曾經(jīng)的“四川圣達(dá)”，現(xiàn)在的長(zhǎng)城動(dòng)漫，該公司雖已掛上動(dòng)漫標(biāo)簽，但其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻仍以傳統(tǒng)的煉焦為主。自今年2月份以來(lái)，長(zhǎng)城動(dòng)漫為徹底轉(zhuǎn)型已停牌近5個(gè)月時(shí)間，期間的主要工作就是買資產(chǎn)、甩包袱。

近期，長(zhǎng)城動(dòng)漫相繼披露了重大資產(chǎn)并購(gòu)和出售方案，欲拿下兩文化產(chǎn)業(yè)標(biāo)的，同時(shí)剝離出虧損嚴(yán)重的焦化資產(chǎn)。證券時(shí)報(bào)·蓮花財(cái)經(jīng)（ID：lianhuacaijing）記者注意到，這兩份方案出爐后，激起資本圈的高度關(guān)注，深交所更是兩次發(fā)布問詢函，要求長(zhǎng)城動(dòng)漫對(duì)存在的眾多問題進(jìn)行說(shuō)明。

出售資產(chǎn)存九大問題

據(jù)悉，圣達(dá)焦化主要從事原煤采選、焦炭及其系列產(chǎn)品、石灰生產(chǎn)線對(duì)外租賃等經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。近年來(lái)，在國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，焦化行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩。受制于下游行業(yè)需求不足，圣達(dá)焦化業(yè)績(jī)持續(xù)嚴(yán)重虧損，對(duì)長(zhǎng)城動(dòng)漫業(yè)績(jī)?cè)斐闪溯^大的不利影響。目前，圣達(dá)焦化旗下60萬(wàn)噸焦炭生產(chǎn)線及其附屬生產(chǎn)系統(tǒng)已經(jīng)停止生產(chǎn)。

在此背景下，7月中旬，長(zhǎng)城動(dòng)漫啟動(dòng)了轉(zhuǎn)型的又一關(guān)鍵步驟，該公司擬通過(guò)公開掛牌方式出售所持圣達(dá)焦化99.8%股權(quán)。待此交易完成后，長(zhǎng)城動(dòng)漫將完全退出焦化行業(yè)，徹底轉(zhuǎn)型為動(dòng)漫文化企業(yè)。據(jù)此重大資產(chǎn)出售預(yù)案，圣達(dá)焦化99.8%股權(quán)對(duì)應(yīng)的價(jià)值為1.64億元，最終交易價(jià)格及交易對(duì)方以在浙交所公開掛牌結(jié)果為準(zhǔn)。

隨即，深交所便對(duì)上述預(yù)案進(jìn)行了事后審查，而僅僅數(shù)天過(guò)后，交易所就于7月18日向長(zhǎng)城動(dòng)漫發(fā)出問詢函。證券時(shí)報(bào)·蓮花財(cái)經(jīng)記者注意到，深交所主要對(duì)長(zhǎng)城動(dòng)漫此次資產(chǎn)剝離事項(xiàng)提出九大問題，關(guān)注的重點(diǎn)則是上市公司實(shí)際控制人是否參與競(jìng)拍、出售標(biāo)的應(yīng)付款、對(duì)上市公司具體影響等問題，長(zhǎng)城動(dòng)漫需對(duì)這些問題的具體細(xì)節(jié)進(jìn)行說(shuō)明。

據(jù)預(yù)案顯示，圣達(dá)焦化存在對(duì)上市公司的其他應(yīng)付款6069萬(wàn)元，深交所要求長(zhǎng)城動(dòng)漫說(shuō)明圣達(dá)焦化的解決措施及付款安排。目前，圣達(dá)焦化擁有的18宗房產(chǎn)及1宗土地使用權(quán)已抵押給農(nóng)業(yè)銀行，對(duì)長(zhǎng)城動(dòng)漫在該行的1000萬(wàn)元流動(dòng)資金借款提供抵押擔(dān)保，上市公司需說(shuō)明圣達(dá)焦化出售后該抵押擔(dān)保是否繼續(xù)存續(xù)，若需要解除擔(dān)保對(duì)長(zhǎng)城動(dòng)漫的影響。

值得注意的是，圣達(dá)焦化關(guān)停焦化生產(chǎn)線后，相關(guān)的土地恢復(fù)還需要支出一定的費(fèi)用，圣達(dá)焦化管理層經(jīng)測(cè)算評(píng)估目前已就該事項(xiàng)計(jì)提了8850萬(wàn)元預(yù)計(jì)負(fù)債。事實(shí)上，在未來(lái)如果實(shí)際情況發(fā)生變化，存在可能需要繼續(xù)增加土地恢復(fù)費(fèi)用的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)此變量，長(zhǎng)城動(dòng)漫也需要說(shuō)明土地恢復(fù)費(fèi)用的最終承受主體，實(shí)際費(fèi)用增加對(duì)上市公司的影響。

盡管長(zhǎng)城動(dòng)漫近兩年已開啟轉(zhuǎn)型之路，但記者發(fā)現(xiàn)，其焦化等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍常年占據(jù)其50%以上的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。2013年-2016年5月，圣達(dá)焦化每年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.36億萬(wàn)元、3.99億元、2.06億元和6589萬(wàn)元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1901萬(wàn)元、1021萬(wàn)元、-3983萬(wàn)元和-1.16億萬(wàn)元。從數(shù)據(jù)不難看出，在上述報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)城動(dòng)漫的出售標(biāo)的業(yè)績(jī)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)均呈顯著下降趨勢(shì)，而這也是交易所關(guān)注的重點(diǎn)，需要上市公司說(shuō)明相關(guān)原因。

除此之外，深交所還要求，長(zhǎng)城動(dòng)漫明確上市公司實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方是否參與此次資產(chǎn)出售掛牌的競(jìng)拍。與此同時(shí)，長(zhǎng)城動(dòng)漫應(yīng)補(bǔ)充披露圣達(dá)焦化的參控股子公司結(jié)構(gòu)圖，補(bǔ)充披露攀枝花焦化的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況；補(bǔ)充披露交易標(biāo)的的評(píng)估過(guò)程、相關(guān)參數(shù)選擇和依據(jù)。針對(duì)這一系列的問題，長(zhǎng)城動(dòng)漫需做出書面說(shuō)明，并在7月20日前將有關(guān)說(shuō)明材料報(bào)送深交所公司管理部。

并購(gòu)資產(chǎn)同樣遭問詢

自2014年長(zhǎng)城集團(tuán)入主長(zhǎng)城動(dòng)漫以來(lái)，該公司已通過(guò)現(xiàn)金收購(gòu)的形式并購(gòu)了7家動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)公司，逐步從焦化企業(yè)轉(zhuǎn)型為文化企業(yè)，初步形成了涵蓋動(dòng)漫設(shè)計(jì)、制作、動(dòng)漫游戲、創(chuàng)意旅游和玩具銷售等動(dòng)漫業(yè)務(wù)。

2016年6月30日，長(zhǎng)城動(dòng)漫發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，欲耗資7億元收購(gòu)靈境科技100%股權(quán)和迷你世界100%股權(quán)，擬進(jìn)一步豐富完善動(dòng)漫文化產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)最新的收購(gòu)草案修訂稿披露，靈境科技和迷你世界100%股權(quán)的交易價(jià)格分別為5.08億元和2億元，兩者的評(píng)估增值率分別達(dá)到驚人的411%、23570%。

資料顯示，靈境科技是一家從事多媒體展示與數(shù)字體驗(yàn)的高新科技企業(yè)，以基于虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)的多媒體展示及數(shù)字體驗(yàn)產(chǎn)品和綜合解決方案為核心，重點(diǎn)服務(wù)于博物館、科技館、規(guī)劃館、文化主題公園、旅游景點(diǎn)等應(yīng)用領(lǐng)域。而迷你世界是按照真實(shí)社會(huì)建造的微縮版城市，專為青少年提供職業(yè)體驗(yàn)的素質(zhì)教育基地。長(zhǎng)城動(dòng)漫表示，并購(gòu)?fù)瓿珊?，通過(guò)在迷你世界建造以公司動(dòng)漫原創(chuàng)形象為主題的動(dòng)漫主題樂園可有效延伸公司動(dòng)漫原創(chuàng)形象受眾群體，強(qiáng)化動(dòng)漫原創(chuàng)形象黏性。

單從業(yè)績(jī)來(lái)看，靈境科技2015年?duì)I業(yè)收入為1.14億元，凈利潤(rùn)為1054.68萬(wàn)元，2016年一季度虧損了近2000萬(wàn)元；但靈境科技承諾，2016年~2018年凈利潤(rùn)分別不低于3500萬(wàn)元、4375萬(wàn)元和5469萬(wàn)元。相比之下，迷你世界經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)則呈現(xiàn)出虧損，2015年?duì)I業(yè)收入為1359萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-208.29萬(wàn)；迷你世界的業(yè)績(jī)承諾為，2016~2018年將分別實(shí)現(xiàn)不低于1700萬(wàn)元、2210萬(wàn)元和2873萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。毫無(wú)疑問，相比最近報(bào)告期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)現(xiàn)狀，這兩大并購(gòu)標(biāo)的的業(yè)績(jī)承諾高得驚人。

這份并購(gòu)方案同樣引起了深交所的重點(diǎn)關(guān)注，并于7月7日向長(zhǎng)城動(dòng)漫發(fā)布了首份問詢函，要求該公司就標(biāo)的資產(chǎn)較高增值率、經(jīng)營(yíng)狀況以及業(yè)績(jī)承諾機(jī)制等諸多問題進(jìn)行說(shuō)明。

記者還注意到，靈境科技曾持有西安秦楊旅游發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱西安秦楊）30%的股權(quán)，而西安秦楊為靈境科技2015年度第一大客戶，占靈境科技銷售收入的35.95%；2016年1~3月，靈境科技還因處置長(zhǎng)期股權(quán)投資確認(rèn)投資收益1350萬(wàn)元。對(duì)此，深交所問詢函要求，重新披露靈境科技的盈利模式，并說(shuō)明該公司扣非后凈利潤(rùn)穩(wěn)定性。結(jié)合靈境科技具體在手訂單、跟蹤項(xiàng)目及合同金額情況，說(shuō)明收益法評(píng)估下營(yíng)業(yè)收入預(yù)測(cè)的合理性。