近期PVC的表現(xiàn)十分搶眼。盡管原油出現(xiàn)了較大幅度的回落，其他化工產(chǎn)品都出現(xiàn)了明顯回落，PVC卻依然保持堅挺。僅僅是圍繞著五日線上下波動，連10日線都未觸及，可謂是鶴立雞群。但是，通過對宏觀經(jīng)濟的解讀，我們認為，由于短期內(nèi)PVC上漲幅度較大，PVC或有回落整理要求，但其基本面良好。經(jīng)過的整理后，PVC仍有繼續(xù)上行，甚至是創(chuàng)近期新高的潛力。
 
　　我們先來關(guān)注一下近期影響PVC走勢的幾個重要因素。
 
　　一、美元的走勢。09年12月4日，借美國良好的非農(nóng)數(shù)據(jù)，美元拉出了一根擊破了所有短期均線的壓力，確定美元形成了一個短期底部。此后基本保持震蕩走高之勢。我們認為，美元反彈的第一目標(biāo)位在78附近。也就是說。短期內(nèi)原油仍需繼續(xù)承壓，難以展開有力的反彈。

那么，美元是否具備長期走牛的條件呢？我們認為目前美元還不具備長期走牛的條件。首先是伯南克強調(diào)，在今后一段較長的時間里，美聯(lián)儲將執(zhí)行低率寬松的貨幣政策。這就制約了美元的上漲空間。其次，目前美國仍處經(jīng)濟復(fù)蘇的初級階段，公布的數(shù)據(jù)也是良莠不齊，時好時壞。在這種情況下，美國短期之內(nèi)將不會考慮激勵退出機制，以保證市場資金的流動性，進一步促進國內(nèi)經(jīng)濟的恢復(fù)。
 
　　二、原油的走勢。近期，受美元強勢反彈的影響，原油出現(xiàn)了較大幅度的回落，連續(xù)收出八根陰線，近期在70美元關(guān)口受到支撐，初步有了止跌跡象。我們認為，隨著全球經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇，原油的需求將震蕩走高，昨日市場傳出了迪拜世界集團(Dubai World)債務(wù)危機有所緩解，阿布扎比酋長國表示將為其提供100億美元的援助資金以幫助擺脫債務(wù)危機，這個消息也對原油產(chǎn)生了一定的支撐。（我們一直認為，迪拜危機僅是一個小插曲，不會對國際經(jīng)濟的復(fù)蘇造成很大的影響）后市原油繼續(xù)大幅回落的可能性很小，預(yù)計其仍將延續(xù)震蕩回升的走勢。

三、房地產(chǎn)市場的前景。
 
　　近期房地產(chǎn)泡沫被爆的沸沸揚揚。隨著國家對商品房政策的一些微調(diào)，房地產(chǎn)泡沫再度高調(diào)進入人們的視線。中國社科院發(fā)表的藍皮書顯示，有80%以上的人買不不起房子。我們認為，商品房泡沫確實很大，多數(shù)人買不起商品房也是一個不容忽視的大問題。但我們也同時看到，房地產(chǎn)對GDP的貢獻。今年前三季度，我國GDP增長7.7%，主要靠投資拉動。據(jù)統(tǒng)計，最終消費對GDP的貢獻為4個百分點，而投資貢獻了7.3個百分點。十月、十一月份，均繼續(xù)保持17.8%左右的高增長。如何處理好這兩者之間的矛盾呢？我們還應(yīng)該2010年還需要重點關(guān)注到普通商品房和保障性住房的建設(shè)。
 
　　國外任何一個市場化機制的房地產(chǎn)市場，最少也有20%的人群享受到了住房保障覆蓋。而目前我國住房保障覆蓋范圍，還不到5%。如果按照年初住建部宣布的9000億保障性安居工程投資計劃，今后3年內(nèi)每年將有340萬套保障性住房竣工。僅僅3年，就可以完成1000萬套保障性住房的供應(yīng)?？梢灶A(yù)計，未來二、三年內(nèi)，我國的房地產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)健康穩(wěn)定的發(fā)展。
 
　　我們再回過頭來關(guān)注一下其他影響因素。
 
　　1、宏觀環(huán)境：
 
　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：十一月份我國工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)加快；城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資繼續(xù)快速增長；社會消費品零售總額繼續(xù)平穩(wěn)較快增長；居民消費價格同比降幅繼續(xù)收窄；CPI由負轉(zhuǎn)正，PPI同比降幅繼續(xù)收窄。貨幣供應(yīng)量繼續(xù)快速增長。說明我國宏觀經(jīng)濟仍是持續(xù)向好，市場流動性仍保持寬裕。
 
　　2、PVC的基本面。
 
　　上游：原油繼續(xù)回落的空間不大，后期仍將震蕩上行，VCM單體價格將繼續(xù)高位運行。電石價格受煤炭價格走高影響，后市仍以震蕩上行為主。電價上調(diào)推高PVC生產(chǎn)成本。
 
　　下游：產(chǎn)地產(chǎn)繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展將大力拉動PVC需求。國際經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇也將拉動PVC制品的出口貿(mào)易。
 
　　3、消息面：
 
　　剛剛閉幕的中央經(jīng)濟會議指出：2010年需保持貨幣政策穩(wěn)定性與延續(xù)性，促增長，調(diào)結(jié)構(gòu)。在研究促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的政策措施指出：一是增加普通商品房供給；二、加強保障性住房建設(shè) ，三、加快推進城鎮(zhèn)化建設(shè)。
 
　　4、現(xiàn)貨市場：進入12月份以來，雖然原油價格大幅回落，但PVC的現(xiàn)貨市場卻一直保持堅挺。由于部分地區(qū)對進口貨源的需求持續(xù)強勁。亞洲地區(qū)PVC價格穩(wěn)步推漲，目前市場成交價維持在870-880美元/噸CFR中國，普遍報盤水平己在890-900美元/噸。受電價調(diào)整影響，本周北方多數(shù)企業(yè)采購電石價格小漲，漲幅在50-100元/噸不等，并且氯堿企業(yè)綜合成本上漲200元/噸甚至更高，在此情況下，北方企業(yè)出貨價格多表現(xiàn)堅挺。至昨日為止，齊魯石化S-1000型料（電石法）出廠價報6900元，上海氯堿WS-1000S（乙烯法）出廠價報7200，均保持相對高位運行。
 
　　綜上所述，我們認為，僅管因短期漲幅過大，PVC有回調(diào)整理的要求，但支撐其上漲的基本面沒有發(fā)現(xiàn)變化，年底至明年初將有創(chuàng)出近期新高的潛力。