商品期貨市場7月以來振幅加大，不少品種都走出了“過山車”式行情，總體持倉量居高不下表明資金博弈加劇。盡管期市短期呈現(xiàn)階段性回調(diào)，但寬松的流動性與人民幣貶值預期仍對國內(nèi)商品價格形成支撐。

反映國內(nèi)大宗商品期貨市場的文華商品指數(shù)周一收報126.47點，合計持倉量為2512.5萬手，較上一交易日增加3030手，今年以來的平均持倉水平明顯高于去年。東航金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，昨日全國期貨市場資金總量為1660.78億元，處于近年來高位。

寬松的存量資金為商品期貨市場提供了能量，盡管多數(shù)品種實體層面未見大幅改善，但資金緊抓下游庫存量偏低、上游去產(chǎn)能（供給下降）的主線，不斷在市場上追逐熱點。

以昨日為例，受去產(chǎn)能政策和行業(yè)整合消息的影響，焦煤、焦炭強勢上漲，出現(xiàn)大幅增倉。去產(chǎn)能故事在黑色品種中屢次上演，由于沉淀資金數(shù)量巨大，期價對于供需環(huán)節(jié)邊際變化敏感度提升，可以看到，年初起以螺紋鋼為代表的黑色系期貨價格呈現(xiàn)出寬幅震蕩。

值得一提的還有棉花。從總體供需看，國儲的巨量庫存本應意味著棉價易跌難漲，可今年政府嚴控棉花進口，以國內(nèi)拋儲替代，而拋儲進度又滿足不了紡企需求，客觀上造成了現(xiàn)貨緊張，也為期貨市場大漲埋下了伏筆。

此外，資金博弈加劇還體現(xiàn)在近月持倉的居高不下，聚丙烯（PP）、精對苯二甲酸（PTA）等品種往年同期通常已完成9月向次年1月合約的換月。今年換月時間有所延后，多空主力在近月合約焦灼，市場有消息稱PP背后有多頭資金意圖在近月擠倉。