前期我們?cè)凇端募径刃星槭墙饘僮詈蟮寞偪瘛?、《鋅：四季度仍有上行空間》中對(duì)有色金屬和黃金四季度行情持看漲觀點(diǎn)，現(xiàn)在前期看漲的目標(biāo)位基本到達(dá)，而近期美元方面發(fā)生的變化可能對(duì)后期的金屬價(jià)格產(chǎn)生巨大影響。
 
　　美元單邊跌勢(shì)結(jié)束
 
　　美國(guó)勞工部12月4號(hào)公布，美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅減少1.1萬(wàn)，遠(yuǎn)好于預(yù)期的減少12.5萬(wàn)，創(chuàng)2007年12月以來(lái)最強(qiáng)勁表現(xiàn)；同時(shí)，11月失業(yè)率降至10.0%，預(yù)期為10.2%。這樣一來(lái)，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的提前升息的預(yù)期大大加強(qiáng)，這推動(dòng)美元指數(shù)出現(xiàn)快速反彈。然而，12月4號(hào)美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克發(fā)表講話指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年應(yīng)該會(huì)繼續(xù)復(fù)蘇，但勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟狀況以及信貸緊縮的局面可能令經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)腳步較為緩慢。雖然看上去伯南克的講話嚴(yán)重打擊了市場(chǎng)做多美元的信心，可是美元指數(shù)并未出現(xiàn)沖高回落，反而保持著強(qiáng)勢(shì)震蕩上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。顯然，美元指數(shù)到了本年度的一個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)上，后期何去何從將會(huì)對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)造成較大影響。

從上面的美元指數(shù)走勢(shì)圖上可以看出前期美元指數(shù)在8月17號(hào)、10月2號(hào)和11月3號(hào)都出現(xiàn)過(guò)積極的反彈，但是這三次反彈都受到了60日均線的壓制，最終被壓制在40日均線處，最后重回下跌趨勢(shì)。而上周五至今美元指數(shù)已經(jīng)大幅上揚(yáng)直接沖破了60日均線的壓力位，這為后期的上漲打開(kāi)了空間。
 
　　對(duì)于美元指數(shù)的上漲，市場(chǎng)中看空的觀點(diǎn)依然較多，主要是因?yàn)橹芏峡说闹v話表明美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)維持低息政策不變，而在其它國(guó)家央行特別是澳洲央行不斷加息的背景下，利差交易將進(jìn)一步促使美元貶值。從中長(zhǎng)期來(lái)看，這種觀點(diǎn)是有道理的，但在短期內(nèi)，具體的說(shuō)著未來(lái)的一到兩個(gè)月內(nèi)，利差交易未必能主導(dǎo)美元走勢(shì)。當(dāng)前對(duì)美元匯率影響更大的是市場(chǎng)中的避險(xiǎn)情緒和獲利了結(jié)行為。
 
　　迪拜債務(wù)風(fēng)波雖然已經(jīng)緩解，但其對(duì)市場(chǎng)的沖擊并未簡(jiǎn)單終結(jié)。本周，穆迪下調(diào)了六家迪拜發(fā)債企業(yè)的評(píng)級(jí)，穆迪認(rèn)為阿聯(lián)酋政府沒(méi)有對(duì)迪拜世界等企業(yè)提供“實(shí)際意義上的支持”，該消息加重了市場(chǎng)對(duì)迪拜問(wèn)題的擔(dān)憂。本周二惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)將希臘主權(quán)信貸評(píng)級(jí)由A-下調(diào)至BBB+，前景展望為負(fù)面，這是十年來(lái)惠譽(yù)首次將希臘評(píng)級(jí)降至A級(jí)以下，理由是希臘中期財(cái)政狀況惡化。此外，標(biāo)準(zhǔn)普爾也在周一將希臘列入負(fù)面信用觀察名單，同時(shí)下調(diào)葡萄牙評(píng)級(jí)展望。這件事引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)希臘以及東歐國(guó)家債務(wù)問(wèn)題的擔(dān)憂，導(dǎo)致金融市場(chǎng)出現(xiàn)資金逃離較高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的現(xiàn)象。在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，避險(xiǎn)情緒較為濃厚，這對(duì)美元形成較好的支撐。
 
　　與市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒相對(duì)應(yīng)的是，美國(guó)股市年內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度的上漲，而缺乏適當(dāng)?shù)幕卣{(diào)，高位獲利回吐的壓力較大。雖然近期美國(guó)方面新出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多表現(xiàn)積極，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程良好，特別是上周出爐的就業(yè)數(shù)據(jù)大大超出市場(chǎng)預(yù)期，可是道瓊斯指數(shù)卻在10200～10500之間橫盤震蕩徘徊不前，日線上MACD指標(biāo)出現(xiàn)死叉，而周線上連續(xù)三周未能突破50%的黃金分割線回撤位，可以說(shuō)股市上行壓力很大。類似的情況也發(fā)生在中國(guó)股市上，上證指數(shù)雖然經(jīng)過(guò)了8月份的大幅回調(diào)，但目前再次反彈至38.2%的黃金分割線回撤位時(shí)也顯出了疲態(tài)。

簡(jiǎn)單的說(shuō)，我們現(xiàn)在面臨的情況是債務(wù)危機(jī)四伏、股市無(wú)力上漲、美元開(kāi)始反彈，那么在當(dāng)下臨近年關(guān)的時(shí)候，市場(chǎng)內(nèi)前期做多股票和做空美元的資金獲利了結(jié)的壓力自然增大。這種避險(xiǎn)平倉(cāng)了結(jié)的本能反應(yīng)在短期內(nèi)會(huì)對(duì)美元匯率形成較強(qiáng)的支撐，從而主導(dǎo)美元指數(shù)的走勢(shì)。筆者認(rèn)為美元年內(nèi)單邊下跌的趨勢(shì)可能會(huì)到此結(jié)束，后期會(huì)出現(xiàn)震蕩上揚(yáng)的走勢(shì)，短期內(nèi)美元指數(shù)可能會(huì)重返78一線。
 
　　金屬期貨年末回調(diào)
 
　　考慮到美元指數(shù)與有色金屬價(jià)格、黃金價(jià)格之間存在較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性，近期有色金屬和黃金都將遭受拋壓。不過(guò)由于二者基本面不同，其后期的走勢(shì)可能有較大偏差。有色金屬銅鋁鋅都是在現(xiàn)貨需求增長(zhǎng)緩慢、庫(kù)存不斷增大的情況下完全由資金推動(dòng)漲上來(lái)的，而黃金則是由于規(guī)避通脹的投資性需求帶動(dòng)上漲。目前美聯(lián)儲(chǔ)依然不愿加息，中國(guó)剛剛閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也聲稱要繼續(xù)維持穩(wěn)定的財(cái)政政策和貨幣政策，那么市場(chǎng)對(duì)2010年的通脹預(yù)期會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)，通脹難以避免，這意味著黃金的需求較有色金屬更加實(shí)在，那么黃金的下跌調(diào)整的速度會(huì)比較快，而有色金屬一旦在高位形成反轉(zhuǎn)，可能是震蕩下跌的走勢(shì)，調(diào)整時(shí)間會(huì)相對(duì)漫長(zhǎng)。

操作建議：有色金屬以逢高沽空為主，短期內(nèi)倫銅價(jià)格的有力支撐在6500～6600美元，這里是60日均線和前期橫盤區(qū)間，此外，日內(nèi)短線上可在外盤大跌的情況下在均線、布林軌道線附近逢低少量多單嘗試；黃金則謹(jǐn)慎做空，以10周均線作為下方第一支撐位觀察，即1100美元，若此處有較強(qiáng)支撐可以逢低買入。