2016年，國際政治經(jīng)濟(jì)形勢錯綜復(fù)雜，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程充滿著不確定性，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品供給側(cè)改革如火如荼，包括油脂油料在內(nèi)的大宗商品市場波動頻繁而劇烈。作為我國對外開放較為深入的一個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，油脂油料行業(yè)面臨復(fù)雜的形勢和諸多挑戰(zhàn)，企業(yè)亟需利用多種風(fēng)險管理模式輔助經(jīng)營。

在近期于成都舉辦的“2016年第八屆全球大宗糧油產(chǎn)業(yè)峰會”上，來自國內(nèi)外行業(yè)內(nèi)多位專家全方位、多視角分析了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和農(nóng)產(chǎn)品市場走勢，闡述產(chǎn)業(yè)發(fā)展新熱點，并對新形勢下如何利用金融衍生工具輔助生產(chǎn)經(jīng)營進(jìn)行了解讀。

天氣、需求等多因素作用下，大宗商品價格上漲有根基

今年上半年，國內(nèi)大宗商品市場出現(xiàn)了“創(chuàng)紀(jì)錄”的普漲局面，農(nóng)產(chǎn)品此輪反彈的根源和可持續(xù)性備受與會人士關(guān)注。市場人士分析，這一方面由于豆粕等消費(fèi)需求大幅增長，且惡劣天氣導(dǎo)致全球大豆減產(chǎn)，供應(yīng)出現(xiàn)缺口推升糧油價格；另一方面國內(nèi)貨幣脫虛向?qū)?、實體經(jīng)濟(jì)現(xiàn)復(fù)蘇跡象也是原因之一。

中糧集團(tuán)套保部副總栗燕川表示，今年中國豆粕的消費(fèi)量將出現(xiàn)9%的超預(yù)期增長。一是今年菜籽、棉籽減產(chǎn)，這部分的蛋白缺口需用豆粕替代；二是由于國家政策調(diào)整，中國去年DDGS進(jìn)口量減少了一百萬噸，這部分減少的蛋白也需由豆粕來替代；三是當(dāng)前養(yǎng)殖利潤率很高，從一些上市的養(yǎng)殖企業(yè)半年報可以發(fā)現(xiàn)，今年上半年企業(yè)利潤約是去年同期的三倍，這將使得飼料中豆粕配比增加，也是豆粕需求增長的重要因素。

面對國內(nèi)豆粕需求的強(qiáng)勁增長，今年頻發(fā)的惡劣天氣給全球大豆生產(chǎn)帶來了隱憂。據(jù)《油世界》統(tǒng)計，4月罕見的洪澇災(zāi)害導(dǎo)致阿根廷200萬噸的大豆產(chǎn)區(qū)被廢棄，6月末大豆庫存降低了420萬噸，巴西旱災(zāi)使其5月末大豆庫存降低了920萬噸，預(yù)計下半年南美大豆出口將減少800到900萬噸。供需出現(xiàn)缺口，推升了國內(nèi)外大豆、豆粕等品種的價格。 “隨著全球人均消費(fèi)油脂價格的提升以及大豆等油料庫存的降低，油脂油料價格有望進(jìn)一步走高。” 《油世界》執(zhí)行主編托馬斯·梅爾基在會上表示。

除了產(chǎn)業(yè)基本面因素，永安期貨總監(jiān)李釗通過對比我國M1和M2增速，認(rèn)為國內(nèi)貨幣出現(xiàn)脫虛向?qū)?，實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇展現(xiàn)利好。他表示，從去年10月份以來，M1的增速高于M2的增速，出現(xiàn)倒剪刀差，這表明國內(nèi)資金開始脫虛向?qū)?，即老百姓的資金從虛的理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品里面流出來，流向了實體經(jīng)濟(jì)，轉(zhuǎn)化為企業(yè)存款。這使得雖然我國信貸規(guī)模在今年初出現(xiàn)井噴，1季度信貸增速超過4萬億，但CPI漲幅有限，6月CPI同比增長1.9%，相比之下，PPI同比增幅雖仍為負(fù)值，但已出現(xiàn)抬頭之勢，CPI與PPI之差在縮小，這也與去年工業(yè)企業(yè)多個指標(biāo)發(fā)出的再庫存信號吻合。 “若天氣不出大問題，今年P(guān)PI一定是比CPI表現(xiàn)更好?！彼f。

期貨市場為企業(yè)撐起“保護(hù)傘”，農(nóng)產(chǎn)品衍生品市場亟待完善

對于“靠天吃飯”的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)來說，氣象、氣候變化對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)影響非常大，而作為我國對外開放比較深入的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，油脂油料品種不僅受國內(nèi)外天氣因素的影響，還與國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、政治等綜合因素密切相關(guān)。今年以來，厄爾尼諾造成遍及全球的干旱、風(fēng)暴、洪水等氣候災(zāi)害；全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇舉步維艱，多國債券步入負(fù)利率的“藍(lán)?！?，英國脫歐更增強(qiáng)了市場對全球貨幣寬松加劇的預(yù)期；去年8月人民幣匯率的貶值打破了企業(yè)對人民幣長期固定升值的預(yù)期，國際貿(mào)易面臨的形式更加嚴(yán)峻和復(fù)雜。

記者從會上了解到，面對當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)政治形勢，企業(yè)對金融風(fēng)險管理工具有著強(qiáng)烈需求，一些大型企業(yè)已經(jīng)很成熟的運(yùn)用期貨等工具指導(dǎo)生產(chǎn)經(jīng)營，一方面利用期貨價格信號決策生產(chǎn)經(jīng)營，另一方面，通過期貨市場套保操作穩(wěn)定利潤。

據(jù)了解，中國的大豆壓榨利潤一直處于全球洼地，且大部分處于負(fù)值，但中國的大豆進(jìn)口量卻逐年上升，壓榨產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，《油世界》托馬斯·梅爾基預(yù)計我國的大豆壓榨產(chǎn)能今年末將達(dá)到一億四千萬噸，而支撐企業(yè)“負(fù)利潤下擴(kuò)張”的正是期貨市場。

“用相同時間點的大豆價格和豆油價格計算壓榨利潤，大部分時間我國的壓榨廠是虧損的，但我國期貨市場的交易量是非常大的，企業(yè)可以通過在期貨市場的高點賣出豆油期貨套保，實現(xiàn)盈利?！崩跹啻ㄕf，只要盤面出現(xiàn)幾周時間的正利潤，我們便可以把全年產(chǎn)量的利潤通過套保鎖定。

“從現(xiàn)在的期貨價格看，1701和1705合約價格計算出的套保利潤都是負(fù)的，因此目前國內(nèi)主流壓榨企業(yè)均沒有或很少進(jìn)口10月船期大豆?！敝袃Z油脂公司總助孫大鑫進(jìn)一步解釋了企業(yè)如何利用期貨價格指導(dǎo)經(jīng)營。

市場分析人士認(rèn)為，對于國內(nèi)大多數(shù)涉農(nóng)企業(yè)而言，由于企業(yè)實際經(jīng)營中面臨的問題復(fù)雜多樣，單一的期貨套期保值難以滿足企業(yè)個性化的風(fēng)險管理需求，農(nóng)產(chǎn)品衍生品市場亟需完善。多位與會專家表示，農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)的上市將會很好的解決這一問題，企業(yè)可以通過期貨與期權(quán)的多樣組合，滿足自身的風(fēng)險管理需求。而作為成熟的風(fēng)險管理工具，農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)的上市交易更對建設(shè)現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)具有重要意義。