出庫(kù)受阻疊加拋儲(chǔ)量不及預(yù)期, 最終引發(fā)了儲(chǔ)備棉銷售價(jià)格、期棉價(jià)格的雙雙上行。不過(guò)從上周開始,儲(chǔ)備棉成交情況開始有所好轉(zhuǎn),連續(xù)一周單日成交量超過(guò)3萬(wàn)噸。

棉花市場(chǎng)的“政策市”特征已越發(fā)明顯

近期，河南紡織行業(yè)協(xié)會(huì)向國(guó)家發(fā)改委發(fā)出“求救信”，提出增加國(guó)儲(chǔ)棉投放力度、查處惡意炒作儲(chǔ)備棉企業(yè)等建議。

記者注意到，自上周以來(lái)，國(guó)儲(chǔ)棉單日拍儲(chǔ)量已重回3萬(wàn)噸水平，較7月上旬小幅增加，而這一趨勢(shì)或有望得到延續(xù)，18日儲(chǔ)備棉計(jì)劃拍出量再次超過(guò)3萬(wàn)噸。或許是受到國(guó)儲(chǔ)棉“放量”影響，昨日期棉小幅回落。截至18日收盤，鄭棉主力CF1701報(bào)收15765元/噸，下跌0.97%。

不過(guò)從期貨持倉(cāng)上看，多頭資金尚未有撤退的跡象。數(shù)據(jù)顯示，繼15日增持4736手多單后，華信萬(wàn)達(dá)期貨席位18日再減4230手空單。但是經(jīng)過(guò)連續(xù)上漲，多空雙方態(tài)度開始趨于謹(jǐn)慎，當(dāng)天CF1701合約總持倉(cāng)下降了5.4萬(wàn)手。

究其原因，與仍高企不下的儲(chǔ)備棉成交率不無(wú)關(guān)系，進(jìn)入7月后儲(chǔ)備棉日成交率均為100%，下游需求仍未得到滿足。由于棉拋儲(chǔ)成交情況短期內(nèi)左右了棉價(jià)的波動(dòng)，也使得棉花市場(chǎng)陷入到了“政策市”。

國(guó)儲(chǔ)棉倉(cāng)庫(kù)“摸底”

對(duì)于下游紡企“無(wú)棉可紡”的困境，業(yè)內(nèi)人士多將其歸咎于儲(chǔ)備棉的出庫(kù)環(huán)節(jié)，以及低于預(yù)期的拋儲(chǔ)數(shù)量上。“由于今年儲(chǔ)備棉出庫(kù)需每包進(jìn)行檢驗(yàn)，工作量巨大，拖慢了公檢速度，同時(shí)儲(chǔ)備棉出庫(kù)，也使得倉(cāng)庫(kù)的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)收入減少，部分倉(cāng)庫(kù)還存在著故意拖延出庫(kù)的情況?！焙幽霞徔椥袠I(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)李繼鋒7月15日告訴記者。

四川一家國(guó)有棉紡企業(yè)人士7月18日也指出，當(dāng)初儲(chǔ)備棉入庫(kù)，一天可以達(dá)到8萬(wàn)噸，但是現(xiàn)在出庫(kù)有時(shí)還達(dá)不到3萬(wàn)噸。

位于安徽的九陽(yáng)物流有限公司，是中儲(chǔ)棉的社會(huì)承儲(chǔ)倉(cāng)庫(kù)之一，目前擁有6萬(wàn)多噸的儲(chǔ)備棉庫(kù)存。根據(jù)中儲(chǔ)棉的安排，九陽(yáng)物流今年將負(fù)責(zé)5000噸的儲(chǔ)備棉出庫(kù)工作。

“現(xiàn)在倉(cāng)庫(kù)的儲(chǔ)備棉公檢工作已經(jīng)都完成了，但是還有2000多噸沒(méi)完成出庫(kù)?！痹摴緲I(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人劉建偉7月18日告訴記者，這是因?yàn)樨浿鞯奶嶝泦芜€未到手，所以棉花暫時(shí)仍留在庫(kù)房中。

據(jù)劉建偉介紹，國(guó)儲(chǔ)棉從競(jìng)拍到繳納保證金，再到開票、提貨等環(huán)節(jié)，大概需要二三十天的時(shí)間才能走完，儲(chǔ)備棉出庫(kù)的速度可想而知。

對(duì)于是否存在故意拖延，劉建偉表示，“倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)收入減少肯定是無(wú)法避免的，但是拍儲(chǔ)的政策既然已經(jīng)下來(lái)了，終究是拖延不了多久的，5000噸對(duì)我們倉(cāng)庫(kù)的影響也比較有限?！?/p>

記者了解到，國(guó)儲(chǔ)棉每年的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用為100元/噸。換言之，此次出庫(kù)后，九陽(yáng)物流年收入將減少50萬(wàn)元。河北衡水棉麻總公司的情況與之類似，雖然公檢尚未結(jié)束，但是整體進(jìn)度也相對(duì)比較穩(wěn)定。“規(guī)定的任務(wù)量是每天公檢400噸，從5月3日開始拍儲(chǔ)以來(lái)，公司一直都是按照這個(gè)量在走?！痹摴鞠嚓P(guān)負(fù)責(zé)人7月18日告訴記者。

中儲(chǔ)棉天津直屬庫(kù)人士7月18日告訴記者，“近期公司集中調(diào)派了一些人手，相比于前期，公檢的速度有所提升，同時(shí)也將能開的庫(kù)全都開了?！?span style="text-indent: 2em;">進(jìn)一步追溯到競(jìng)拍環(huán)節(jié)，此前儲(chǔ)備棉單日成交量多在2萬(wàn)噸左右。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月17日至7月5日，僅有3個(gè)競(jìng)拍日儲(chǔ)備棉成交量超過(guò)3萬(wàn)噸，其余時(shí)間多維持在2萬(wàn)噸或者更低的水平。

出庫(kù)受阻疊加拋儲(chǔ)量不及預(yù)期，最終引發(fā)了儲(chǔ)備棉銷售價(jià)格、期棉價(jià)格的雙雙上行。不過(guò)從上周開始，儲(chǔ)備棉成交情況開始有所好轉(zhuǎn)，連續(xù)一周單日成交量超過(guò)3萬(wàn)噸。

“擠牙膏”式拋儲(chǔ)背后

按照今年發(fā)布的《關(guān)于國(guó)家儲(chǔ)備棉輪出有關(guān)安排》，正常情況下每日儲(chǔ)備棉掛牌銷售數(shù)量不超過(guò)5萬(wàn)噸，同時(shí)若儲(chǔ)備棉競(jìng)價(jià)銷售成交率一周有三日以上超過(guò)70%，還將適當(dāng)加大掛牌銷售數(shù)量。

但是在實(shí)際拋儲(chǔ)過(guò)程中，銷售數(shù)量卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于規(guī)定的給5萬(wàn)噸，這成為了本輪棉價(jià)飆漲的最核心邏輯。那么拋儲(chǔ)量遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，是否另有隱情？

實(shí)際上，在2011年至2014年期間，為了穩(wěn)定棉花生產(chǎn)，國(guó)儲(chǔ)曾連續(xù)三年對(duì)國(guó)產(chǎn)棉花進(jìn)行收儲(chǔ)，2011年收購(gòu)價(jià)為19800元/噸，2012年和2013年收購(gòu)價(jià)均為20400元/噸。截至今年5月拋儲(chǔ)前，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)備棉數(shù)量仍高達(dá)1100萬(wàn)噸，按照每噸2萬(wàn)元的價(jià)格估算，其占用的資金規(guī)模也高達(dá)2200億元。

“棉花儲(chǔ)存時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，品級(jí)也會(huì)下降，所以在出庫(kù)時(shí)，會(huì)按照一定標(biāo)準(zhǔn)對(duì)其進(jìn)行折價(jià)?！编嵵菽称谪浌井a(chǎn)品研發(fā)人員7月18日告訴記者，同時(shí)加上資金成本、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用，國(guó)儲(chǔ)棉的真實(shí)成本要遠(yuǎn)高于2萬(wàn)元。

但是，2011年2月開始，國(guó)內(nèi)棉價(jià)連續(xù)5年下跌，期棉價(jià)格從最高時(shí)的34870元/噸一路跌至9890元/噸，當(dāng)時(shí)用于棉花收儲(chǔ)的財(cái)政資金大幅縮水，而棉價(jià)上漲則無(wú)疑有利于減輕財(cái)政資金的損失。

自2014年開始，國(guó)家放棄了棉花臨時(shí)收儲(chǔ)政策，改為對(duì)農(nóng)戶進(jìn)行直接補(bǔ)貼。而關(guān)鍵問(wèn)題在于，主產(chǎn)區(qū)新疆與內(nèi)地產(chǎn)區(qū)的補(bǔ)貼政策不一致。“內(nèi)地棉最高每噸補(bǔ)貼2000元，但是新疆棉補(bǔ)貼卻沒(méi)有設(shè)置上限，于是也出現(xiàn)了內(nèi)地棉農(nóng)將棉花運(yùn)到新疆去賣的情況”，李繼鋒介紹稱。

在上述背景下，內(nèi)地棉農(nóng)種植積極性嚴(yán)重受挫，種植面積更是連續(xù)三年減少。以2015年為例，全年國(guó)內(nèi)棉花總產(chǎn)量560.5萬(wàn)噸，比2014年下降9.3%。今年的情況仍未有所好轉(zhuǎn)，內(nèi)地棉主產(chǎn)區(qū)黃河、長(zhǎng)江流域播種面積再次大幅減少。

其根本原因便在于，棉價(jià)持續(xù)下行，導(dǎo)致棉農(nóng)種植收益下降。照此趨勢(shì)，棉花也存在成為第二個(gè)大豆的可能，高度依賴對(duì)外進(jìn)口，而棉花恰恰又是重要的戰(zhàn)略物資。

解決上述問(wèn)題最直接有效的辦法，便是拉動(dòng)棉價(jià)上漲，以此提高棉農(nóng)種植積極性。

“紡織行業(yè)利潤(rùn)率很低，一般只有幾個(gè)點(diǎn)，主要還是靠規(guī)模取勝?！背啥家晃换w行業(yè)人士7月15日告訴記者，由于國(guó)外棉紗價(jià)格低于國(guó)內(nèi)，這使得近年來(lái)國(guó)內(nèi)紡織品出口承壓。

同時(shí)，國(guó)內(nèi)正處于產(chǎn)業(yè)升級(jí)階段，不排除國(guó)家“棄卒保車”。這并非沒(méi)有先例，2009年棉價(jià)上漲期間，國(guó)家發(fā)改委便曾傳達(dá)過(guò)先“保棉農(nóng)”、后“保紡企”的思路。“此前貿(mào)易商是被禁止參與國(guó)儲(chǔ)棉競(jìng)拍的，但是現(xiàn)在限制取消了，放貿(mào)易商進(jìn)來(lái)的目的是什么？無(wú)非就是抬價(jià)。”上述化纖人士認(rèn)為。