評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普在美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二發(fā)表的最新報(bào)告稱，美國(guó)企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，其遭違約或降級(jí)的脆弱程度堪比08年金融危機(jī)前夕。

標(biāo)普分析師Jacob Crooks和David Tesher在報(bào)告中稱，受低利率吸引及利潤(rùn)率下降的驅(qū)動(dòng)，除去金融部門，調(diào)查樣本中的2200家美國(guó)企業(yè)的杠桿目前已達(dá)近十年來(lái)最高水平。

分析稱，這其中，發(fā)行垃圾債的公司尤為脆弱。因?yàn)楸据喰刨J寬松周期已達(dá)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，未來(lái)一旦利率進(jìn)一步上升，負(fù)債公司在債務(wù)到期后可能面對(duì)無(wú)法承受的更高續(xù)借成本和更緊張的市場(chǎng)流動(dòng)性。

Tesher 在接受彭博采訪時(shí)說(shuō)：“以目前的杠桿水平，一些企業(yè)未來(lái)可能遭遇融資和再融資困難?，F(xiàn)在的問(wèn)題不是會(huì)不會(huì)發(fā)生此類風(fēng)險(xiǎn)，而是什么時(shí)候發(fā)生。”

與此對(duì)應(yīng)的是，債券投資者因?yàn)樵絹?lái)越找不到收益風(fēng)險(xiǎn)性價(jià)比高的債券，而不得不退而求其次，即便風(fēng)險(xiǎn)更高收益更低的債券也來(lái)者不拒。

標(biāo)普?qǐng)?bào)告稱，許多公司通過(guò)借貸來(lái)進(jìn)行兼并活動(dòng)，實(shí)際上是在購(gòu)買被收購(gòu)公司的收入流。如今超低的負(fù)債成本，促使市場(chǎng)上出現(xiàn)了史上最大的并購(gòu)案，如百威英博1080億美元收購(gòu)南非米勒啤酒公司，戴爾以670億美元收購(gòu)EMC等。

Tesher認(rèn)為，本輪債務(wù)擴(kuò)張主要與企業(yè)收入增長(zhǎng)乏力有關(guān)。

本輪危機(jī)后，企業(yè)發(fā)現(xiàn)憑自身業(yè)務(wù)的發(fā)展，已難以推動(dòng)收入增長(zhǎng)，而其他增收手段的潛力，如削減成本等早已被挖掘殆盡。所以許多企業(yè)將視線轉(zhuǎn)向并購(gòu)重組，以期從被收購(gòu)企業(yè)獲得收入增長(zhǎng)潛力。