在斥資15億之后，寶能再出手增持，持股比例已達(dá)25%。按相關(guān)規(guī)則，接下來(lái)的兩個(gè)交易日，寶能系將不能再操作，萬(wàn)科股價(jià)將如何演變？而對(duì)于寶能而言，盤(pán)內(nèi)盤(pán)外的動(dòng)作似計(jì)劃周詳，而在既有的監(jiān)管規(guī)則以及市場(chǎng)環(huán)境下，其何時(shí)將觸及天花板？

單從交易規(guī)則看，寶能系可以最高增持萬(wàn)科股份至32%，也就是說(shuō)可以再增持7%。粗略按照6日收盤(pán)價(jià)19.8元/股計(jì)算，7%萬(wàn)科A股對(duì)應(yīng)所需金額約152億元。

在7月5日收盤(pán)前買(mǎi)入萬(wàn)科A后，7月6日寶能系再度出手。

7月6日晚間，萬(wàn)科A發(fā)布公告，稱(chēng)7月5日至7月6日，鉅盛華通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃在二級(jí)市場(chǎng)增持公司A股股份 78，392，300股，占公司總股份的0.710%。本次權(quán)益變動(dòng)完成后，鉅盛華及其一致行動(dòng)人前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司，合計(jì)持有公司A股2，759，788，024股，占總股份的比例為25.00%。

按減去7月5日寶能系買(mǎi)入的7529.3萬(wàn)股來(lái)計(jì)算，7月6日寶能系買(mǎi)入僅為309.93萬(wàn)股，按7月6日萬(wàn)科A收盤(pán)價(jià)19.8元/股計(jì)算，這次耗資為6136.6萬(wàn)元。

而按《上市公司收購(gòu)管理辦法》規(guī)定，此后兩個(gè)交易日，寶能系不得再增持萬(wàn)科A。

7月6日，經(jīng)過(guò)盤(pán)內(nèi)一場(chǎng)激烈的廝殺，結(jié)束了連續(xù)兩個(gè)跌停之旅的萬(wàn)科A出現(xiàn)紅盤(pán)，微漲0.05%，全天成交額高達(dá)201億元，創(chuàng)歷史之最。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，當(dāng)日，萬(wàn)科A收盤(pán)價(jià)19.8元/股，剛好與寶能系兩只舉牌分級(jí)資管計(jì)劃的增持價(jià)格上限吻合，即泰信1號(hào)和西部利得寶祿一號(hào)。

萬(wàn)科A去年12月16日發(fā)布的詳式權(quán)益變動(dòng)書(shū)顯示，2015年12月4日，西部利得寶祿1號(hào)增持萬(wàn)科1840萬(wàn)股，價(jià)格區(qū)間為19.34-19.8元/股；泰信1號(hào)增持的時(shí)間為去年12月3-4日，以18.56-19.8元/股增持萬(wàn)科8270萬(wàn)股，占比0.748%。

7月6日，萬(wàn)科A股價(jià)的漲跌區(qū)間為19.1-20.48元/股。這也意味著西部利得1號(hào)一度出現(xiàn)虧損，而泰信1號(hào)也曾徘徊在虧損邊緣。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，萬(wàn)科6日微漲是寶能系增持的效果之一。如果寶能系不出手，放任萬(wàn)科自由落體，那么其產(chǎn)品的虧損面將加大。

而如果單從交易規(guī)則來(lái)看，寶能系最高可以增持萬(wàn)科股份至32%，也就是說(shuō)可以再增持7%。粗略按照6日收盤(pán)價(jià)19.8元/股計(jì)算，7%萬(wàn)科A股對(duì)應(yīng)所需金額約152億元。

大戰(zhàn)成本區(qū)

“萬(wàn)科在這個(gè)位置震蕩是正常的，可以比較其港股，當(dāng)時(shí)大約也是跌了20%。6日出現(xiàn)這么大的振幅和換手率，主要還是多空力量的激烈博弈，有的人想抄底，而有的人急著往外跑?！?月6日盤(pán)后，聯(lián)訊證券分析師陳勇對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

“鉅盛華增持的意圖有兩個(gè)，一是維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定，緩解投資者的恐慌情緒蔓延；二是增持資金組成是自有資金和杠桿資金，需要保證部分杠桿資金的安全?！标愑轮赋?。

而實(shí)際上，寶能系部分分級(jí)資管計(jì)劃在6日已現(xiàn)短暫虧損。比如西部利得寶祿1號(hào)去年12月4日增持萬(wàn)科1840萬(wàn)股，價(jià)格區(qū)間為19.34-19.8元/股，而萬(wàn)科A6日的最低價(jià)為19.1元，低于其增持價(jià)格的下限。

不過(guò)，上海一名大型券商人士指出，6日鉅盛華增持后寶能系持股已達(dá)到25%，公告后的兩個(gè)交易日將不能繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)。

其說(shuō)法依據(jù)是《上市公司收購(gòu)管理辦法》（下稱(chēng)《收購(gòu)辦法》）第13條，“投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%后，通過(guò)證券交易所的證券交易，其擁有權(quán)益的股份占該上市公司已發(fā)行股份的比例每增加或者減少5%，應(yīng)當(dāng)依照前款規(guī)定進(jìn)行報(bào)告和公告。在報(bào)告期限內(nèi)和作出報(bào)告、公告后2 日內(nèi)，不得再行買(mǎi)賣(mài)該上市公司的股票?！?/p>

陳勇指出，寶能系未來(lái)兩個(gè)交易日不能增持，不過(guò)影響也不大。因?yàn)槿f(wàn)科A股已穩(wěn)定，大概率不會(huì)出現(xiàn)劇烈跌幅。

32%增持天花板

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，如果寶能系繼續(xù)增持萬(wàn)科A，其將面臨30%的要約收購(gòu)紅線，不過(guò)在上述券商人士看來(lái)“是可以輕松避開(kāi)”的。

記者查詢，《收購(gòu)辦法》第63條規(guī)定，“在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過(guò)該公司已發(fā)行股份的30%的，自上述事實(shí)發(fā)生之日起一年后，每12 個(gè)月內(nèi)增持不超過(guò)該公司已發(fā)行的2%的股份”，可以免于提交豁免申請(qǐng)，直接向證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理股份轉(zhuǎn)讓和過(guò)戶登記手續(xù)。

另?yè)?jù)深交所去年7月8日發(fā)布的《關(guān)于深市上市公司股東及其一致行動(dòng)人、董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員增持本公司股票相關(guān)事項(xiàng)的通知》，“在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或超過(guò)該公司已發(fā)行股份的30%的，每12個(gè)月內(nèi)增持不超過(guò)該公司已發(fā)行的2%的股份，不受本所《主板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》、《中小企業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》、《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》第四章第四節(jié)有關(guān)“自上述事實(shí)發(fā)生之日起一年后“的限制”

“這也意味著，寶能系持股25%后，其還有7%的增持空間?！鄙鲜鋈倘耸恐赋?，12月內(nèi)其持股最多可以達(dá)到32%。

粗略計(jì)算，如果以19.8元/股的平均成本價(jià)增持萬(wàn)科7%股權(quán)（對(duì)應(yīng)7.7億股），大致需152億元資金。

但香頌資本執(zhí)行董事沈萌認(rèn)為，寶能系目前沒(méi)有非常必要的理由增持。

而在陳勇看來(lái)，寶能系25%的持股已經(jīng)比較大，一旦增持到30%就會(huì)有很多麻煩。目前寶能已是第一大股東，可以通過(guò)股東大會(huì)行使權(quán)利。

“萬(wàn)科主戰(zhàn)場(chǎng)不再是二級(jí)市場(chǎng)，而是股東大會(huì)，寶能會(huì)以大股東的身份行使權(quán)利，或者提符合自己戰(zhàn)略意圖的提案?！标愑抡f(shuō)。