8月以來，在天氣升水被完全擠干后，國內(nèi)外豆類重新為供需面所主導，以反彈走勢來糾正天氣炒作泡沫破裂造成的過度下跌，上周五中性偏多的美國農(nóng)業(yè)部報告又給反彈之勢添柴加火。展望后市，豆類供應端利空基本出盡，而需求端尚存炒作亮點，豆粕短線仍有反彈空間。

美國農(nóng)業(yè)部報告中性偏多

上周五，美國農(nóng)業(yè)部公布本月的農(nóng)產(chǎn)品月度供需報告，第一次公布了基于實地調(diào)查的新作農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量數(shù)字，其中將美國2016/2017年度大豆單產(chǎn)調(diào)整到48.9蒲式耳/英畝的歷史最高水平，相應地，總產(chǎn)量則調(diào)高到40.6億蒲式耳的歷史最高值。但需求端的調(diào)整同樣驚人，2015/2016年度和2016/2017年度的壓榨量和出口量均大幅調(diào)高。最后，在2016/2017年度大豆總產(chǎn)數(shù)字比上月增加1.8億蒲式耳的情況下，美國期末庫存僅僅增加0.4億蒲式耳。而3.3億蒲式耳的期末庫存數(shù)據(jù)不論從絕對數(shù)量上看還是從庫存消費比上看，都不是一個較高的值。

另外，美國農(nóng)業(yè)部把美豆單產(chǎn)調(diào)到歷史最高，也為后期調(diào)低預留了空間。畢竟要想實現(xiàn)創(chuàng)紀錄高產(chǎn)，必須各種條件達到近乎完美的地步。但目前離收獲時間尚有一個月左右，任何的風吹草動都可能成為美國農(nóng)業(yè)部調(diào)低單產(chǎn)的借口。比如最近美國三角洲地區(qū)的強降雨引發(fā)洪澇，阻礙了一些農(nóng)戶開展早熟大豆收割工作等。

豆粕消費有望轉好

在上個月，我國大部分地區(qū)遭受了罕見的強降雨天氣，造成嚴重洪澇災害，給水產(chǎn)養(yǎng)殖、生豬禽類養(yǎng)殖帶來重大損失，部分地區(qū)飼料銷售量急劇減少，豆粕消費自然大幅下降。而進入8月后，養(yǎng)殖業(yè)逐漸恢復正常，水產(chǎn)補苗量恢復性增加，豆粕消費將出現(xiàn)階段性反彈。

7月國內(nèi)生豬和能繁母豬存欄量一改緩慢回升的勢頭，雙雙下降，但是這種下降仍是階段性的。隨著氣溫走低，豬肉逐漸進入消費旺季，豬肉價格開始回升，而目前豬糧比繼續(xù)維持在9以上的較高水平，養(yǎng)豬利潤依舊豐厚，生豬存欄量在階段性下滑后，將重新走到緩慢增加的趨勢中。

粕類進口管控加強

8月2日，商務部就干玉米酒糟(DDGS)反傾銷反補貼案舉行了聽證會。而一旦判定傾銷成立，預計將征收懲罰性關稅， 關稅額度將在聽證會結束后1—2個月內(nèi)發(fā)布。無論結果如何，都將對近期DDGS進口產(chǎn)生嚴重影響，從而提振豆粕消費。

另外，政府擬從9月1日起，對來自加拿大的進口油菜籽實施更為嚴格的質(zhì)量標準，將雜質(zhì)量從2.5%下調(diào)到1%，這一做法將限制超標加拿大油菜籽進口到國內(nèi)。相應地，豆粕將獲得更大的消費空間。

綜上所述，美國農(nóng)業(yè)部把新作大豆總產(chǎn)調(diào)到天量，更像在用把豆類置之死地而后生的套路。加之美豆出口向好，國內(nèi)豆粕需求趨增，豆粕反彈步伐仍將延續(xù)。