高速公司投資運營企業(yè)楚天高速即將開展跨界運作，該公司近期披露了一份作價12.6億元的收購方案。7月20日下午，楚天高速召開投資者說明會，就此次收購的相關(guān)問題回應(yīng)投資者關(guān)切。

楚天高速董事長肖躍文介紹說，公司高速公路板塊運營良好、業(yè)績穩(wěn)定，但國家對高速公路收費政策隨時有進(jìn)行調(diào)整的可能，存在較大不確定性?！白鳛樯鲜泄?，若不謀求新的發(fā)展，未來可能會面臨較大困難。”肖躍文表示，在此背景下，公司選擇以并購三木智能的方式，切入市場已較為成熟的電子設(shè)備制造領(lǐng)域。

他還表示，公司將依托三木智能向車聯(lián)網(wǎng)、智能家居、可穿戴設(shè)備、智慧城市等領(lǐng)域拓展，延展物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用終端產(chǎn)業(yè)鏈，并繼續(xù)以資本運作的方式加快完善上市公司產(chǎn)業(yè)布局、開拓新的業(yè)績增長點。

增值4倍收購三木智能

楚天高速近期發(fā)布的重組預(yù)案顯示，公司擬以4.64元/股增發(fā)1.9億股，并支付現(xiàn)金3.78億元，合計作價12.6億元收購三木投資、九番投資等12名交易對方持有的三木智能100%股權(quán)；同時配套募資不超過4.08億元，用于支付此次交易的現(xiàn)金對價。

三木智能今年5月登陸新三板，是一家提供平板電腦、智能手機方案設(shè)計和整機生產(chǎn)服務(wù)，以及基于移動通信技術(shù)的物聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)，目前其已涉足車聯(lián)網(wǎng)、智能手表、智慧醫(yī)療及智能家居等領(lǐng)域，主要產(chǎn)品包括移動智能終端、物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用終端等。

截至2016年3月31日，三木智能總資產(chǎn)6.45億元、凈資產(chǎn)2.52億元。本次交易中，三木智能采用收益法評估的估值為12.85億元，交易價格為12.6億元，增值率約400%。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2014年度、2015年度和2016年1-3月，三木智能分別實現(xiàn)營業(yè)收入15.73億元、12.3億元和2.21億元，凈利潤分別為7258萬元、5296萬元和1408萬元。

“楚天高速有自己的既有市場，與三木智能合作后，雙方將共同推動上市公司的一主多元戰(zhàn)略?！睂τ诖舜问召?，肖躍文表示，通過介入三木智能的市場，公司將完成對高速和電子信息兩個產(chǎn)業(yè)的布局，擺脫單一主業(yè)可能面臨的政策風(fēng)險。此外，由于三木智能發(fā)展對資金需求較大，而楚天高速擁有較為充沛的現(xiàn)金流和更加便利的上市平臺融資渠道，有助協(xié)同發(fā)展。

楚天高速董秘郭生輝則表示，公司可以利用高速路和服務(wù)區(qū)等現(xiàn)有資產(chǎn)，幫助三木智能進(jìn)行產(chǎn)品推廣和更新?lián)Q代；而三木智能也可以通過技術(shù)優(yōu)勢，協(xié)助楚天高速提升運營管理精細(xì)化、數(shù)字化水平。

有信心實現(xiàn)業(yè)績承諾

有分析人士指出，三木智能是一家ODM廠商，但手機ODM廠商正面臨天花板將近等問題。諸如，現(xiàn)在的運營商更希望找品牌商合作，然后品牌商再外發(fā)ODM訂單，這使得ODM行業(yè)競爭加劇且毛利率難以保證。雖然三木智能目前客戶分布在亞洲、非洲、拉美等地區(qū)，在拓展運營商客戶有了突破，但在這一模式下仍然會遇到較大障礙。

此外，還有不少業(yè)內(nèi)人士指出，平板電腦經(jīng)過前期的爆發(fā)式增長后，近年來正逐步進(jìn)入下行通道。而三木智能目前的主要收入來源便是平板電腦產(chǎn)品。從前述財務(wù)指標(biāo)來看，三木智能2015年的收入和利潤也均出現(xiàn)了不同程度的下滑。

對于這一問題，相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，三木智能2015年業(yè)績下滑主要是因為公司同期進(jìn)行了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整、開展了股權(quán)激勵，同時加大了研發(fā)投入所致。三木智能董事長張旭輝還介紹說，該公司各項業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長，每年大概有20%-25%的規(guī)劃增長速度，“2015年三木智能平板電腦和手機出貨量達(dá)500多萬臺，2016年有望突破700萬臺的目標(biāo)?！?/p>

此外，在毛利指標(biāo)方面，三木智能也表現(xiàn)出色。據(jù)此次重組的中介機構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，三木智能的綜合毛利率從2014年的9.9%升至今年一季度的14.8%，其中平板電腦的毛利率區(qū)間為9%-11%。據(jù)行業(yè)分析師介紹，這一毛利指標(biāo)在行業(yè)內(nèi)處于較高水平。

根據(jù)交易對方給出的業(yè)績承諾，三木智能2016-2019年度凈利潤將分別不低于0.98億元、1.18億元、1.4億元和1.7億元。而該公司2015年凈利潤為5296萬元，若實現(xiàn)盈利承諾，三木智能2016的凈利潤增長率需要達(dá)到85%，2017-2019年度的增長率需達(dá)到20%左右。“按照今年一季度和往年的經(jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，結(jié)果在預(yù)計之中，我們對今年年底完成9800萬元的凈利潤指標(biāo)非常有信心?！睆埿褫x說。