油氣君本文將主要側重美國過去5年來的季節(jié)性峰值需求的特點，希望用盡量直觀地方式展現(xiàn)目前正在發(fā)生的過去5年來美國煉廠原油需求端最詭異的一幕，見下圖。油氣君采用美國歷史煉廠原油需求（按照美國能源局EIA的定義：Crude Oil input to Refineries）對時間作圖的方式，并且用紅色箭頭表示過去5年來的美國季節(jié)性煉廠需求峰季的需求增長速度（箭頭的斜率就是增速），同時用綠色箭頭代表今年暑期的美國煉廠需求增長速度（箭頭的斜率就是增速）。

從上圖可以很明顯地看出，在過去5年，不論是冬季煉廠需求峰季還是夏季煉廠需求峰季，美國的煉廠對原油需求的增速（斜率，紅色箭頭）都是比較類似的。而今年暑期則完全不同，今年的美國煉廠暑期需求增速（斜率，綠色箭頭）和往年相比：簡直慢得無語了（斜率遠不及往年陡峭）。

而這個美國煉廠的需求增速（斜率）與往年相比的大幅放慢卻和美國成品油毛利的裂解價差（Crackspread）逆季節(jié)大幅下跌驚人重合，見下圖（數(shù)據(jù)來源：zerohedge）。

油氣君認為，如此詭異的現(xiàn)象，最合理的解釋就是美國目前的油實在太多了，不論是原油還是成品油都難以被市場消化，而形成的總油類嚴重過剩直接壓迫煉廠的毛利，從而將極可能進一步壓迫油價。而且這種近期總油類的嚴重過剩是伴隨著頁巖油鉆機數(shù)量的逐步回升的，見下圖。

從上圖中可以看出，美國國內石油鉆機在過去兩個月來出現(xiàn)持續(xù)增加。油氣君判斷這部分鉆機形成產(chǎn)量大概需求3個月左右（假設鉆井完成后進行完井作業(yè)并且投產(chǎn)），加上庫存井（Drilled but Uncompleted, DUC）的投產(chǎn)，這些產(chǎn)量都很可能在今年暑期結束后出現(xiàn)。

新增產(chǎn)量在暑期結束后出現(xiàn)，也就是在美國原油的需求淡季出現(xiàn)，這兩者的疊加，從來都不是什么好事情！