股指期貨是眾多私募做量化對沖的核心工具，受制于期指開倉的限制，不少量化對沖私募在考慮多策略轉(zhuǎn)移，例如參與商品、國債期貨、期權(quán)甚至是境外一些對沖品種，并堅(jiān)信量化對沖未來的機(jī)會依然很大。

股指期貨限倉已近一年時間，其間，受影響較大的量化對沖私募如何應(yīng)對艱難的市場環(huán)境頗受關(guān)注。

記者近日了解到，除了通過豐富已有策略、擴(kuò)大投資標(biāo)的和將眼光投向境外市場外，不少量化對沖私募基金管理人也在反思與投資人之間的關(guān)系。

而對于行業(yè)前景，他們表示，只要能堅(jiān)持活下去，量化對沖未來幾年一定會有很多機(jī)會。

去年8月“公奔私”的一位私募基金經(jīng)理就對記者表示，期指受限對其各個策略產(chǎn)生了不利影響，“當(dāng)時我就想要不要重回公募，不過我們幾個合伙人商量后覺得機(jī)會還是有的，需要慢慢開發(fā)策略”。

據(jù)記者了解，在期指對沖功能喪失后，不少私募都將投資標(biāo)的轉(zhuǎn)向了商品、國債期貨、期權(quán)甚至是境外一些對沖品種。

上海申毅投資董事長申毅稱，內(nèi)地現(xiàn)在發(fā)展比較快的是宏觀對沖，很多量化產(chǎn)品都修改了投資限制，加了商品、國債期貨以及企業(yè)債、信用債、地方債等，成為一個比較宏觀的系統(tǒng)。

喜世潤投資總經(jīng)理關(guān)歆也表示，全市場仍有很多對沖工具可以補(bǔ)充策略。尋找替代對沖工具的同時，我們也通過市場上可以提供絕對收益的品種和策略適當(dāng)擴(kuò)大凈值。

不過，匯鴻匯升投資總經(jīng)理王勝華提醒道，私募在變化策略的同時，也要重視團(tuán)隊(duì)對策略的駕馭能力，核心問題是要控制規(guī)模。

實(shí)際上，期指受限后，多策略成為量化對沖私募轉(zhuǎn)型的一個方向。

在2012年就有多策略產(chǎn)品的上海淘利資產(chǎn)董事長肖輝告訴記者，多策略產(chǎn)品比單策略產(chǎn)品風(fēng)險小，資金使用效率也更高。

更重要的是，從收益風(fēng)險比例看，多策略產(chǎn)品的收益風(fēng)險比例非常適合現(xiàn)在的市場，目前單品種階段性波動劇烈，多策略能夠熨平風(fēng)險。

另據(jù)了解，部分私募也選擇“出海”。境外監(jiān)管和溝通稍微簡單一些，活下去的方式也比較簡單。

除了期指受限這一不利因素外，今年以來監(jiān)管層對私募行業(yè)的監(jiān)管也在升級。這讓不少私募管理人重新思考和投資人之間的關(guān)系。

“投資人要對私募管理人進(jìn)行嚴(yán)格的盡職調(diào)查?！鄙暌惚硎?，調(diào)查之后，投資人就要信任管理人，了解現(xiàn)在市場環(huán)境是否適合做交易。

一個是監(jiān)管環(huán)境，一個是經(jīng)濟(jì)環(huán)境，在這樣的市場環(huán)境中收益率下降是必然的。又要馬兒好，又要馬兒不吃草，這是不可能長期實(shí)現(xiàn)的事，投資人要理解市場環(huán)境。

此外，滬上一家私募市場總監(jiān)還對期貨日報記者表示，投資人和管理人之間要做好溝通工作。

比如在貼水較深的不利環(huán)境下，純市場中性策略難以施展，我們會告訴客戶我們的發(fā)力點(diǎn)不是在純市場中性產(chǎn)品上，而是一些多空類型的產(chǎn)品。如果要實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)，就必須承受一定市場波動，而多空策略是最為現(xiàn)實(shí)的選擇。

我們目前就是在原有市場中性策略上重點(diǎn)開辟多空策略產(chǎn)品服務(wù)客戶。

對于期指什么時候能放開，目前市場人士都不太樂觀，日前在央行的年度金融穩(wěn)定報告中，央行稱要建立立體化的高頻交易風(fēng)險防線，并審慎對待A股T+0交易，防范發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險。