繼11月底國(guó)內(nèi)豆油橫盤蓄勢(shì)之后，12月初豆油演繹突破性行情，一舉創(chuàng)出去年同期以來的最高點(diǎn)8198?？v觀整個(gè)2009年四季度，國(guó)內(nèi)豆油保持了良好的上漲勢(shì)頭，外圍市場(chǎng)上美元保持弱勢(shì)行情，國(guó)際油價(jià)在四季度初期突飛猛進(jìn)，并創(chuàng)出82.58的高點(diǎn)，以及美豆觸底反彈，均給豆油市場(chǎng)營(yíng)造了上漲的契機(jī)。不過隨著近期的漲勢(shì)凌厲，高位風(fēng)險(xiǎn)凝聚，尤其是美元和原油等外部因素開始有所轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)豆油將維持高位震蕩的行情。

美豆類需求旺盛 高位震蕩行情延續(xù)
 
　　近期不管是美豆還是美豆油市場(chǎng)，需求強(qiáng)勁成為其保持高位調(diào)整的主要支撐，從最新發(fā)布的銷售報(bào)告來看，截至11月26日當(dāng)周美國(guó)2009/10年度大豆凈出口銷售量為72.26萬噸，主要發(fā)往中國(guó)31.23萬噸，當(dāng)周美國(guó)10/11年度大豆出口凈售7600噸，兩年度累計(jì)凈售73.02萬噸。美國(guó)09/10年度豆油出口銷售數(shù)量為1.9萬噸。本年度迄今為止，美國(guó)的豆油出口銷售總量已達(dá)美國(guó)農(nóng)業(yè)部全年出口預(yù)測(cè)的47.9%，相比之下，五年平均值為26.8%。生物燃油需求增加以及出口旺盛促使美豆油下行空間有限。此外，上周四美國(guó)調(diào)查統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了的美國(guó)豆油庫存報(bào)告顯示，截止到今年10月底，豆油庫存為27.23億磅，低于九月底的27.42億磅。其中，生物燃料行業(yè)的豆油用量為2.123億磅，相比之下，九月份為2.058億磅。而美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月供需報(bào)告即將出臺(tái)，市場(chǎng)預(yù)期其將調(diào)高美豆的國(guó)內(nèi)需求和壓榨需求，并將調(diào)低美豆期末庫存。需求強(qiáng)勁以及南美豆上市之前的供應(yīng)偏緊局面均暗示出美豆易漲難跌，與此同時(shí)豆油市場(chǎng)近期已經(jīng)在強(qiáng)勁基本面的支持下有效的擺脫了油價(jià)下滑的拖累。這均給國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)營(yíng)造了利多氛圍。
 
　　基金追捧豆類 資金市特點(diǎn)明顯
 
　　近期在商品市場(chǎng)中，對(duì)原油來說雖然較前期相比多單略有增加，但是明顯的看出基金對(duì)后市原油的走勢(shì)并不樂觀。此外黃金的凈多持倉比例下滑。而在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)上，基金大幅做多，尤其是以做多豆類品種為主，這無疑成為近期豆類市場(chǎng)運(yùn)行的關(guān)鍵因素。據(jù)美國(guó)政府上周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，過去一周商品指數(shù)基金在CBOT大豆市場(chǎng)增持凈多單。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的數(shù)據(jù)顯示，截止到12月1日的一周，指數(shù)基金在CBOT大豆期貨期權(quán)的多單持倉為175,309手（比一周前增加3,300手），空單10,454手（比一周前增加1,502手），凈多單163057手，比一周前增加3651手。豆油方面，基金多單持倉為61531較上周上漲434手，空單持倉23325較上周下滑4098，凈多持倉為38206手，較上周增加4532手。資金做多熱情不減促使美豆以及美豆油下行動(dòng)能不強(qiáng)，高位震蕩仍然是目前的主要基調(diào)。
 
　　終端市場(chǎng)調(diào)價(jià) 大連豆油漲勢(shì)亮麗
 
　　進(jìn)入第四季度，我國(guó)豆油期貨市場(chǎng)便展開不可收拾的漲勢(shì)，前期市場(chǎng)炒作預(yù)期需求，第四季度元旦、春節(jié)等重大節(jié)假日集中，正是豆油的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，因此市場(chǎng)預(yù)期需求將逐漸回暖，這吸引資金入場(chǎng)做多。近期豆油更是突破年內(nèi)新高，而其主要推手便是終端市場(chǎng)價(jià)格上漲，需求回暖。本月初，國(guó)內(nèi)兩大食用油生產(chǎn)商福臨門和金龍魚打響了新一輪的食用油漲價(jià)戰(zhàn)，此次涉及的優(yōu)品種類范圍廣泛，主要品種是豆油和菜籽油，漲價(jià)幅度為6%-6.5%之間。而與前次的食用油降價(jià)相比，此次調(diào)價(jià)之后，消費(fèi)者的態(tài)度反映強(qiáng)烈，“買漲不買跌”的特點(diǎn)明顯，全國(guó)多數(shù)地區(qū)超市均出現(xiàn)消費(fèi)者搶購(gòu)熱潮，與此同時(shí)很多地區(qū)超市也出現(xiàn)供貨緊缺的現(xiàn)象，貿(mào)易商和經(jīng)銷商備貨的熱情也十分高漲。此外國(guó)內(nèi)菜油在國(guó)家收儲(chǔ)和限制進(jìn)口國(guó)外菜籽的政策下，目前流通領(lǐng)域菜籽和菜油數(shù)量有限，部分地區(qū)油廠已經(jīng)停止加工菜籽，菜油的供應(yīng)短缺也在一定程度上刺激豆油的消費(fèi)份額?？傊?，終端市場(chǎng)需求回暖無疑為大連豆油期貨的上漲壓力提供了釋放的途徑。資金借機(jī)大舉入場(chǎng)炒作，截至7日，大商所豆油期貨各合約的整體持倉達(dá)到了774166手，再度刷新了品種上市以來持倉量的新高。
 
　　再創(chuàng)新高之后 豆油需防范高位風(fēng)險(xiǎn)
 
　　如上所述，目前國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)在本周一最高升至8160元/噸，再創(chuàng)近一年來的最高水平，然高位風(fēng)險(xiǎn)開始凝聚，外圍市場(chǎng)也在醞釀著較多的不確定因素，均增加了豆油高位調(diào)整的壓力。首先美元月初以來止跌反彈，12月4日美國(guó)勞工部公布11月份美國(guó)失業(yè)率由10.2%下降至10%，7月份曾為本輪危機(jī)以來失業(yè)率首次下降，美國(guó)失業(yè)率的趨勢(shì)性見頂意味著美元指數(shù)的拐點(diǎn)將近，而迪拜危機(jī)之后，全球信貸質(zhì)量惡化的擔(dān)憂促使投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒升溫，美元借勢(shì)走高，而且美元加息預(yù)期不斷升溫，這都將不利于后期豆油的運(yùn)行。此外受到美元反彈、庫存增加以及需求疲軟的打壓，國(guó)際油價(jià)本周跌破75美元大關(guān)，破位下行，這給豆油市場(chǎng)營(yíng)造了較多無形中的壓力。
 
　　總體來看，目前國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)短期調(diào)整難改強(qiáng)勢(shì)基調(diào)，但是能否連續(xù)攀升仍存有質(zhì)疑，資金的炒作成為后市走勢(shì)的關(guān)鍵因素。目前內(nèi)強(qiáng)外弱的格局凸顯，建議投資者不要盲目追高，多單適當(dāng)減持。還應(yīng)結(jié)合我國(guó)政策動(dòng)向、美元以及原油的走勢(shì)，同時(shí)關(guān)注本周公布的美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告，把握好國(guó)內(nèi)豆油的操作節(jié)奏。