本周，國內(nèi)棕櫚油跟隨美豆及馬來西亞棕櫚油企穩(wěn)反彈。截至周四收盤，大連棕櫚油主力1701合約期價收于4922元/噸，較7月中旬價格低點反彈146元/噸，反彈幅度3.06%。8月是美豆天氣炒作關鍵期，后市油脂期價能否繼續(xù)反彈還需關注天氣及報告單產(chǎn)方向指引。

預期天氣轉(zhuǎn)干，美豆企穩(wěn)反彈

自本周初開始，美豆主力11月合約期價企穩(wěn)反彈。6月13日，美豆主力合約期價沖高回落，其后在美豆優(yōu)良率持續(xù)轉(zhuǎn)好及降雨天氣有利于大豆生長的利空因素下，期價迅速回落。技術圖表顯示，美豆11月合約7月累計下跌近14%，在期價急跌過后，美豆技術性反彈預期增強。

最新天氣預報顯示，8月美國中西部天氣轉(zhuǎn)干，干燥少雨天氣可能導致大豆單產(chǎn)下降。8月是美豆生長進入關鍵的結(jié)莢及鼓粒期。如果大豆主產(chǎn)區(qū)高溫、少雨天氣持續(xù)一周以上時間，大豆結(jié)莢量下降并可能導致大豆單產(chǎn)下滑。需要注意的是，在8月前美國農(nóng)業(yè)部公布的美豆優(yōu)良率一直保持良好。8月初預期出現(xiàn)的干燥天氣能否對美豆優(yōu)良率造成實際影響，將決定本輪期價反彈高度及時間。

馬棕櫚油受美豆影響振蕩走高

近期，在美豆天氣預期轉(zhuǎn)干利多因素影響下，馬來西亞棕櫚油連續(xù)兩個交易日上漲。馬來西亞交易商表示，由于7—9月是農(nóng)產(chǎn)品市場天氣炒作高峰期，這一階段國際農(nóng)產(chǎn)品市場天氣影響占據(jù)主導。最新預期顯示，8月美豆主產(chǎn)區(qū)干旱、少雨，在8月初美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告沒有公布前，產(chǎn)區(qū)天氣預測成為CBOT及BMD市場關鍵因素。

另外，國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨市場低庫存、高基差，這一現(xiàn)狀為期價短線反彈提供基本面支撐。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)棕櫚油庫存由此前的100萬噸迅速下降至30萬噸附近水平。部分貿(mào)易商預期，國內(nèi)棕櫚油低庫存必然導致遠期進口增加，即便馬來西亞棕櫚油關稅調(diào)高，中國遠期進口仍會持續(xù)增加。海關數(shù)據(jù)顯示，6月國內(nèi)棕櫚油進口為22.75萬噸，較5月增加22.7%。馬來西亞船運調(diào)查機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，7月1—25日馬來西亞棕櫚油出口較上月同期增加15%。國內(nèi)棕櫚油庫存難以滿足日常消費，中國買家采購需求將穩(wěn)定增長。

中線關注8月報告方向指引

國內(nèi)外油脂市場經(jīng)歷由厄爾尼諾向拉尼娜天氣轉(zhuǎn)變，拉尼娜對大豆、棕櫚果等油脂油料品種帶來的實質(zhì)性影響仍需量化界定。從美豆方面來看，6月初開始美國大豆主產(chǎn)區(qū)天氣并未出現(xiàn)拉尼娜導致的極端干旱天氣，6—7月間美豆主產(chǎn)區(qū)降雨充沛、溫度適宜，美豆優(yōu)良率達到71%，處于近5年來的偏高水平。在美豆播種面積確定的情況下，市場高度期待8月初USDA供需報告對美豆單產(chǎn)方面的預測。如果美豆單產(chǎn)上調(diào)，拉尼娜天氣對美豆產(chǎn)量下降形成的天氣升水還將繼續(xù)收縮。

另外，8月初馬來西亞政府也將公布MPOB月度供需報告。季節(jié)性規(guī)律顯示，馬來西亞棕櫚油從夏季開始進入到增產(chǎn)期。在8月初公布的MPOB報告中，需要關注7月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量能否繼續(xù)恢復增加。同時，如果船運調(diào)查機構(gòu)公布的7月棕櫚油出口增幅15%得到驗證，產(chǎn)量增幅與出口增幅之間高低比較就變的更為重要。