據(jù)金融時(shí)報(bào)，受負(fù)利率政策和央行持續(xù)購債推動，本周負(fù)收益率債券規(guī)模從上周的13.1萬億美元，增加至13.4萬億美元，這一規(guī)模相當(dāng)于全球經(jīng)濟(jì)的約四分之一。

近日，全球多家央行又推出了寬松政策：

8月，英國央行七年來首次降息，基準(zhǔn)利率由0.5%下調(diào)25個基點(diǎn)至0.25%。同時(shí)，英國還擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模600億英鎊至4350億英鎊。

8月，新西蘭聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率降至史上最低點(diǎn)，并表示還要加大寬松力度。

7月，日本央行將ETF年度購買規(guī)模從3.3萬億日元擴(kuò)大至6萬億日元，并重申將在必要時(shí)進(jìn)一步刺激。同周，日本首相安倍晉三公布了規(guī)模高達(dá)28萬億日元（約合2650億美元）的新刺激計(jì)劃。

當(dāng)前全球債券中，美國的債券還有一點(diǎn)收益率，美國垃圾債券的收益率已經(jīng)跌至4%左右。24資產(chǎn)管理公司表示，數(shù)據(jù)給出的啟示是，如果你手上的債券還有收益率，如果對借款方償債能力有信心，那么就持有不動。今后收益率將變得非常低，特別如果美聯(lián)儲未能實(shí)現(xiàn)加息的話。為了追求收益率，投資者蜂擁至新興市場，上周新興市場資金流入創(chuàng)歷史新高。

下圖為1999年來巴克萊債券收益率指數(shù)：

目前，許多投資者大量買入垃圾債和超長期政府債券。債市泡沫是美銀美林調(diào)查中，投資者最擔(dān)心的一個風(fēng)險(xiǎn)。本月早些時(shí)候，國際評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)預(yù)計(jì)，如果收益率回升到2011年的水平，那么市場理論上將損失多達(dá)3.8萬億美元。

Prudential固定收益高級投資官Gregory Peters表示，這是不可思議的。很顯然，央行主導(dǎo)了債市。央行而非基本面，是推動收益率走低的主要驅(qū)動力。人們開始擔(dān)心，膨脹的負(fù)收益率債券在扭曲著全球市場。

當(dāng)前，極低的借款成本和疲軟的全球經(jīng)濟(jì)，讓投資者預(yù)期各國政府將開始進(jìn)行財(cái)政刺激，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上投入更多，以及減稅，來推動增長。Peters認(rèn)為，如果之后財(cái)政刺激方面有動作，或是通脹回升，那么如此大規(guī)模的負(fù)收益率債券是令人不舒服的。倘若2017年是一個財(cái)政刺激年，那么對于負(fù)收益率來說，是非常具有挑戰(zhàn)性的。