7月25日消息，商品普遍下跌，午后陷入震蕩。黑色系逆勢大漲，焦炭創(chuàng)2個月以來新高。農產品跌幅較大，其中油脂重挫，橡膠大跌。

截止收盤，小品種纖維板和錳硅漲停，硅鐵漲3.82%。大合約中，焦炭漲4.48%，焦煤漲2.32%，玻璃漲1.58%，滬鉛漲1.53%，熱卷漲1.07%，鐵礦石漲1.03%。跌幅方面，橡膠跌3.20%，雞蛋跌 2.75%，棕櫚油跌2.35%，菜粕跌2.15%，菜油、豆油、塑料、甲醇、大豆、PP、棉花、豆粕、滬錫等跌逾1%。

煤炭市場走向“供緊需弱”

在大力推進供給側結構性改革的背景下，下半年煤炭消費將繼續(xù)下降，預計全年降速將快于去年。具體來說，在供給側方面，下半年煤炭產量仍呈下降趨勢，但隨著 煤價回升，“三西”地區(qū)煤礦復產或將增多，有助于抑制產量下滑空間，預計全年煤炭產量降幅為7%至8%。煤炭市場從“供需兩弱”走向“供緊需弱”，煤炭企 業(yè)將對價格恢復性上調。長期看，當前煤炭市場仍處于行業(yè)低谷震蕩階段。隨著供給側改革及基建等新增動能逐步釋放，未來煤炭消費降速將逐步趨緩。

滬膠多頭力量衰竭

國海關嚴查混合膠的傳聞被辟謠后，上周滬膠期貨1609合約價格繼續(xù)上行的動力有所減弱，多頭信心稍顯不足，期價攀升至11700元/噸一線受到空頭打壓而回落。

分析持倉變化可以發(fā)現(xiàn)，1609合約價格雖呈穩(wěn)步上揚態(tài)勢，但多頭表現(xiàn)出謹慎之狀，進攻缺乏持倉量的有限配合，更多體現(xiàn)為空頭主力的減倉撤離。交易所公 布的數據顯示，兩周來，1609合約前20席位多空陣營均出現(xiàn)大幅減倉。其中，多頭的持倉量從79614手大幅減少至66117手，累計下滑13497 手，而空方的持倉量從99521手大幅回落至81078手，累計減少18443手。從凈頭寸角度而言，前20席位自7月8日的凈空19907手下滑至7月 22日的凈空14961手，回落幅度達24.85%。由此不難察覺，空頭力量衰竭程度比多頭強，才創(chuàng)造出了多頭順利快速推進的局面。

單從上周五的持倉來看，空頭減持力度依然非常明顯。其中，1609合約空頭前20席位累計減倉2331手。在空頭陣營中，有15家處于減持狀態(tài)，只有5家增倉。其中，華泰期貨席位、國泰君安期貨席位和浙商期貨席位減倉力度位居前列，分別減少831手、406手和474手。同時，混沌天成期貨席位、倍特期貨席位、海通期貨席位和新湖期貨席位也分別減少398手、253手、196手和162手。而永安期貨席位和興證期貨席位則分別增加470手和240手。

除此以外，多頭繼續(xù)推升期價的力量也下降明顯。上周五，多頭前20席位累計減倉3221手。在多頭陣營中，有12家處于減持狀態(tài)，只有8家增倉。其中，永安期貨席位、華泰期貨席位、魯證期貨席位和申萬期貨席位減持力度居于前列，分別減少1151手、798手、610手和828手。海通期貨席位、國泰君安期貨席位、東航期貨席位和國投安信期貨席位減持力度也較為明顯，分別減少346手、390手、485手和422手。而方正中期期貨席位和廣發(fā)期貨席位增倉顯著，分別增加1206手和750手。

由于近期滬膠期價走強并未得到持倉量的有效配合，減倉上行暴露出多頭推高期價的信心不足，期價上行更多的是得益于空頭主力的撤離，因此本周膠價繼續(xù)反彈面臨一定壓力，可能在11700元/一線受到空頭的阻力。

農產品走勢不省心

美國農業(yè)部（USDA）7月18日公布的每周作物生長報告顯示，截至7月17日當周，美國玉米生長優(yōu)良率為76%，前一周為76%，去年同期為 69%。據美國農業(yè)部發(fā)布的作物進展周度報告顯示，美國大豆優(yōu)良率維持不變，位于過去20年來的同期最高水平之一，截至2016年7月17日，美國18個 大豆主產州的大豆揚花率為59%，上周40%，去年同期51%，五年同期均值49%。美國農業(yè)部專員預測澳大利亞2016年至2017年小麥產量將達到 2600萬噸，高于美國農業(yè)部的官方預測。

上述私募基金業(yè)人士指出：“良好的生長狀況打壓了近期的國際農產品市場，但如果美國中西部地區(qū)天氣前景變得不太良好，投機基金重新入市的速度也是非?？斓?，價格隨時可能展開反彈?！?/p>