導語：

在兩周前筆者已經(jīng)做過分析，預計在7月種植意向報告后豆粕將進入下行通道，雖此次種植報告被市場人士解讀為意外利多使大豆當晚暴漲，但隨后CBOT大豆期價掉頭向下，表明此次報告是利空的，其中11合約更是頂不住方方面面的下行壓力，開啟了暴跌模式，從1160美分/蒲式耳跌至1025美分/蒲式耳，跌幅達11.6%，僅僅三日回吐近兩個月漲幅。而國內(nèi)M1609合約和豆粕現(xiàn)貨價格也隨之大幅跳水，其中M1609自3500元/噸附近跌至3050-3100員/噸附近，跌價約400元/噸，而沿海地區(qū)現(xiàn)貨價格也從上周的3500-3600元/噸，跌至3250-3280元/噸，跌價在300元/噸左右，如此跌幅導致市場一片嘩然，縱觀內(nèi)外盤價格迅速回落的原因，筆者認為不外乎受以下幾方面因素的影響。

大豆主產(chǎn)區(qū)天氣利好大豆生長。7月5日天氣預估顯示，美國主產(chǎn)區(qū)全面升溫，大湖區(qū)高位回到32攝氏度，緩解之前的低溫對大豆帶來的不利影響，截至到7月10日當周，美國農(nóng)業(yè)部公布的美國大豆生長優(yōu)良率為71%，較之前一周增加了1%，高于去年同期62%，風調(diào)雨順促使美國農(nóng)業(yè)部調(diào)高了大豆生長評級，促使CBOT大豆期價屈服于良好的天氣前景。

國內(nèi)暴雨導致養(yǎng)殖業(yè)嚴重受損。近期長江流域普降暴雨，多地發(fā)生洪澇，受災地區(qū)的畜禽養(yǎng)殖場受損嚴重。由于暴雨來勢兇猛，造成許多養(yǎng)豬戶來不及實施防御措施，湖北、安徽多處發(fā)生洪災，養(yǎng)豬場被淹，小仔豬抵抗力低下，遇水即溺亡，大豬雖然能夠存活但在被洪水沖泡后極易造成疫病傳染和傳播。同時，洪澇災害導致山洪、泥石流等災害，嚴重影響運輸，養(yǎng)殖業(yè)受損豆粕消費降低加上運輸受阻，導致近期沿海工廠豆粕出貨不暢，庫存壓力增大。

央行大規(guī)?；鼗\資金流動性。國內(nèi)豆粕價格前幾日的上漲，除美豆及連盤抗跌支撐外，人民幣貶值也是起到了推波助瀾的作用，而消息顯示，央行從7月1日開始大規(guī)?；鼗\流動性，從7月第二周開始還將面臨大量的中期借貸便利（MLF）到期，累積達到5290億元，資金面遠遠沒有外界想象中的寬松樂觀，相反或?qū)⒚媾R一定壓力。同時，市場人士擔憂持續(xù)凈回籠的累積效應及未來中期借貸便利到期的沖擊對貨幣政策放松的預期降低，出于對流動性的擔憂，熱錢紛紛撤離，豆粕重回基本面主導，而基本面又是羸弱的，導致其價格迎來大跌。

南海局勢讓資金獲利出逃。7月4日我國在西沙群島開展軍事演習，此次軍演以打贏信息化條件下的海上局部戰(zhàn)爭為演習背景，從歷史來看，中國海軍在南海進行軍事演習，幾乎年年都有，同時中國國防部也表示這是一次例行的年度演習，但由于軍演時間和菲律賓非法提起的仲裁案公布結(jié)果的時間非常接近，因此引發(fā)多方猜測，而對于一些資本市場的投機資金來說，出于對時局不確定性風險的考慮，資金的撤離也合情合理。

豆粕狂漲后深跌，市場心態(tài)被此種局面打亂，而即將迎來7月份美國農(nóng)業(yè)部供需報告，當前的暴跌行情是否又是給市場挖“坑”呢？從本次美國非農(nóng)報告數(shù)據(jù)來看，6月份就業(yè)大幅增長明顯超市場預期，6月的非農(nóng)就業(yè)環(huán)比增28.7萬，這一漲幅是去年10月以來最高的，6月的失業(yè)率環(huán)比增0.2個百分點至4.9%，但這主要與更多的人加入勞動力大軍，導致失業(yè)率計算的分母增加有關，更多的人重新找工作表明民眾對就業(yè)市場的信心在增長，但是6月平均時薪環(huán)比增長僅為0.1%。經(jīng)濟走強雖然能為美聯(lián)儲加息帶來一定的支撐，但是6月23日英國脫歐后，歐盟經(jīng)濟放緩及歐元的貶值對美國經(jīng)濟帶來不利，美聯(lián)儲在加息問題上仍將保持謹慎態(tài)度。

7月13日凌晨即將頒布美國農(nóng)業(yè)部7月份供需報告，從分析師預期數(shù)據(jù)來看（表1），2015/16年度無論是美國還是南北大豆庫存及產(chǎn)量預期均值均低于6月報告數(shù)據(jù)，整體中性偏看好。

USDA農(nóng)業(yè)部預估報告

表1 USDA 7月預估數(shù)據(jù)匯總表

雖然美國加息放緩及報告預期利好，但目前來看市場仍是利空氛圍較濃，預計即便報告利多但影響力度將不會太大，想要扭轉(zhuǎn)豆粕熊市現(xiàn)狀需要更有力的利多消息的釋放，不過近期行情的漲跌似乎給市場帶來了比較大的意外，因此就筆者個人觀點來看，行情看法是一回事，但是當行情突變，同預期偏差時的應對又是另外一回事。不管出于什么原因，豆粕近期的暴跌已成事實，在以史為鑒的同時，我們更應該冷靜的分析和如何應對后期可能出現(xiàn)的各種局面，在現(xiàn)階段還不能確定是崩盤還是為下一波暴漲行情蓄勢誘空的前提下，建議豆粕從業(yè)者根據(jù)自己的實際情況靈活應對，可做期現(xiàn)套保，不盲目賭單。