港交所近期大招不斷。7月25日開始，港交所將推出收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段，股市收市時(shí)間延至下午4時(shí)10分。8月22日，港交所還將推出市調(diào)機(jī)制，從而防范由于電腦程序交易錯(cuò)誤導(dǎo)致市場(chǎng)重演“閃崩事件”的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，上海證券交易所的《滬港通試點(diǎn)辦法》也進(jìn)行了相應(yīng)修正。

港交所再推收市競(jìng)價(jià)

為了便利價(jià)格發(fā)現(xiàn)，香港聯(lián)合交易所有限公司 （以下簡(jiǎn)稱 “香港聯(lián)交所”）在2016年6月27日發(fā)布了《有關(guān)在證券市場(chǎng)實(shí)施收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段之修訂》，擬于2016年7月25日起在持續(xù)交易時(shí)段結(jié)束之后，對(duì)適用于收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段的證券，增設(shè)了收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段（也就是16：00-16：10，其中，16：08-16：10隨機(jī)收市）。在半日市（就是在圣誕前夕、新年前夕及農(nóng)歷新年前夕，如果不是周末，那么沒有午市交易）里，收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段為12：00-12：10（其中，12：08-12：10隨機(jī)收市）。

這樣，港股通投資者不僅可以在交易日的開市前時(shí)段的9：00-9：15通過競(jìng)價(jià)限價(jià)盤進(jìn)行申報(bào)，在交易日的9：30-12：00以及13：00-16：00的持續(xù)交易時(shí)段通過增強(qiáng)限價(jià)盤申報(bào)，還可以在交易日的16：00-16：10（或者半日市的12：00-12：10）通過競(jìng)價(jià)限價(jià)盤參與適用于收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段證券的交易。

根據(jù)香港聯(lián)交所2016年6月27日發(fā)布的 “推出首階段收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段”的公告，自2016年7月25日實(shí)施的首階段收市競(jìng)價(jià)適用的證券包括恒生綜合大型股指數(shù)及恒生綜合中型股指數(shù)的所有成分股，在中國(guó)內(nèi)地證券交易所有相應(yīng)A股的H股，以及所有交易所買賣基金。以上證券合稱為“收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段證券”。

根據(jù)香港交易所的表示，收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段有以下影響：1、更多機(jī)會(huì)完成交易；2、滿足投資者以證券收市價(jià)執(zhí)行交易的需求；3、使用收市價(jià)為投資組合計(jì)值和調(diào)整。而如果沒有收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段，會(huì)產(chǎn)生以下問題：1、指數(shù)基金追蹤誤差會(huì)導(dǎo)致交易成本增加及影響投資回報(bào)；2、交易難以按收市價(jià)執(zhí)行；3、交易所參與者不能按收市價(jià)執(zhí)行買賣盤而致交易所參與者和投資者之間關(guān)系緊張。

滬港通規(guī)則隨之修訂

由于適用收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段的證券包括了港股通股票，上海證券交易所《滬港通試點(diǎn)辦法》也進(jìn)行了相應(yīng)修正。主要包括三點(diǎn)：

1、根據(jù)聯(lián)交所交易規(guī)則的修改，在港股通交易日的交易時(shí)間中相應(yīng)增加收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段；

2、明確收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段港股通投資者所能采用的訂單類型為競(jìng)價(jià)限價(jià)盤委托；

3、明確收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段的當(dāng)日額度控制機(jī)制，規(guī)定當(dāng)日額度在收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段用盡的，停止接受當(dāng)日后續(xù)的買入申報(bào)且當(dāng)日不再恢復(fù)。

具體而言，在實(shí)施收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段后，投資者參與港股通交易的時(shí)間以及訂單申報(bào)類型可見下表：

上交所投教部特別提示投資者，在試點(diǎn)期間，港股通業(yè)務(wù)存在每日額度和總額度限制。如果在收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段，當(dāng)日額度使用完畢，那么港股通投資者將面臨不能通過港股通買入交易的風(fēng)險(xiǎn)。

后續(xù)還有市調(diào)機(jī)制

除了推出收市競(jìng)價(jià)交易時(shí)段以外，港交所還將于8月22日推出市調(diào)機(jī)制，從而防范由于電腦程序交易錯(cuò)誤導(dǎo)致市場(chǎng)重演“閃崩事件”的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)該機(jī)制，市調(diào)機(jī)制將適用于81只證券市場(chǎng)的恒生指數(shù)（恒指）及恒生國(guó)企指數(shù)的成分股，以及衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的恒指、小型恒指、H股指數(shù)及小型H股指數(shù)（現(xiàn)月及下月合約）的8只期貨合約。如果5分鐘內(nèi)恒指或國(guó)指成分股單邊波動(dòng)10%，或恒指或國(guó)指期貨單邊波動(dòng)5%，參考價(jià)為5分鐘前的最后成交價(jià)。一旦發(fā)生超出范圍的價(jià)格波動(dòng)，便進(jìn)入5分鐘冷靜期，買賣交易必須在鎖定價(jià)格內(nèi)進(jìn)行，超過該價(jià)格區(qū)間的買賣盤將被拒絕，市場(chǎng)交易仍在進(jìn)行，從而保證市場(chǎng)流動(dòng)性。

港交所市場(chǎng)科主管李國(guó)強(qiáng)透露，程式買賣（ALGOTrading）在香港股票市場(chǎng)的影響力與日劇增，以即將推出的市調(diào)機(jī)制（俗稱“冷靜期”機(jī)制）內(nèi)涉及的81只成分股為例，目前超過一半的成交是以程式交易進(jìn)行。“隨著程式交易越來(lái)越多，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，引入市調(diào)機(jī)制是合適的做法，能夠避免公平運(yùn)作受到影響?！彼f(shuō)。

“回顧歷史，香港證券市場(chǎng)的交易時(shí)間是逐漸延長(zhǎng)的，那既方便了顧客，證券中介和交易所也都能做多一些生意。美國(guó)股市是中午不休息的；而香港股市延長(zhǎng)交易時(shí)間也會(huì)是一種趨勢(shì)，那能有利提高香港聯(lián)交所的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。”針對(duì)港交所啟動(dòng)收市競(jìng)價(jià)的做法，評(píng)論人士吳幼珉指出。