現(xiàn)貨價(jià)格暴漲加之市場(chǎng)資金推動(dòng)令國內(nèi)白糖期價(jià)大幅飆升，其中主力合約RS1009從11月初的4800點(diǎn)左右，一路狂飆至5400點(diǎn)以上。行情的大幅飆升引來國儲(chǔ)拋糖調(diào)控舉措，在拋售價(jià)格低于與現(xiàn)貨及期貨價(jià)格的情況下，國內(nèi)期貨市場(chǎng)以大幅跳跌盤面來應(yīng)對(duì)，調(diào)控威力得到反映。
 
　　俗話說：知己知彼，方能百戰(zhàn)不殆。作為投資者首先應(yīng)來分析國內(nèi)白糖現(xiàn)貨和期貨價(jià)格為何能出現(xiàn)如此迅猛地上漲，知道其上漲緣由，就可了解其決定上漲的主要因素。國內(nèi)白糖之所以能夠快速上漲與國際糖價(jià)始終在高位運(yùn)行有直接關(guān)系。國際白糖自進(jìn)入8月份以來就維持在21-26美分的高位橫盤運(yùn)行，國際市場(chǎng)白糖進(jìn)口到國內(nèi)的價(jià)格基本維持在5500元/噸以上。由于國際價(jià)格居高不下，進(jìn)口糖根本不可能進(jìn)口到國內(nèi)消化，自然難以通過進(jìn)口來打壓國內(nèi)市場(chǎng)。國際市場(chǎng)高價(jià)位又給國內(nèi)糖市帶來上行內(nèi)在動(dòng)力，指引了方向。由于市場(chǎng)存在上漲的內(nèi)在動(dòng)力，只要有外力資金助推就會(huì)促使行情暴漲。

自去年全球爆發(fā)金融危機(jī)以來，國家在刺激經(jīng)濟(jì)方面采取積極財(cái)政政策和寬松的貨幣政策令市場(chǎng)資金流動(dòng)性過剩，部分資金流入期貨市場(chǎng)形成一波以資金為主導(dǎo)的行情。這一點(diǎn)不僅在豆粕上得到體現(xiàn)，在其他商品期貨以及國內(nèi)股市房市上都得到了體現(xiàn)。從央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示央行數(shù)據(jù)顯示，10月末廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)29.42%增幅比上月末高0.12個(gè)百分點(diǎn)?？v觀全年數(shù)據(jù)自從今年3月份開始我國M2同比增長(zhǎng)均超過25%，可見貨幣供應(yīng)量的增加已經(jīng)持續(xù)貫穿全年，這與我國政府實(shí)行適度寬松的貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)基相吻合。正是這一政策的推行導(dǎo)致目前國內(nèi)貨幣供應(yīng)充足，充足的貨幣供應(yīng)推動(dòng)商品價(jià)格不斷走高。從持倉規(guī)?？梢郧逦乜吹劫Y金進(jìn)入白糖市場(chǎng)。自從11月初白糖期價(jià)進(jìn)入快速上漲階段，其持倉就隨著價(jià)格上漲從10萬手穩(wěn)步增加到最高70余萬手，扣除市場(chǎng)正常移倉部分在短時(shí)間內(nèi)新增資金10幾個(gè)億，至此市場(chǎng)在該合約上堆積近40億的資金量。這在往年是很好見，足見市場(chǎng)資金的充裕程度。當(dāng)然還有人說白糖減產(chǎn)也是主要因素，在此姑且不談，就這兩方面的因素就足夠?qū)⑵趦r(jià)推高。
 
　　如今市場(chǎng)在發(fā)生變化，價(jià)格高低是相對(duì)的。在國內(nèi)價(jià)格飛速上漲之際，國際糖價(jià)仍舊維持橫盤運(yùn)行，甚至還有所回落，導(dǎo)致內(nèi)外盤的價(jià)格差所生的引力消失。與此同時(shí)，為了穩(wěn)定市場(chǎng)，保證供應(yīng)，國家向市場(chǎng)拋儲(chǔ)20萬噸。最終拋儲(chǔ)成交均價(jià)為4915元/噸。結(jié)合市場(chǎng)來看，國儲(chǔ)糖競(jìng)賣并非高價(jià)位成交，部分庫點(diǎn)的成交價(jià)即使加上加工費(fèi)，也低于當(dāng)?shù)噩F(xiàn)行的現(xiàn)貨價(jià)格。鑒于此國內(nèi)期貨現(xiàn)貨價(jià)格應(yīng)聲而落，拋儲(chǔ)效果初顯。更為關(guān)鍵的后期還有30萬噸國儲(chǔ)糖已經(jīng)獲得批準(zhǔn)?？梢姃亙?chǔ)對(duì)市場(chǎng)帶來壓力不僅使市場(chǎng)供應(yīng)增加，同時(shí)也打擊多頭信心，令多頭感到壓力。
 
　　從另外一個(gè)角度來分析，此前國內(nèi)價(jià)格低于國際價(jià)格時(shí)，國際價(jià)格對(duì)國內(nèi)構(gòu)成一定指引，也為多頭主力資金拉抬增添了底氣，如今隨著國內(nèi)糖價(jià)的上漲，內(nèi)外價(jià)格差縮水，指引作用消失，同時(shí)多頭也獲利不菲，加之拋儲(chǔ)消息等也有主動(dòng)平倉的要求。時(shí)間空間都發(fā)生了變化，價(jià)格回落也就不難理解。