統(tǒng)計顯示，全球食糖供給缺口相當(dāng)明顯。厄爾尼諾現(xiàn)象導(dǎo)致印度、泰國等國產(chǎn)量減少，巴西的原糖開榨延遲。根據(jù)ISO（國際糖業(yè)組織）最新消息，隨著全球糖產(chǎn)量減少，今年糖市供應(yīng)將較此前預(yù)期更低。該組織5月份再度上調(diào)2015/2016年度全球糖市供應(yīng)短缺預(yù)估至665萬噸，并且首度預(yù)估了2016/2017年度全球供應(yīng)短缺380萬噸，因印度、泰國產(chǎn)量下降。印度方面也下調(diào)了下一榨季的產(chǎn)量預(yù)期，即糖產(chǎn)量料較去年實際產(chǎn)量2830萬噸下滑9%。泰國同樣出現(xiàn)了干旱氣候，減產(chǎn)也是必然。盡管巴西方面產(chǎn)量有所增加，但是巴西此時正在經(jīng)歷雨季，壓榨進(jìn)度有所放緩，港口運輸也會受到影響。

盡管全球市場出現(xiàn)了減產(chǎn)現(xiàn)象，我國的國產(chǎn)糖也只有900萬噸左右，但是銷售庫存卻比同期高出了150萬噸左右。這說明國內(nèi)下游需求端被其他糖替代了，包括淀粉糖和走私糖，國內(nèi)白糖銷售相當(dāng)萎靡，下游購買力比往年要差。

據(jù)測算，新榨季白糖產(chǎn)量不到900萬噸，如果保稅區(qū)庫存預(yù)留100-200萬噸，配額內(nèi)外進(jìn)口量估計達(dá)不到360萬噸，走私糖假設(shè)在150萬噸左右，那么總供給應(yīng)該不足1300萬噸。然而，從目前的銷售數(shù)據(jù)看，今年消費量明顯不及去年，消費需求端的量相對來說比較穩(wěn)定，保持在1450-1500萬噸之間，從表觀數(shù)據(jù)上來看，大概有150-200萬噸的缺口。但是在消費旺季，現(xiàn)貨銷售卻如此低迷。調(diào)研顯示，淀粉糖的替代在短期內(nèi)可能很難奏效，因為廠商產(chǎn)品的配方修改需要一定時間，產(chǎn)品開發(fā)也需要時間。從這一點來看，可能是走私糖量超出了市場預(yù)期。

巴西方面，近期因為雨季的關(guān)系，該國壓榨進(jìn)度有所放緩，也使得國際原糖期貨價格大幅上漲。然而，巴西雨季終究會過去，而巴西的原糖也終究是要生產(chǎn)出來的。根據(jù)最近巴西糖業(yè)協(xié)會的生產(chǎn)雙周報，整體壓榨進(jìn)度已經(jīng)開始加速，預(yù)計下一個雙周報將會環(huán)比大幅增加。

此外，國際原油價格目前仍然處于尷尬的位置，上漲空間較小，所以巴西不太可能將大部分的甘蔗用于生產(chǎn)燃料乙醇。只要巴西的甘蔗生產(chǎn)量能夠保持一定幅度增加，那么巴西原糖產(chǎn)量將不會大幅低于往年。

總體來看，最近幾個月，國內(nèi)商品期貨市場中多頭占據(jù)主導(dǎo)地位，整體市場處于上漲趨勢，白糖也順勢走高。然而，隨著多頭炒作接近尾聲，白糖本身的庫存問題將凸顯，因此，白糖未來上漲空間不大。