本身有其前瞻性，1609合約反映著市場(chǎng)對(duì)9月雞蛋價(jià)格的預(yù)期。6月時(shí)，現(xiàn)貨大跌，1609合約不跌，到了8月下旬，現(xiàn)貨開始大幅拉漲，而1609合約則相對(duì)平穩(wěn)，這表明期貨價(jià)格提前反映了市場(chǎng)預(yù)期。8月25日交割基準(zhǔn)地的報(bào)價(jià)都在3800-3900元/500千克，1609合約3700元/千克，已十分貼近現(xiàn)貨價(jià)格，微幅的貼水體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)雞蛋價(jià)格在9月初見頂后出現(xiàn)下跌的預(yù)期。

行業(yè)企業(yè)套保積極性高漲，期貨功能得到發(fā)揮

通過走訪當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)和養(yǎng)殖戶，記者了解到雞蛋期貨上市以來，湖北地區(qū)蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)對(duì)期貨這一金融工具有了越來越深刻的了解，從最開始的排斥到接受再到積極學(xué)習(xí)，蛋雞產(chǎn)業(yè)鏈上的現(xiàn)貨參與者開始逐步的不同程度的參與其中。特別是今年隨著雞蛋產(chǎn)業(yè)供給過剩風(fēng)險(xiǎn)的積聚，各養(yǎng)殖場(chǎng)、企業(yè)及貿(mào)易商積極利用期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月末，參與雞蛋期貨交易的單位客戶數(shù)量較去年同期增長了54.8%，可見市場(chǎng)利用期貨實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的積極性十分強(qiáng)烈。

潘鈺燭介紹說，隨著企業(yè)對(duì)于雞蛋期貨的認(rèn)識(shí)越來越深入，不管是雞蛋供給方還是需求方都可以依照雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格、自身的生產(chǎn)成本和市場(chǎng)預(yù)期來判斷期貨價(jià)格是否存在價(jià)值偏離，并進(jìn)行相應(yīng)的套保操作，促使養(yǎng)殖戶可以在理想的價(jià)位“先賣后養(yǎng)”，食品廠可以建立“虛擬庫存”。

記者在浠水縣調(diào)研時(shí)，幾位養(yǎng)殖戶談到雞蛋期貨熱情高漲，紛紛講述在今年蛋價(jià)下跌的行情下利用期貨市場(chǎng)套保的經(jīng)驗(yàn)，他們主要通過大商所和期貨公司組織的培訓(xùn)了解到期貨，部分是通過身邊的人認(rèn)識(shí)期貨的，一位張姓養(yǎng)殖戶告訴記者，“今年雞蛋行情不好，我選擇在價(jià)格高點(diǎn)賣出雞蛋期貨，通過做趨勢(shì)套保，很好的保證了收入”，并對(duì)期貨培訓(xùn)表示了強(qiáng)烈的需求。河南某貿(mào)易商表示，“身邊很多人現(xiàn)在想利用期貨市場(chǎng)套保，曾有一些養(yǎng)殖場(chǎng)專程來找我學(xué)習(xí)和指導(dǎo)期貨操作?！?/p>

張宏林認(rèn)為，“如果行業(yè)長期低迷，企業(yè)必須要在期貨做套保，利用一切可以利用的手段降風(fēng)險(xiǎn)?！蹦壳霸摴菊诳紤]與其他俱樂部成員合作建立期貨套保團(tuán)隊(duì)，為公司做專業(yè)套期保值操作。

神丹集團(tuán)財(cái)務(wù)部經(jīng)理周暢表示，自從雞蛋期貨推出之后，公司一直在通過期貨市場(chǎng)套期保值操作鎖定成本和利潤，公司有三人專門負(fù)責(zé)期貨交易，小組每天開會(huì)討論期貨套保事宜?！皩?duì)我們這樣的企業(yè)來說，在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值是輔助企業(yè)經(jīng)營的最好方式”，他說，“通過套保把玉米、豆粕、雞蛋價(jià)格鎖定，成本、售價(jià)就鎖定了，利潤就穩(wěn)定了，這樣公司只要專心做渠道就好了，不用在價(jià)格波動(dòng)上面分散精力了?！?nbsp;

此外，隨著期貨交易的成熟，部分行業(yè)參與者憑借自身的信息優(yōu)勢(shì)，把握機(jī)會(huì)進(jìn)行期現(xiàn)套利獲取無風(fēng)險(xiǎn)收益。家和美公司就在2015年上半年做了一次套利。“當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格較低，期貨價(jià)格較高，我一方面在現(xiàn)貨市場(chǎng)收蛋，同時(shí)在期貨市場(chǎng)賣出，后來期貨價(jià)格下跌后平倉，期現(xiàn)貨均獲得收益。”閆鐵山介紹說，貿(mào)易商作為現(xiàn)貨流動(dòng)的中樞，擁有更加敏銳的感知力和判斷力，能通過需求方買雞蛋和養(yǎng)殖戶賣雞蛋的積極性來準(zhǔn)確判斷雞蛋現(xiàn)貨短期價(jià)格走勢(shì)，因此一些貿(mào)易商利用自己擁有買賣雞蛋渠道的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行期現(xiàn)套利。

價(jià)格保險(xiǎn)受青睞，“期貨+保險(xiǎn)”前景可期

養(yǎng)殖戶作為雞蛋的供給方，受雞蛋價(jià)格波動(dòng)的影響較大，多數(shù)為價(jià)格接受者，走訪了解到，蛋雞養(yǎng)殖戶對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理工具有著十分強(qiáng)烈的需求。但由于多數(shù)養(yǎng)殖戶為農(nóng)民出身，受教育程度不高，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較弱，對(duì)期貨這一工具的接受程度也十分有限。而試點(diǎn)進(jìn)行的“期貨+保險(xiǎn)”業(yè)務(wù)，則為養(yǎng)殖戶規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供了有效工具。

方畢軍介紹，在2014年11月和2015年9月，有保險(xiǎn)公司和期貨公司合作在浠水地區(qū)做了兩期價(jià)格保險(xiǎn)試點(diǎn)，養(yǎng)殖戶參與十分積極，參加試點(diǎn)的農(nóng)戶獲得了數(shù)萬元的賠償?！斑@一新模式，讓普通的養(yǎng)殖戶認(rèn)識(shí)到了期貨工具的力量，對(duì)于養(yǎng)殖戶來說，價(jià)格保險(xiǎn)簡(jiǎn)單明了，更容易接受?！?/p>

閆鐵山在2015年9月時(shí)購買了100噸雞蛋價(jià)格保險(xiǎn)，“目前已經(jīng)賠付了65000元，估計(jì)到9月會(huì)賺到7-8萬”，他說，“最重要的是有了保險(xiǎn)單后可以去銀行貸款，100噸保險(xiǎn)可以貸款80萬，這相當(dāng)于無本經(jīng)營養(yǎng)雞?！?/p>

在調(diào)研過程中，大部分養(yǎng)殖戶和企業(yè)對(duì)“期貨+保險(xiǎn)”模式有著濃厚興趣，表示只要保費(fèi)合理十分愿意接受價(jià)格保險(xiǎn)?！敖ㄗh保費(fèi)可以分期支付”，閆鐵山說，“100噸雞蛋要3萬多塊錢，對(duì)于普通農(nóng)戶來說拿不出來”。張宏林建議，“可以對(duì)目標(biāo)價(jià)格和保費(fèi)設(shè)計(jì)多個(gè)檔次，這樣大家可以根據(jù)自身需求進(jìn)行選擇?！?/p>

潘鈺燭表示，小養(yǎng)殖戶直接參與期貨交易不現(xiàn)實(shí)，通過購買價(jià)格保險(xiǎn)和看跌期權(quán)，由更為專業(yè)的企業(yè)或投資公司運(yùn)用雞蛋期貨進(jìn)行對(duì)沖，將更有利于養(yǎng)殖戶享受到雞蛋期貨上市帶來的益處。