季節(jié)性消費旺季來臨

7月中旬以來，受供需寬松以及豆粕和玉米價格大幅下跌影響，雞蛋期貨沖高回落，破位低走，走出3月上漲以來的最大跌勢。展望后市，隨著雞蛋季節(jié)性消費旺季來臨，加之豆粕、玉米等飼料原料價格止跌，雞蛋期貨有望企穩(wěn)反彈。

雞蛋現(xiàn)貨價格已開始反彈

7月以來，雞蛋現(xiàn)貨價格持續(xù)在低位徘徊。主要原因有三個：一是雞蛋供給相對充足，夏季溫度偏高造成蛋雞采食量下降，蛋雞因歇伏出現(xiàn)產(chǎn)蛋率下降，但是由于蛋雞存欄量相對較高，雞蛋產(chǎn)量下降幅度有限；二是近期國內(nèi)大多數(shù)省份出現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)降雨，不利于雞蛋的儲存、運輸，養(yǎng)殖場、經(jīng)銷商均急于將雞蛋出手；三是在需求方面，大中專院校處于暑假中，集團(tuán)消費量下降。

然而，隨著時間推移，目前已逐漸進(jìn)入大中專院校開學(xué)季，集團(tuán)消費將趨于增加。另外，今年中秋節(jié)比往年偏早，食品廠商備貨期也相應(yīng)提前，雞蛋的消費量也開始穩(wěn)步增加，雞蛋走貨情況轉(zhuǎn)好。不過，從養(yǎng)殖場角度看，由于雞蛋價格大幅下跌，養(yǎng)殖場利潤轉(zhuǎn)負(fù)，對低價產(chǎn)生強(qiáng)烈的抵觸心理。各種市場力量博弈，雞蛋現(xiàn)貨價格開始企穩(wěn)反彈。據(jù)監(jiān)測，8月以來，大部分主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格已從2.8元/斤上漲到3元/斤以上。

在產(chǎn)蛋雞存欄量逐漸下滑

近一段時間以來，雖然玉米和豆粕現(xiàn)貨價格出現(xiàn)大幅下跌，但是由于雞蛋現(xiàn)貨價格下跌幅度更多，使得蛋雞養(yǎng)殖利潤大幅低走，長時間處于虧損狀態(tài)，導(dǎo)致養(yǎng)殖戶擴(kuò)欄的積極性嚴(yán)重受挫，開始加速淘汰部分超期“服役”的老齡雞。淘汰比較多的養(yǎng)殖戶的蛋雞雞齡集中在500天左右，從6月雞齡結(jié)構(gòu)可看到450—510天的雞齡占比相對前期大幅增加，7月淘汰的雞齡也大都是這部分老雞。

相比之下，青年雞入產(chǎn)的數(shù)量小于淘汰雞數(shù)量，導(dǎo)致在產(chǎn)蛋雞出現(xiàn)下降。據(jù)調(diào)查，7月國內(nèi)在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比小幅下降0.18%，結(jié)束了連月增加的趨勢。其中，山東、遼寧、山西、安徽、吉林減少，僅河北、河南增加。同時，育雛雞補欄量也小幅減少0.12%。在產(chǎn)蛋雞存欄量減少意味著即期產(chǎn)能的下降，疊加季節(jié)性消費旺季到來，雞蛋價格企穩(wěn)反彈概率增加。

飼料原料價格有企穩(wěn)跡象

玉米和豆粕價格是蛋雞養(yǎng)殖中最重要的成本因素，雞蛋期貨價格和鄰池玉米、豆粕期貨聯(lián)動性較強(qiáng)，經(jīng)過大幅下跌后，豆粕期貨價格有望企穩(wěn)反彈。前一段時間國內(nèi)外豆類大跌，已經(jīng)基本將之前建立的天氣泡沫悉數(shù)擠爆，而由于2015/2016年度南美大豆減產(chǎn)，經(jīng)過恐慌性殺跌，豆類市場終將回到認(rèn)真考慮真實供需的正途上，加之美國新作大豆生產(chǎn)仍存變數(shù)，內(nèi)外盤豆類的反彈一觸即發(fā)。

再看玉米，近期政府加大了陳玉米的拋售力度，使得國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格大幅低走，但是政府的玉米拍賣底價封殺了國內(nèi)玉米價格的下跌空間。另外，政府拋儲的玉米多為2013年之前的陳玉米，大多不太適宜做蛋雞飼料，而由于2015年度政府收儲力度較大，目前市面上流通的去年生產(chǎn)的質(zhì)量較好的玉米仍然相對缺乏，這批玉米價格雖受拋儲玉米拖累，但是價格跌幅有限。因此，雖然拋儲力度繼續(xù)加碼，但玉米期貨價格開始有企穩(wěn)跡象。

綜上所述，由于蛋雞存欄量偏大，在接下來的消費旺季里，雞蛋價格可能無法出現(xiàn)往年那樣的漲幅，但是隨著雞蛋價格處于低谷，在養(yǎng)殖戶普遍陷入虧損后，雞蛋價格再度低走空間已經(jīng)不大。另外，豆粕和玉米價格的企穩(wěn)反彈勢必對雞蛋期貨帶來提振作用。因此，雞蛋期貨有望企穩(wěn)反彈。